外资即将进场扫货！就在明天，A股尾盘能否再现脉冲行情？

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明天收盘后，MSCI第二步扩容将正式生效，中国大盘A股纳入因子由10%提升至15%。

值得注意的是，按照以往的经验，北向资金往往在指数调整生效当日尾盘大举扫货，形成脉冲行情。

周二，这神奇的一幕还会重现吗？

北向资金曾尾盘入场

5月28日，MSCI第一次扩容A股落地，A股纳入比例从5%提升至10%。

当日收盘前的最后几分钟，北向资金大举扫货，净买入额一度超过110亿元，带动A股尾盘扭头向上，三大股指齐齐收涨。

不仅仅是MSCI，在富时罗素正式纳入A股时，类似的一幕再次上演。

6月21日收盘后，富时罗素首次纳入A股正式生效，北向资金尾盘再现异动。当日早盘，北向资金一直以“不紧不慢”的态势匀速流入。但下午14时过后，净流入金额开始缓慢抬升，直至尾盘集合竞价迎来了高潮。

外资在收盘集合竞价阶段大幅抢筹的原因很简单：追踪指数的被动资金往往在生效日前一次性完成调仓，才能最大限度地保证跟随相关指数。

MSCI亚太区执行董事兼中国研究主管魏震表示，指数调仓的时候，大部分配置需求一般是在尾盘发生的，这是国际通用的一种制度。原因在于指数设计时是以尾盘价进行，同时被动交易资金、交易误差等计算都是以尾盘价为准，所以必须在尾盘交易。

魏震进一步指出，目前国际上尾盘流动性已经形成比较良好的生态系统，成熟市场的尾盘交易占交易量比重可能超过10%甚至20%。同时，A股尾盘生态系统的建立还亟需监管文件和指引的出台，避免价格操纵导致尾盘出现波动。

外资机构加码中国资产

8月26日，受短期避险情绪影响，北向资金合计净流出30.34亿元，但自上周开始，北向资金出现大幅回流迹象，一周净流入逾百亿元。

截至26日，北向资金年内净流入额重回千亿元的水平上方。

市场观点认为，北向资金近期的回流或与MSCI第二次扩容落地有关。

摩根资产管理近日在研报中表示，要及早进行投资，而不是等待股指随着时间的推移而上涨。被动持有指数的投资者所做的只是等待，这可能意味着他们只能在中国经济增长最快的领域获得有限的回报。

在未来10年，随着A股在新兴市场指数中的权重逐渐向50%靠近，仅盯着新兴市场设立投资组合变得不再有说服力。 

瑞银证券在报告中指出，MSCI中国指数距离过去三年来的低谷（2019年1月触及）只有6%，表明估值具有较高吸引力。瑞银证券偏好做空波动率的收益增强策略，看好电子商务、必需消费品及保险板块，认为上述行业的盈利可能出现惊喜。

值得一提的是，不少外资机构也在用行动加码中国资产。

根据中国证券投资基金业协会备案信息，8月21日，全球头号资管巨头贝莱德在协会备案新私募基金“贝莱德中国A股机遇私募证券投资基金2期”，这是贝莱德时隔半年多再度备案的第三只境内私募基金。

同一天，意大利资管机构安中投资以及在中国香港市场上市的资管机构惠理集团也各自备案了新的私募基金产品。

往期回顾

编辑：浦泓毅

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