上海磐耀FOF——鑫绰投资走访记录2019.10
● 走访日期：2019年10月
● 走访人员：磐耀资产FOF负责人李明鸿
● 走访对接人：渠道总监
一．公司基本信息：
1. 公司名称：上海鑫绰投资管理有限公司
2. 公司地址：上海浦东新区
3. 目前管理规模：5亿左右
4. 公司组织架构：
5. 公司主要优劣势：
(1)适用性广,对个股的活跃度与波动率要求较低
(2)线性回归相关性系数>0.4,高于市场平均水平
(3)小仓位交易，敞口风险缩小，回撤可控
(4)AI程序化策略自我优化能力强，能顺应市场趋势变化
(1)T0策略容量仅限于个股日均交易量的3-5%
(2)T0策略必须建立在持仓的基础上进行
(1)程序化T0业绩相对稳定，回撤小。
(2)程序化能对全市场股票进行增强，对券源要求相对比较低，只是券的流动性不一样，收益会有所差异。
(3)程序化年换手相对较高，对券商具有较大吸引力。
6. 公司未来规划：量化股票的对冲研究
7. 历史发展：2018年之前管理规模一个亿左右。规模变化原因，主要是2018年程序化团队的引入，加上券商收益互换业务开展，程序化T0交易量大，对券商吸引力大，券商介绍的资金快速增加。
8.短期风险点:目前出现最大的风险就是2019年市场流动性下滑，收益率会下降。之前投顾的产品都是放了杠杆的，所以我们通过降低杠杆，减少底仓市值，从而提高底仓交易率，降低交易成本和底仓融券利息成本。
二．核心团队
1. 主要核心人员简介与分工情况
周俊彦，江苏科技大学本科学历，经济学（金融工程）专业。
拥有6年证券从业投资经验。2013年6月至2014年2月于上海元心投资有限公司任投资经理，2014年2月至今于上海鑫绰投资管理有限公司任总经理，负责公司运营统筹管理，公司策略研发与市场化，投资决策的制定。
王聪，上海师范大学本科学历，金融学专业。
拥有4年证券从业投资经验。2015年至今于上海鑫绰投资管理有限公司任投资经理。主要负责公司股票交易，固定收益，期货交易等投资分析。
沈扬，南京航空航天大学本科学历，计算机信息工程专业。
拥有5年证券从业投资经验。2013年至2015年于光大证券扬州营业部任投资顾问。2015年至今于上海鑫绰投资管理有限公司任投资经理。主要负责公司股票交易的分析研究，在股票的择时择票研究上表现突出。
三．投资理念
（1）简述投资理念
程序化T0，以所有A股历史数据作为样本，一分钟走势作为学习单位，通过神经网络算法【即机器学习】和多元线性回归作为理论基础，进行日内程序化下单交易。
（2）请阐述如何保证投资理念的有效执行
程序化通过对大量一分钟A股数据学习之后，预判持仓底仓下一分钟，买入或者卖出的胜率。
当胜率达到一定阀值，例如70%，系统就自动下单，平均每笔下单市值为3万元左右，通过大量胜率相对高的交易来积累利润。
（3）主要策略介绍
（4）每种策略占管理规模比例
股票T0策略（100%）
四．决策流程
(1) 量化策略生产及执行流程介绍
(2) 投资决策机制（单人决策，还是投委会决策，还是其他制度）
投委会决策
五．业绩表现
（一）基本产品数据
1）过往累计已发产品数量：30+
2）现存产品数量 : 20+
3）现有产品线：1条
4）各产品业绩是否基本一致：不一致（受定制化，以及有无杠杆所导致)
（二）业绩曲线图与定量分析
净值曲线不得公开宣传
合格投资人可见
欢迎与我们联系
（三）过往历史业绩表现情况
一) 第一条策略产品线
(1)策略名称：股票T0策略
(2)交易品种：A股股票（借券商券源的话，沪深300成分股中230只个股）
(3)交易频率：高频（交易量300倍+)
(4)策略开发的主要逻辑思想与交易模式：
产品程序化T0层面历史最大连续回撤小于千分之一，所以相对风险较小，主要取决于底仓波动风险.
目前主要底仓是通过券商的收益互换过来，券的涨跌归券商，私募基金只需付券息成本，无杠杆成本在2%左右，有杠杆成本在6-8之间。无杠杆的底仓，回到产品端预计最大回撤不超过1%。
(5)业绩归因:
程序化T0业绩，主要来自于程序化对底仓票池进行日内差价交易，通过大量交易市值在3万元左右的低买高卖或者高卖低买交易，运用程序化AI学习的能力，来提高每笔下单交易的成功率，从而实现稳定的利润，实现业绩的持续增长。
(6)最大回撤:<0.1%
(7)最长连续回撤:5个交易日
(8)过去遇黑天鹅事件情况说明:还没怎么遇到
六．风控
(1) 风控监督流程(风控流程,方法,工具以及主要监控指标)
1、在交易时间，我们有专人实时值守，防止程序化盘中交易出现问题。
2、在市场流动性萎缩时，我们主动降低杠杆，减少交易比数，降低市场滑点，降低互换成本。
七．IT系统
交易模块自主开发
八．透明度
1. 在透明度上能给投资人提供哪些项目内容？
日净值/周估值表/底仓
。。。。。。
风险提示：
备注：
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