时隔7年，“鞋王”欲重返港交所！

私有化7年后，“鞋王”百丽时尚又一次站到了港交所的门前。

3月1日，百丽时尚再度向港交所递交IPO申请，美银证券、摩根士丹利为联席保荐人。

百丽时尚业务曾以百丽国际运营，百丽国际2007年在港交所上市，但于2017年被高瓴主导私有化。此次递表，意味着百丽时尚时隔7年后，再度向资本市场发起冲击。

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曾因鞋类业务疲软退市转型

招股书显示，百丽时尚集团于1981年在香港创立，最开始从事鞋履贸易业务。1992年，将时尚鞋履业务拓展至中国大陆。

1993年，成立10余年的百丽品牌在深圳开业，正式开启零售业务，后被业内称为一代“鞋王”。

2006年，百丽时尚还是中国零售额最大的女鞋零售商，2007年，以百丽时尚为主营业务的百丽国际在港交所上市，上市发售价为每股6.20港元，市值约510亿港元。

2017年，百丽国际宣布私有化退市。

百丽时尚亦在招股书中谈及了退市始末。

在港交所上市的约10年期间，百丽国际主要业务包括集团业务和运动鞋服零售业务。自2014年开始直至私有化之前，集团鞋类业务（即百丽国际营业利润的主要来源）的业绩大幅下滑。集团鞋类业务的疲弱表现导致百丽国际的整体财务表现持续下滑。

面对困难的经营环境，百丽国际决定对整个业务（包括集团业务）进行根本转型。此次根本转型要求百丽国际（特别是集团的鞋类业务）采取一系列转型和创新性举措，如果百丽国际仍为上市公司，从其性质而言，可能会受到震荡的公开股票市场的短期纷扰和压力影响，此次转型将难以得到有效实施并可能有额外风险。

在此背景下，集团做出退市决定。2017年7月，由高瓴资本、智者创业等投资方组成的财团，以531亿港元正式私有化百丽国际，此后高瓴资本主导了百丽国际的业务拆分与重组。

百丽时尚在招股书中提及，私有化后，该公司针对鞋类业务制定、推出及实施了一系列举措，以优化运营及提升产出。

私有化退市两年后，2019年，由百丽国际拆分出的运动业务线滔搏登陆港交所。截至3月1日收盘，滔搏跌1.32%报5.25港元/股，总市值325.6亿港元。

02

线上线下渠道收益仍较悬殊

百丽时尚在招股书中写道，“倘我们无法优化及扩大线下零售网络及与主要线上销售渠道维持良好关系，我们可能会失去商机。”

据了解，百丽时尚通过全面、一体化的全渠道平台销售其产品，截至2023年11月30日，该平台由8361家线下直营门店及各种线上销售渠道组成。

截至2022年及2023年2月28日止年度以及截至2023年11月30日止九个月，百丽时尚来自线下销售渠道的收益分别为179.73亿元、140.07亿元及116.52亿元，分别占各期间总收益的76.4%、72.9%及72.3%。

截至2022年及2023年2月28日止年度以及截至2023年11月30日止九个月，百丽时尚来自线上销售渠道的收益分别为55.37亿元、52.03亿元及44.60亿元，分别占各期间总收益的23.6%、27.1%及27.7%。

通过数据对比，百丽时尚线上线下渠道收益仍较有悬殊。

百丽时尚预期，线上销售将会继续成为公司总收益的重要来源，公司计划继续与多个第三方电商及社交媒体平台合作。

此外，百丽时尚称，任何零售网络扩展将为公司的管理、财务、经营及其他资源（如线下门店租赁相关开支及线上平台广告开支及服务费）带来压力。

截至2022年及2023年2月28日止年度以及截至2023年11月30日止九个月，百丽时尚的门店租赁相关开支分别占总收入的13.9%、14.3%及12.9%。

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9个月实现营收161亿元

根据弗若斯特沙利文的数据，百丽时尚在时尚鞋履品类已连续10余年占据中国市场份额第一，且从2020年的11.2%进一步提升至2022年的12.3%。

招股书显示，截至2023年11月30日止9个月，公司营收161亿元，同比增长12.8%；净利润21亿元，同比增长92.7%；净利润率达到12.8%，是期内最高水平。

目前，百丽时尚已布局19个核心品牌的多元化组合，覆盖女鞋、男鞋、童鞋、服装和配饰等品类。

百丽时尚还加大了对直播的投入。截至2023年11月30日，其已与超过120名KOL合作，并组建由约275名成员组成的自有专职直播团队，以进行直播带货。截至2023年11月30日止九个月，直播销售额占线上销售额约27%。

深圳商报·读创客户端记者 宁可坚

编辑 石展溥 责编 宁可坚 校审 孙世建

监制 陈志文

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