方向电子闯关创业板！为典型家族企业，生产规模有待提升
深交所官网信息显示，9月28日，深圳市方向电子股份有限公司（以下简称“方向电子”）更新招股书，公司拟在深交所创业板上市，募集资金约8.02亿元，主要用于惠州方向年产6.26亿只精密连接器建设项目、总部研发中心建设项目以及补充流动资金。
01
家族合计持有公司95.8%股份
招股书显示，方向电子成立于2003年9月，是一家专业从事精密连接器研发、生产和销售的高新技术企业，致力于为客户提供完善可靠、行业领先的互联系统解决方案。
公司在通信连接器领域保持着领先竞争力，持续服务于华为、中兴通讯、TP-LINK、台达电子、富士康、安费诺、派能科技等国际知名企业，并通过富士康、智邦科技等客户与国际知名通信终端厂商建立了间接合作关系，如诺基亚、惠普等。
通过招股书不难发现，方向电子是典型的家族企业。
截至本招股说明书签署日，王从辉和王从中两兄弟系公司控股股东及实际控制人，二人通过直接、间接持股和一致行动关系的方式合计控制公司的股份比例为84.58%。其中，王从辉担任公司董事长，王从中担任公司董事兼总经理。
此外，王从中之女王慧直接持有公司4.23%股份，王从辉之女王俪珊直接持有公司3.95%股份，王从辉之姐、王从中之妹王从莲直接持有公司3.04%股份。王慧、王俪珊、王从莲持股均未超过5%且未担任公司董事、高级管理人员，并且承诺其本人不会谋求对公司的实际控制地位。
简单计算可知，王慧、王俪珊、王从莲合计持股11.22%，加上王从辉和王从中兄弟持股数84.58%，该家族合计持有公司95.8%的股份。
02
重视研发投入，毛利率先降后升
财务数据显示，报告期内（2020-2022年、2023年1-6月），方向电子实现营业收入分别为5.12亿元、6.54亿元、7.21亿元和3.09亿元，实现归属于母公司股东的净利润分别为2695.42万元、2713.14万元、7258.89万元和3344.35万元。其中，2020-2022年公司营收逐年增长，2022年净利润同比大增167.55%；2023年上半年受下游市场需求减少影响，销售收入有所下降。
来源：方向电子招股书
公司以境内销售为主，境内销售收入占主营业务收入的比例分别为72.05%、70.55%、69.79%和63.23%，境外销售占比持续提升。
毛利率方面，报告期内公司主营业务毛利率分别为26.55%、23.32%、28.92%、32.72%，呈现先降后升态势。2022年，公司产品销售结构持续优化，部分产品销售报价提升，公司毛利率水平相比上一年度有所回升。
研发方面，报告期内公司持续扩大研发队伍并提升研发人员的薪酬待遇，因此研发人员薪酬逐年提升，占主营业务收入比例分别为3.54%、3.66%、3.78%和4.60%。截至2023年6月30日，公司已取得与产品相关的有效专利85项，其中，发明专利6项，实用新型76项，外观设计3项。
此外，报告期各期末，公司资产负债率逐步下降，流动比率与速动比率相对稳定，主要系公司报告期内引入外部投资者，同时伴随公司快速发展留存收益增加，公司的偿债能力逐步增强。
03
生产规模和资本实力有待提升
招股书显示，连接器是电子电路中的连接桥梁，是构成整个电子系统必备的基础电子元器件，广泛应用于通信、汽车、消费电子、工业控制、轨道交通等领域。
随着全球连接器生产重心向亚太地区转移，中国已是全球最大的连接器市场。2022年，中国连接器市场规模达到265亿美元，占全球连接器市场规模的比例高达31.51%，领先全球其他地区。2017年至2022年，国内连接器市场规模年均复合增长率为6.77%。
值得一提的是，虽然方向电子在招股书中表示，已掌握了高速连接器的核心技术和生产工艺，在行业内尤其在通信连接器领域树立了一定的地位和品牌影响力，在通信连接器领域保持着领先竞争力，但是公司销售规模与国内领先连接器厂商相比尚有不小差距。
根据中国电子元器件协会发布的《2022年中国电子元件行业骨干企业》，上榜连接器企业中营业收入排名前五的为立讯精密、中航光电、长盈精密、得润电子和航天电器，2022年营收分别为2140.28亿元、158.38亿元、152.03亿元、77.55亿元和60.20亿元。而方向电子2022年营收仅7.21亿元，差距不可谓不明显。
方向电子也坦言，虽然公司目前在国内市场已经形成了一定的规模优势，部分细分产品在市场份额方面甚至具有较大领先优势，但资本实力仍与国际大型连接器厂商具有较大差距，尚待进一步提升生产规模和资本实力。
销售费用方面，报告期内，公司销售费用占主营业务收入比重分别为3.44%、2.95%、3.25%和4.21%，销售费用率均高于同行业可比公司均值，主要系公司销售规模低于同行业可比公司所致。
来源：方向电子招股书
不过，公司的管理费用率略低于同行业平均水平。2020-2022年随着销售规模的提升，管理费用率有所下降。2023年1-6月受收入下降影响费用率略有上升。
读创/深圳商报记者 朱峰
编辑 信嘉毅
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