【研读】大文豪曼因斯坦文章——债务（2）
前言
本篇研读2017年大文豪的文章，关于债务论述部分。
统计：只统计大文豪主动提及“债务”相关词的次数。而粉丝留言提及，但大文豪答复未直接提及的，不纳入统计。全文搜索关键词：债务、国债，国债如用于国债利率不纳入统计。
校验：时间以最早提及为准。校验结果大致分为：一致、不一致、待校验。如大文豪提及具体时间，则按该时间作为校验时点。即便延迟实现，也按不一致统计。
正文
提炼关键点：
当前周期个人债务过高会很痛苦
以前M2猛涨来自庞氏借贷的债务
中国经济两大问题：债务压顶和产能过剩
货币收缩，债务刺破，处理：置换、延期、转移
国内企业债和地方债早已到“明斯基时刻”
美国债务早已达到极限，缩表缩不
总览如下：
逐条分析：
真正慌的是手里握有大量的资产，而且不容易变现，如果这些资产还有那么一些泡沫，再加上还背负了大量的债务，后面的处境大家自行脑补。 大文豪曼因斯坦，公众号：大文豪曼因斯坦2017 楼市，加息，汇率及其他（6）
我的理解：
在货币收缩时，背负大量债务而资产流动性不足，是很危险的。这个在《2019，破局来临》里面雷思海老师讲得很浅显。有机会的话建议大家去找原文。
而昨天银保监会发布的《关于加强银行业保险业金融服务 配合做好新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知》里面明确提到“对受疫情影响暂时失去收入来源的人群，要在信贷政策上予以适当倾斜，灵活调整住房按揭、信用卡等个人信贷还款安排，合理延后还款期限。”实际上，也是希望缓解下个人的债务危机。有些人的应急储备，可能真的没那么多了。
老美其实在今年3月中就已经达到了20万亿的债务上限了，只是通过会计手段进行了掩盖 大文豪曼因斯坦，公众号：大文豪曼因斯坦2017 楼市，加息，汇率及其他（7）
我的理解：
2019年，美国的GDP预计为21.44万亿美元，而美国债务已经到23.08万亿美元了。如果是公司，是不是该申请破产了。这个实际上就是周期的核心——债务危机，击鼓传花的游戏快结束了。
数据来源：https://new.qq.com/omn/20200127/20200127A03KLC00.html
……截止6月底的数据显示城镇居民人均购房支出已经超过了城镇居民人均收支结余……通俗的讲你的收入减去刚性消费支出剩下的钱已经不够还房贷了……而对于企业债和地方债我只能简单的说令人难以置信，说早已进入明斯基时刻一点都不为过……这也能理解为何美联储6月加息，老大哥并不跟随。也许是忌惮现在的债务扛顶，不敢轻易动用加息的大杀器……
请教作者看衰美国的基本面是什么？
作者：不是我看衰，认为大周期下，不同大国可能得局势而已。当前灯塔的楼债股的泡沫程度都以超过了当年次贷危机时，三月底债务上限已经超越，只是采用流氓手段掩盖了而已，下一个时间点是九月底。这样的国家你觉得会怎样？如此之烂是仅有一条路可以度劫，可惜啊
大文豪曼因斯坦，公众号：大文豪曼因斯坦2017 楼市，加息，汇率及其他（8）
我的理解：
城镇居民人均购房支出，我只搜到各地区公布的，没找到全国的，且时间只到2013年的。因此暂无法校验，待我找到数据源后在校验。
大文豪说企业债，地方债早已进“明斯基时刻”。从近几年债券违约的数量，可窥一斑。
数据来源：http://finance.sina.com.cn/roll/2019-12-31/doc-iihnzahk1129296.shtml
……我认为首当其冲的就是债务扛顶，无论地方债还是企业债，现在很多基本上已经是连利息的窟窿都快补不上了……不要再指望宽松再指望放水了……尽量防止债务泡沫爆了银行有破产的风险……本次会议对于地方债更是态度决绝……地方债不光要告别野蛮增长，后面会尽量清还债务来降低杠杠，隐形债务增长更是要被严格监管严格控制，……必要的时候一部分债务ZF打包，低息置换，另一部分还是要转嫁到其他人手里，这部分就是房奴借贷的人。
大文豪曼因斯坦，公众号：大文豪曼因斯坦深谋远虑，意取未来——全国金融工作会议解读
我的理解：
重复上文说到的，企业债、地方债已连利息都还不上。首次提到债务泡沫爆破对导致银行破产。指出严格控制地方债，降低杠杆，严控隐形债务。再次论述了之前提到的债务处理方式：低息置换、转移等。
……第一阶段是正常的经营，企业可以偿本付息；第二阶段，信贷大为扩张，激进的投资之后，企业发现自己的净利润只能够还利息，本金还不起了；第三阶段，危机阶段，这时候债务快全面爆发了，因为连利息的窟窿都快补不上了，企业必须不断的拆借，夸大自己的资产来延缓债务爆发，这叫旁氏借贷……最近爆出来的辉山乳业和乐视的债务危机你以为你只个例么？而对于个人，我上一篇文章中刚刚透露过一个比较敏感的数据，截止6月底的数据，城镇居民人均购房支出已经超过了城镇居民人均收支结余，也就是说从7月份开始居民人均负债已超过100%。 大文豪曼因斯坦，公众号：大文豪曼因斯坦2017 楼市，加息，汇率及其他（9）
我的理解：
大文豪这里浅显的描述了“明斯基时刻”演变。再次强调了之前说的人均负债超过100%的问题。
我想请问一下老哥对于现在中国老龄化对未来经济的影响有什么看法?[微笑
作者：先简单说一下，除了产能过剩和债务危机之外，人口老龄化是制约经济发展的又一大不利因素……
文豪老师，这次大寒潮的来临导火索会是什么呢？普通人根本就感觉不到大危机的潜伏期
作者：债务又或者政治手段导致某些经济体汇率利率大幅波动
大文豪，我有一个疑惑想请教一下: 如果央妈加息的话，国企和地方政府的巨额债务的利息就大涨，这个怎么办？
作者：你以为不加就没事了？关于债务的问题我之前已经隐约说过了
大文豪曼因斯坦，公众号：大文豪曼因斯坦央行定向降准之姗姗来迟的解读
我的理解：
再提及制约经济的因素：产能过剩和债务扛顶，增加个人口老龄化。预测危机到来的导火索是债务或者经济体汇率利率波动。强调即使不加息，国企和地方债早就无法持续。
……去年就说这轮加息美元是弱强势，现在看来也真够弱的。缩表更是缩不起，债务上限都还悬在头上，还想缩表，估计也就只能搞搞预期，拜拜花架子吧。 大文豪曼因斯坦，公众号：大文豪曼因斯坦2017 楼市，加息，汇率及其他（11）
我的理解：
预测美联储假缩表，受限债务上限，缩不起。最后验证的确如大文豪所言。见《来了，2020》的图表，缩了一些后，直接又飙升。
听文豪的，躲过了这次大跌！但现在刚需买房（100％的杠杆），一直在纠结，想给家里人说租房成家（我想他们是无法理解的），人生有时候明知山有虎，偏向虎山行！
作者：人生有时候就是要面对很多无奈，刚需也是没办法，只要债务不是太重就还好
大文豪曼因斯坦，公众号：大文豪曼因斯坦A股将何去何从？
我的理解：
再次建议个人债务不要太重。
延伸阅读：
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