银行恐慌为哪般？

来源：五迷投资笔记（ID:wuchang-economic）

作者：五迷投资笔记

导读

11月9日沪指在银行股的带领下，再次跌破2600点。银行业有什么消息呢？郭主席说对民营企业的贷款要实现“一二五”的目标，即在新增的公司类贷款中，大型银行对民营企业的贷款不低于1/3，中小型银行不低于2/3，争取三年以后，银行业对民营企业的贷款占新增公司类贷款的比例不低于50%。

增加给民营企业贷款，按理说也不是什么坏事，那么为什么银行股会跌成这样呢？

01

银行歧视民企是经济规律

民营企业这个词在英语里并没有，英语里叫做私人企业，中国之所以叫民营企业，因为中国人不喜欢“私”字，自私，私相授受，都是不好的词。仿佛人人都得天下为公。

言归正传，民营企业贷款难（这里主要指中小型的民营企业），不是今年才有的事。而且是永远破除不了的难题。我以银行人的角度跟大家说一说，银行为什么不支持中小企业，喜欢国有企业。

首先说一下，银行也是公司，是公司就要讲效益，对股东负责。所以任何一笔贷款都是银行的一笔生意。这笔生意如何才能保证成功？

首先得看拟贷款企业本身产生现金流的情况，现金流是银行贷款还款的第一来源。第二还款来源是处置抵押物。但是中小企业的财务报表通常没有经过事务所审计，对银行的参考意义不大，而银行流水等，因为中小企业走私账太多，所以不尽不实。

因此银行无法核实企业所提供的信息的真实性，从而很难判断企业的真实经营情况。通常的做法会通过看水电度数，看订单，去圈子内打听，但是总的来说效果不太好，所以从这方面看银行倾向于直接排除大部分的中小企业，尤其是产能过剩行业的，我之前在银行的时候，一个大型服装品牌客户就被要求退出，虽然抵押物等都在广州的中心区。

如果提供的流水、经营情况基本可信，也就是能够审计，那么就需要提供抵押物了。银行基本不批准民营企业信用贷款的，并且信用贷款容易产生腐败。比如超过1000万的信用贷款都要去到总行了审批了。

总之中小企业基本跟信用贷款绝缘的，能借到信用贷款的，必然是信用高的。比如央企，省级以上国企，评级3a以上的产业龙头。所以这种差别是商业规律，不管在哪个国家都要成立的。当然国企天然的信用级别就高，所以会导致软约束的问题，这也是银行为什么争着给他们钱。这个问题是无解的，哪天国企可以像民企一样破产清算了再来谈银行歧视民企的问题吧！

当银行对你的企业经营情况有了基本判断并且觉得可以接受之后。要如何保证贷款收回呢？银行的做法通常是要求企业采取这三种方式：

抵押贷款，这也是用的最多的方式。主要包括住房抵押贷款（七折），商铺（六折）、厂房抵押、土地使用权抵押（五折）。其他的就是机器设备、货物、订单之类的抵押，但是现在很多银行不接受这些形式的抵押物，比如：机器设备折旧太快，处置太麻烦。贷款收不回，银行拿着机器设备没多大用。

中小企业通常没有自己的产权的厂房，土地之类的。通常都是拿企业主的私人住宅来做抵押，如果你没有抵押物，那么你就与银行贷款绝缘了。但是国有企业因为成立的早啊，所以通常会有很多的物业，并且往往都在城市的中心。而这些年，这些物业又很值钱，所以银行偏爱他们是有理由的。

其次是质押贷款。质押贷款银行做的最多的就是股票质押。但是能用股票质押的至少已经上市或者拥有上市公司股票。这些企业不会贷不到款，不管是不是民营企业。

最后就是担保贷款，12年之前，很多银行看民生银行的商贷通很赚钱。然后就推出联保联贷，比如找圈子里面的三家企业，互相担保，有点赤壁之战里面用铁索把船连起来的意思。

结果12年的中小企业跑路潮，导致火烧连营。所以这种形式是搞不通的。然后中小企业就再难找到高信用级别的担保人了，所以他们与这种形式的贷款也绝缘了。而国有企业以及他的子公司，孙公司，如果有总公司担保，通常就能取得贷款。

最后从收益的角度，说一下为什么不要指望银行解决中小企业的融资问题。因为银行提供的贷款利息很少有超过7的，而通常的没有抵押物的中小企业的借款利率去到多少呢？以某金控为例：

也就是至少要到15%左右，才能取得合理收益。所以中小企业本身就不是银行的生意。所以才会有天使投资、vc、pe、小额贷款公司、担保公司的存在。他们来满足银行不能覆盖的群体。

另外，贷款和股权投资的显著区别：贷款业务和股权投资经营的是不同的风险！贷款本质上是通过抵质押物加担保，来消除股权投资所必须面临的企业未来经营结果的不确定性。对于银行来说，不管你经营的好不好，我只收利息，并不跟你同患难，共富贵，所以晴天送伞雨天收伞也是银行经营的商业模式决定的。不让抽贷，不让平仓就是不讲经济规律。

总之银行在业绩压力之下并没有所有制歧视的动机，只是他们的商业模式决定他们要嫌贫爱富，银行爱国企是因为国企本身大都处于垄断行业。难道最优质的民企，比如阿里巴巴、腾讯、美的，这些企业拿不到贷款吗？大家记不记得乐视网当年都骗了100多亿。

另外民营企业家的素质层次不齐，有些民营企业家赌赢了就自己富贵，赌输了就叫苦或者跑路。像曹德旺说的短贷长投是普遍存在的，他说:此前一段时期，银行有很多钱，民企跟银行签订一年的贷款合同，拿着这种短期融资去做长期投资，希望能够赚快钱。但这无异于火中取栗，到炭火中取栗子，肯定要被烫到手。等银行贷款到期，企业放出去投资的钱收不回来，资金链断裂，企业陷入困境。据我的了解，出问题的企业中，大部分都是这样的状态。

很少有企业的老板意识到短贷不能拿去做长投。企业家你把企业的股票拿去抵押，抵押了做什么？拿去投资，知道投资有风险吗？企业现在崩盘了，政府拿钱去救，这公平吗？

我的企业也是民营企业，为什么此次福耀不受其害？因为之前福耀也犯过这方面的错误，1984年、1993年经历过两次资金链方面的危机，后来我们吸取了教训，知道不能这样做。

02

现在的贷款结构

当然从12年民营企业跑路潮开始，银行对民营企业的支持确实降低了，这是因为各行各业都在寡头化，再加上供给侧改革，国企确实变强了，而银行喜欢跟强者站在一起。

这点可以从下表看出：

（数据来源：wind）

数据只更新到16年，但是从上表可以看出趋势，私企贷款在公司贷款中的比例，从13年开始急剧下降，到16年只占不到11个点，这个与12年民营企业跑路潮，钢贸贷、联保联贷失败的时间节点是一致的。

实际上13年之前，民生银行是资本市场的明星，那时候史玉柱被捧成投资大神。而现在民生银行是银行业最惨的，他曾经是辉煌的，经济好的时候，给民营企业贷款，息差高，坏账低。经济下行之后，五六年过去了，现在都还没有走出来。今年年初的时候甚至抛出的分红方案不够投资者缴税。而四大行在17年的时候就实现了息差与不良的双拐点。

从上面的新增贷款的结构看，说三年后要实现民营企业新增贷款占比50%，无异于痴人说梦。并且跟经济规律是不相符的，如果强行推行，对银行业的为祸甚大。当然银行也会有办法应对，现在有些资金掮客已经想出了民营企业做通道的法子了，也就是资金借民企的马甲过一下，银行就可以交差了。强行推行只会增加银行的绕道费用，跟过去的非标膨胀一样。

另外不让抽贷，不让平仓，这跟日本上世纪九十年代走过的路是一样的。人很难有壮士断腕的决心，日本人也一样。日本的长期信用银行，曾经是世界的第九大银行，1990年，长银的资产达到3000亿美元。由于日本经济泡沫破灭，长银的很多客户开始非但不能偿还利息，还纷纷要求输血。这时期日本的银行业在大藏省的要求下，不抽贷，并且继续输血。大家都想着等经济回升了，一切都就好办了。但是经济并没有很快好起来，长银开始以账面价值向子公司出售问题贷款的方式掩盖问题（长银向子公司的贷款可以看做正常贷款）再之后为了创造利润，竟然玩起了自买自卖。摩根斯坦利、美林这些美国银行有专门向日本银行业提供掩饰贷款问题的服务。1991年，长银披露的坏账数字仅2.15亿美元。

1993年开始传出有不动产公司出现亏损的传闻。这一年官方公布的21家银行的数据显示坏账水平为1200亿美元，为贷款总额的2%，当然大家都不相信。因为仅房屋贷款已经有400亿无法正常还款。

1995年长银宣布坏账总额是78.4亿美元，但是已经用利润核销了一半坏账，大家不用担心。而实际情况是长银已经用完了可以用来核销的资本。

1996年，大藏省对长银做了一次检查，在没有看子公司账本的情况下，认为长银的问题贷款是400亿美元，占全部贷款的四分之一。

1998年日本政府成立了一个3000亿美元安全基金用来支持各家银行，其中180亿美元用来买各家银行优先股。长银获得18亿美元注资。官方公布银行业有风险贷款为7000亿美元，约全部贷款总额的14%。

这一年，长银公布他的年报，显示他的净利润为4.1亿美元。坏账为22.9亿美元，资本充足率为9.22%，为所有日本银行中最高，看上去这家银行依然健康。但是一家报纸列出了长银坏账细节的数字，其股价随即跌了10%以上，跌破200日元。1998年6月25日，长银股价跌破50日元，在随后召开的股东大会中，在董事会做完报告后，有好事者问，这么说长银是破产了？

长银一开始也选择掩盖问题，但是终究难以逃脱破产的命运。也许对长银来说，最好的做法就是实事求是，长痛不如短痛。

03

小结

说起来，90年代也有一位德高望重的老先生，想解决民营企业贷款难的问题，这个人叫做经叔平。1993年当选全国工商联主席后的经叔平，说他愿意跟大家一起办几件事，其中一件就是办一家银行，着重帮助民营企业融资，得到了朱镕基总理的亲自批准。后来民生银行成立，并成为我国最早上市的一家银行。但是现在来看民生银行的实验并不成功。

银行的运行有其自身的规律，一刀切的做法就是牺牲银行利益。银行出身的郭主席不可能不懂，那他为什么要这样做呢？因为4万亿的时候他也是这样做的，讲政治而不是讲经济规律才让他成为今日的郭主席。

讲政治就是要听指挥，不过别忘了，如果银行出风险，最后兜底的还是财政，财政的钱还不是来自全民。曹德旺说：要意识到，中国的企业家是中国精英人群的一分子，而在这1亿多的精英人群后面是12亿打工的人。如果要求国家来救这部分精英人群，谁来救精英人群后面十多亿人？

（本文仅代表作者观点，不代表前瞻经济学人立场）

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