人民网新华网年报大PK：数据背后的秘密

文丨韩韩（作者系蓝媒汇创始人）

4月18日，人民网603000公布了2018年年度报告。

4月18日，新华网603888也公布了2018年年度报告。

Ps：此种开头源自大师鲁迅

作为曾经的传媒从业者，代码格式都同款的这两大巨头2018年的经营业绩和市场表现引起了我的关注。

财报披露后,新华网小幅下跌-2.87%,人民网高位横盘微涨1.08%。二者股价相差并不多，先来看几个指标。

从以上图表6项指标来看，新华网全面优于人民网。不管是每股收益、每股净资产、净资产收益率。

从估值水平来看。人民网市盈率已达135倍，远超新华网的50.61倍。再来看市净率，人民网达9.71倍，新华网是5.09倍。

如果结合分红分析，新华网10派2.48元也优于人民网的10派1.3元。

看到这里。我们能不能简单粗暴的下判断——仅仅这两家上市公司来比，人民网相比新华网已经高估了呢？

其实没这么简单，我们再看下面这张图表。

2018年人民网营收同比增幅达到20.96%，大幅超越新华网的4.5%。净利润增幅更是差异巨大。新华网仅为0.4%。而人民网达到了139.23%。

市场绝非傻瓜。半年来的走势充分验证了这一点。新华网半年上涨，102.92%。而人民网半年涨幅已高达325.77%。半年前抄底重仓人民网的投资者，已经完全拥有了坐在奔驰前机盖上讲道理的实力。

前阶段凌厉的走势和年报净利润的陡增紧密相关。回望过去几年，人民网其实困境重重，以至于专业机构的报告都把经营改善押宝在短视频、互联网彩票业务重启等方面。

但新业态的商机和产业变革的市场需求往往出乎人们的预料，包括专业人士。

报告期内，人民网实现营业总收入人民币16.94亿元，较去年同期增长20.96%，实现归属于上市公司股东净利润人民币2.14亿元，较去年同期增长139.23%。

人民网解释利润上升的主要原因为：1、广告业务收入稳步增长，广告及宣传服务较去年同期毛利率增加17.57个百分点；2、地方分公司业务保持增长态势，人民在线、人民体育等子公司营业收入较上年同期增幅较大；3、通过创新经营管理机制，成本得到有效控制，全年营业总收入增加20.96%的同时营业成本增幅仅5.35%；4、本期利息收入较上年同期增长较多，财务费用同比下降385.16%。

上述解释都没毛病，就比如人民网大宗收入广告及宣传服务去年收入7.78亿，新华网网络广告收入也很好，达到6.5亿多，二者毛利率都很高，分别为54.82%、58.2%。

但最让投资者展开联想和看中是人民网年报中这样一段话和一个数字——

人民网在做好内容原创的同时，充分挖掘市场潜力、响应客户需求、顺应行业趋势，推出“第三方内容审核平台”，帮助行业提高内容风险控制水平、实现规范安全发展，降低各平台内容审核成本、丰富内容供给。2018年人民网围绕平台建设、标准制定、技术研发等方面进行了初步探索，内容审核业务收入较上年同比增幅达166%。

去年11月，《每日经济新闻》记者与人民网总裁叶蓁蓁进行了一次交流。叶蓁蓁说道内容审核业务时明确指出，内容风控是一个具有广大前景的新业务，人民网希望能做这一业务的先行者和标准制定者。叶还向记者介绍，美国Facebook一家企业就有7500名内容审核员，全天24小时对全球50多种语言的内容进行审核。“打个比方，新闻与网络的主管部门如同‘警察’，行使国家权力；内容风控则如同‘保安’，提供专业化的外包服务，但没有行政权力。”

2018年4月，快手发布大规模招聘信息，将审核团队从2000人扩大至5000人。今日头条同期也表示，要将现有6000人的运营审核队伍，扩大到10000人。

早在去年年中，人民日报就曾刊文评论新媒体内容生态问题，文章称，在信息爆炸时代，如何在海量信息中获取更多关注，催生了“流量焦虑”;而智能推荐改变原有分发模式，又带来了“算法焦虑”。算法焦虑背后，则是所谓的“推荐阅读”助长了虚假信息、低俗内容的传播。文章认为，技术承载着价值，决定了它可以也应该成为主流价值的载体。

这篇评论其中一段话让笔者印象优深：“每一种技术架构、每一行代码、每一个界面，都代表着选择，都意味着判断，都承载着价值。”

几乎就在同期，2018年6月25日，在由人民网主办的“互联网内容风险管理研讨会”上，深圳量子云科技有限公司与人民网“第三方内容审核平台”签约，和今日头条、梨视频、咪咕文化等一同成为首批入驻该平台的内容创业公司。

在这几家之前，蓝鲸财经就爆料称人民网与北京铁血科技股份公司及蒋磊、牛亚峰、北京铁血投资合伙企业签署了框架协议，人民网将以7.89元/股的价格，认购铁血科技发行的91.33万股非限售流通股股票，占发行后铁血科技总股本的1.5%。铁血科技将与人民网签署内容审核服务合同，由人民网负责铁血科技的内容审核工作，铁血科技支付相应的审核费用。

就在上周，视觉中国事件引发全方位口诛笔伐；上周五晚上开始，雪球网站/APP因 “技术升级”而停止发贴和评论功能……随着5G时代的到来，视频、AR/VR内容会随着发展而爆发，内容审核的市场需求也必将水涨船高，市场空间和规模会急剧扩容。

工业大麻、氢能源……相比这些尚未即期就能见到利润的市场概念，内容审核，或者叫内容风控，这个新利润增长点对于人民网来讲其重要性不言而喻。

想象空间已经存在了，但股价的上行归根到底还是要靠业绩的持续成长支撑的，毕竟人民网静态估值并不在低位。

在各个论坛股吧中人民网还有一项信息被投资者所注意，见下图。报告期内《环球时报》社的减持，同时，2019年3月末股东户数较去年底出现了一定幅度松动。

各位看官且自行感受吧~ 

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