【研读】2019，破局来临：钱跑债留

前言

一方面是负债留在国内，另一方面是资产出国，资产的收益，就是别的国家的了，与母国再无关系，最后只剩下债务在利率的滚动下越滚越大。

雷思海，《2019，破局来临》

雷思海老师的《钱走了，债留下》这篇很精彩。

文章主要围绕过去十年，中国房地产创造了天量货币及财富，这些金钱时时刻刻寻找投资洼地。而当中国资产价格高企，甚至超过国外时，钱就有流出的冲动。

这些财富大部分是信用派生的，背后对应的是巨量的债务（信贷），当这些财富变现时，接盘者需要在国内贷款（债务）接盘。这样，前期获利者带着资金外逃，而债务则留在了国内。

更严重的时，当房价涨到一个临界点时，接盘者已无力承接时，资产价格就会下降，而债务不会因资产下跌而减少，所以就会出现很多破产。之前已用案例解释过信用扩张和收缩，可以复习下，传输门：货币的秘密。

钱跑了

下图可以估算下外汇流出了多少。

2014-2019年，在进出口净赚约2.7万亿美元的情况下，外汇储备还从3.8万亿美元降到3.1万亿美元。差额3.4万亿美元，里面究竟多少时趁着房价高涨套现出逃呢？也无从而知，但真真切切知道的是，庞大的外汇储备在资本管制如此严格的情况下，都能如此快速减少，真是惊心动魄。

债留下

下图可以很明显看出，2013年之后，人民币存款余额增速持续下降，而贷款余额增速还一直保持高位增长。

信贷增速增长、存款增速下降，可能还有另外一个原因：信贷创造存款的能力在弱化，信贷在空转，或者企业效率变得低了。

雷思海，《2019，破局来临》

因此可估计，过往几年随着房价猛涨，富人套现离场外逃，普通居民加杠杆扩大债务接盘。而从国家到地方政府，从企业到居民都已经满上杠杆的情况下。危机来临时，又该如何应对呢？

后记

昨天美股又上演了一次熔断。还是那句话，是否危机我也不知道，很多事情只有以后回望才知道。

相关阅读：

免责声明：本公众号所有文章及观点，仅用于记录个人研究和感悟。不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎！