重庆农商行上演“王者归来”大片：A股IPO申请获证监会受理
文 / 渝小江（微信公众号：CQLJCJ）
2018年1月5日，两江财经在中国证监会的官方网站了解到，资产规模居全国农商系统首位的农村商业银行——重庆农村商业银行股份有限公司（以下简称“重庆农商行”）A股IPO申请获得证监会受理。而重庆农商行也在其官方网站发布了首次发行股票（A股）招股说明书。
在重庆金融行业人士看来，随着A股IPO申请获得受理，重庆农商行已经成为重庆本地上市银行第一股。
两江财经认为，之所以说重庆农商行是重庆上市银行第一股，大致原因有两个方面。一是A股IPO如顺利通过，该行将成为重庆第一家“A+H”股上市银行，这一举措将被载入重庆金融业乃至全国农村商业银行金融改革发展的史册；二是该行业绩亮丽，排名同业前列，倍受机构投资者及个人投资者追捧。
作为重庆上市银行第一股，重庆农商行A股IPO有些什么细节？该行业绩表现有哪些靓丽之处？未来将怎样稳定A股股价？带着这些倍受市场关注的问题，两江财经为大家谈谈一个真实的重庆上市银行第一股。
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发行不超过13.57亿股
重庆农商行成立于2008年6月，现注册资本100亿元，系经重庆市政府和银监会批准设立的省级农村商业银行。
根据拟定的发行方案，重庆农商行A股IPO拟发行股数不超过13.57亿股，占发行后总股本的11.95%。
至于广大投资者关注的发行价格，尚需依据询价结果最终确定。不过，根据重庆农商行此次发行前每股收益、每股净资产情况判断，发行价格应该不会太低。
公开信息显示，此次发行前（按重庆农商行2016年12月31日经审计的数据计算），重庆农商行每股收益为0.85元，每股净资产为5.66元。
两江财经注意到，2016年4月28日、6月17日，重庆农商行分别召开了第三届董事会第二十次会议、2015年度股东大会，审议批准了该行申请公开发行A股股票并上市的议案。2017年3月17日、5月5日，该行分别召开了第三届董事会第四十次会议、2016年度股东大会，审议批准了建议延长A股发行及有关事宜之决议有效期的议案，该决议自股东大会批准之日起十二个月内有效。
按照上述《议案》可以预测，重庆农商行此次A股IPO，或将在2019年上半年之前完成。
重庆农商行披露，根据拟定的发行方案，该行拟发行不超过13.57亿股A股，募集资金总量将根据实际发行股数和发行价格确定。此次发行募集资金在扣除发行费用后，将全部用于补充资本金，以支持该行业务持续稳健发展。
两江财经认为，重庆农商行A股IPO以后，该行的资产及净资产规模将进一步增加。与此同时，实现A股上市将使该行成为“A+H”两地上市银行，这不仅有利于该行构建更为丰富、灵活的资本补充渠道，亦有利于该行进一步完善资本结构、提升公司治理水平，进一步提升品牌影响力。
根据公开信息显示，2010年12月16日，重庆农商行在香港联交所上市。时隔7年之后，重庆农商行即将回归A股，为重庆银行业的发展又增添了浓墨重彩的一笔，也将进一步增强重庆金融业服务实体经济的能力。
截至2017年12月15日，重庆农商行前十名股东如下：
[ 点击表格，可放大看 ]
对于重庆地区金融业、实体经济发展来说，重庆农商行回归A股，将进一步助推重庆金融业发展再上新台阶，也将进一步增强重庆金融业服务实体经济的能力。
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关键业绩指标亮丽
揭秘一家能够在H股和A股同时上市的银行，业绩指标是无论如何也绕不开的话题。
这一轮角逐“A+H”股上市的过程中，重庆农商行之所以能够在几家重庆本土银行中拔得头筹，均与其亮丽的业绩、良好的公司治理等密不可分。
两江财经注意到，根据重庆农商行官方数据，该行的关键业绩指标可以说相当亮丽，对广大投资者而言堪称一份优秀的答卷。
截至2017年9月30日，重庆农商行总资产为8,749.37亿元，较2016年12月31日增长9%。
2017年1-9月，重庆农商行的净利润为69.67亿元。2014年—2016年，该行净利润的年均复合增长率达8.37%。该行净利润的增长主要是由于利息净收入和手续费及佣金净收入快速增加所致。
尤其值得一提的是，重庆农商行通过积极推动中间业务发展，实现了非利息收入的较快增长。数据显示，2017年1-9月，该行非利息收入达到了17.24亿元，占营业收入的9.84%。
重庆农商行的资产质量保持良好。一方面，截至2017年9月30日、2016年12月31日、2015年12月31日和2014年12月31日，该行的不良贷款率分别为0.97%、0.96%、0.98%和0.78%。
不良贷款率之所以能够维持在1%以下的低位，主要原因是重庆农商行面对复杂严峻的国内外经济、金融形势，适时调整信贷结构，强化信贷资产风险排查，提前处置、防范、化解风险，加大清收、处置、核销不良资产力度，保持信贷资产质量稳定且风险可控。
另一方面，截至2017年9月30日、2016年12月31日、2015年12月31日和2014年12月31日，重庆农商行关注类贷款占贷款余额的比例分别为2.54%、2.70%、2.26%和2.35%。
重庆农商行的关注类贷款占比比较稳定，主要原因为近年来，该行严把授信客户的准入关和审查关，加大行业风险管理力度，加强贷后管理，使得资产质量得到有效提升。此外，该行加大对关注类贷款客户风险化解工作，使得部分关注类贷款风险得到有效控制转为正常类贷款或收回。
亮眼的业绩指标，给股东和投资者带来了良好的投资回报。两江财经查询到，最近几年，重庆农商行利润分配可圈可点。
2014年度，该行向全体股东派发现金股息人民币18.60亿元（含税），每股现金股息为人民币0.20元（含税），占2014年该行全年税后利润的比例为27.30%。
2015年度，该行向全体股东派发现金股息人民币18.60亿元（含税），每股现金股息为人民币0.20元（含税），占2015年该行全年税后利润的比例为25.73%。
2016年度，该行向全体股东派发现金股息人民币18.60亿元（含税），每股现金股息为人民币0.20元（含税），占2016年该行全年税后利润的比例为23.25%。
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强力稳定A股股价
尽管重庆农商行业绩表现不俗，但该行仍然未雨绸缪，制定了上市后稳定A股股价的强有力措施。
重庆农商行为了强化该行及股东、董事及高级管理人员等责任主体的诚信义务，加强对相关责任主体的市场约束，维护该行A股股票上市后股价的合理稳定，保护该行股东尤其是中小股东的合法利益，制定了《重庆农村商 48 33625 48 16162 0 0 5032 0 0:00:06 0:00:03 0:00:03 5033业银行股份有限公司首次公开发行人民币普通股（A股）股票并上市后三年内稳定A股股价预案》。
根据上述《预案》，重庆农商行首次公开发行A股并上市后三年内，如非因不可抗力因素所致该行A股股票连续20个交易日的收盘价均低于最近一期经审计的每股净资产，在满足法律、法规和规范性文件关于增持或回购相关规定的情形下，该行及相关主体将根据本预案采取措施稳定本行A股股价。
重庆农商行上述《预案》对稳定其A股股价，制定了以下强有力的具体措施：
1、重庆农商行A股发行后三年内，如该行A股股票连续20个交易日的收盘价均低于最近一期经审计的每股净资产，则触发本行采取稳定股价措施的义务。该行董事会应在触发前述义务之日起10个交易日内制定并公告该行稳定股价方案。
这个方案包括但不限于回购该行股票的方案或符合相关法律、法规、其他规范性文件。
重庆农商行用于回购股份的资金总额，不低于该行上一年度归属于股东净利润的5%，不超过A股发行募集资金净额。
2、在达到触发启动股价稳定措施条件的情况下，如该行因回购股票议案未获得股东大会以及类别股东会批准，或其他合法原因无法实施股票回购，则该行董事和高级管理人员将在达到触发启动股价稳定措施条件之日起90日内，或股东大会以及类别股东会做出不实施回购股票计划的决议之日起90日内（以孰先为准），增持该行A股股票。
两江财经注意到，在上述《预案》中，重庆农商行还制定了“未能履行增持或股份回购义务的约束措施”。
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各方看好发展前景
一些机构对重庆农商行的发展前景看好，可以从该行此前定向增发内资股时各方的表现“管中窥豹”。
2017年9月18日，重庆农商行定向增发内资股方案获重庆银监局批准。
根据重庆银监局公开的《关于重庆农村商业银行定向增发内资股方案的批复》（渝银监复﹝2017﹞130号），原则同意重庆农商行本次定向增发内资股方案。
上述《批复》批露，重庆三大集团合计持有重庆农商行23.74%股份：
1、重庆渝富资产经营管理集团有限公司认购重庆农商行368,695,582股，合计持有该行998,000,000股，持股比例为9.98%。
2、重庆市城市建设投资（集团）有限公司认购重庆农商行165,652,209股，合计持有该行787,087,430股，持股比例为7.87%。
3、重庆交通旅游投资集团有限公司认购重庆农商行165,652,209股，合计持有该行589,084,181股，持股比例为5.89%。
重庆农商行此次定向增发7亿股内资股，共筹得资本金40.25亿元。
公开信息显示，重庆农商行于8月23日与重庆渝富、重庆城投、重庆交旅订立认购协议，认购价格为每股人民币5.75元。
按照上述价格，在此次定向增发中，重庆渝富出资约为21亿元，重庆城投、重庆交旅出资均约为9.5亿元。
重庆农商行此次定向增发的7亿股内资股，占该行已发行内资股股本的9.35%。
此次定向增发的认购价格，每股折合港币约为6.75港元（汇率按照8月23日当天价格计算）。也就是说，该行此次定向增发，相对于重庆农商行8月23日H股收盘价5.6港元溢价20.54%。
重庆农商行披露，扣除相关发行费用后，此次定向增发所募得资金，将全部用于补充该行的核心一级资本。
在重庆一些金融行业人士看来，相关机构争相认购重庆农商行内资股，充分说明各方对重庆农商行发展前景看好。
两江财经注意到，对于重庆农村商业银行的发展前景，国内一些投资机构发表了鲜明的观点。重庆农商行发布2017年一季度报告以后，高盛、花旗、中金、汇丰、申银万国等多家国内外知名机构，对重庆经济和重庆农商行业绩表现评价正面，对该行股票给予买入或上调评级。黑石、先锋领航、摩根大通等多家全球知名投资机构先后增持该行股票。比如，申银万国指出，“重农拨备覆盖率水平远优于同业157%的平均拨备覆盖率，自我们2016 年年中上调银行板块评级以来，重农一直是我们的首推标的”。
各方看好重庆农商行发展前景，还可以从农商行在全国银行业的地位逐步上升得到印证。两江财经注意到，农村商业银行总资产占全国银行业的总资产的比例，已经从2012年的4.70%增长到2016年的8.73%。虽然中国银行业中大型商业银行仍然占据主导地位，但是农村商业银行是扎根当地的地方性银行，在网点布局以及熟悉当地社会经济特点等方面具有非常明显的优势。
此次申请回归A股的重庆农商行，综合实力在全国农村商业银行中居于领先地位，是全国资产规模最大的农村商业银行，且近年来多项业绩指标显著优于上市商业银行平均水平，这也是众多机构对重庆农商行看好的主要原因。
两江财经认为，重庆农商行成功实现“A+H”股上市以后，该行在全国农村商业银行中领先的综合实力或将进一步增强，不仅将为该行持续、强劲的业务发展奠定坚实的基础，有助于进一步增强该行在市场中的竞争优势，而且还将进一步增强服务重庆实体经济的能力。
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责编：渝小江 / 责校：伊尔悠 / 图片：网络
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