恒大重组方案首次曝光，最长12年还清！

据彭博，知情人士透露，中国恒大与债权人在讨论境外债务重组计划，包括对境外普通债权展期的两套选项：

第一个选项是分期偿还本金，最长12年还清所有债务，通过“以日换新”对债券展期，所有新发债券票面利率最低在2%左右。

第二个选项包含债转股，通过新发行可转债等混合型证券，将一部分债务转为中国恒大H股以及恒大汽车和恒大物业的股份，剩余债务通过分期支付展期，不过展期时间缩短，票面利率将在6%至7%左右。

中国恒大将征求主要债权人的反馈意见，方案条款可能仍会调整。此次是中国恒大首次披露重组计划细节。

同日，恒大系三家上市公司一同发布“更换核数师”的公告。如今正好是年报审核的关头，恒大原核数师被“炒鱿鱼”。

在过去的这一年里，普华永道辞任了多家内地开发商核数师职位，包括合生创展、融信中国、宝龙地产、世茂集团、德信中国等。

重要的是，恒大债务重组终于迎来新进展！

恒大首次披露债务重组细节

据悉，恒大对境外普通债权展期的两套选项包括：

分期偿还本金，最长12年还清所有债务，通过“以旧换新”对债券展期，所有新发债券票面利率最低在2%左右；

通过新发行可转债等混合型证券，将一部分债务转为中国恒大Ｈ股以及恒大汽车和恒大物业的股份。而剩余债务通过分期支付展期，不过展期时间缩短，票面利率将在6％至7％左右。

而参考过去约半年来，成功或部分成功进行境内外债务整体展期的企业，所公布的方案，恒大提供的方案有不少设计大胆之处。

例如单就“最长12年还清所有债务”、“所有新发债券票面利率最低在2%左右”两项，债权人是否能认可还要打个问号。

观察去年两家在摩根大通帮助下，完成境外债务整体展期的房企。

其中，富力地产在2022年7月完成对旗下10只大约49.43亿美元债的展期同意征求。具体为将分别在2022年、2023年、2024年到期的美元票据，利率最高12.375%最低5.75%，8%、11%不在少数，合并置换为三笔票利均为6.5%的新票据，再全部展期3-4年。

合景泰富则在同年9月完成展期同意征求。方案是2022年9月到期2笔合计9亿美元的票据，５％本金前置支付，其余交换为7.949亿美元2024年1月到期的新票据，票面利率6%；7亿美元2023年9月到期的票据，交换为6.365亿美元2024年8月到期新票据，票息保持7.875%不变。

总的来说，在境外拥有较优质资产的企业，通常能在与债权人的谈判中获得更多议价能力。

许老板承诺一定还钱

恒大是全球负债最高的开发商，其债务重组规模或将创下中国企业之最，对银行、信托公司和购房人有着广泛影响。中国恒大美元债存续规模约有166亿美元，距离其美元债首次违约过去已有一年之久，3月20日香港法院将就恒大接获的清盘呈请举行聆讯。

今年元旦，许家印在恒大集团内部发出一封家书，很简短。



但里面提到一句话，至今印象深刻——

“一定能完成保交楼任务，一定能偿还各种债务、化解风险，一定能开启涅槃重生的新篇章。”

他还提到2022年勉强“拿得出手”的成绩，恒大累计交楼30.1万套，恒驰5量产交付，海花岛累计接待游客760万人次。

关于地产销售情况，在恒大最新的季度信息更新中提到，2022年前11月，恒大的房子，卖了291.24亿。

这般光景，唯有惨淡二字可以形容。

但许老板闭口不提的是，恒大庞大的债务问题何解？

此外，据据公开资料披露，2023年1月22日，恒大的一笔票息高达11.5%的离岸美元债将要到期，该债券余额10亿美元。据统计，恒大集团在2023年内到期的离岸美元债共7只，续存规模约有96.1亿美元（折合人民币650.21亿元）。

提到恒大债务，就不得不提及恒大商票。

据21年年中财报显示：恒大仅应付票据就有近2400亿，应付账款近2700亿，而这些货款和商票基本都是下游的供货商和施工方再拿，当然有“能力”的企业也会将风险继续向下游分担。

据悉，一些持债人已经起诉了，并且拿到胜诉判决；据天眼查显示，2023年1月13日，恒大集团有限公司、广州恒童投资有限公司、恒大童世界集团有限公司因票据纠纷官司败诉，新增1条被执行人信息，相关案号（2023）粤0115执1321号，执行标的7.58亿余元，执行法院为武汉市中级人民法院。

截至目前，中国恒大所涉开庭公告459条，被执行人21条，被执行总金额297.29亿元，有限制高消费记录5条，企业作为被告的案件占比99.53%，涉案案由以建筑施工合同纠纷、票据追索权纠纷及金融借贷合同纠纷最多。

与14年“老友”分道扬镳！
肖恩回应

1月16日晚间，中国恒大、恒大物业和恒大汽车均发布更换核数师的公告：罗兵咸永道会计师事务所（即普华永道，香港称普华永道为罗兵咸永道）辞去核数师，自1月16日起生效。同时，恒大系3家上市公司委聘上会栢诚会计事务所为新的核数师（审计机构）。

2009年，恒大在香港上市时，就已经与罗兵咸永道达成合作，至今走过14年春秋。

然而，中国恒大在2021年逐渐爆发出债务危机，并出现恒大物业134亿元被挪用情况，作为审计机构普华永道也受到牵连，于2021年10月和2022年8月两次被香港财务汇报局调查。

对此，就更换核数师中国恒大集团行政总裁、执行董事肖恩亦指出，由于公司和罗兵咸永道在完成审计的时间表以及相关信息的沟通和交流方面并没能达成一致意见，为了审计工作更有效、更具效益，集团决定更换核数师，并在切实可行的情况下加快推进相关工作。

中国恒大集团行政总裁、执行董事肖恩亦 图源：网络

肖恩同时强调，更换核数师符合公司下一阶段工作需要，不会对集团经营产生重大负面影响。接下来，集团将从公司实际情况出发，积极面对经营上的巨大困难，集合一切力量和资源努力修复提升资产价值和业务活力，努力保障境内外各方利益，努力保障集团公司持续经营化险的时间与空间。

普华永道交代未完成的审计遗留问题

值得一提的是，在被辞退之下，普华永道离开之前还详细列出了恒大一系列未完成的9个审计问题。

恒大集团和恒大汽车可能存在的表外理财产品及其他表外负债和未披露的存款质押；关于恒大物业134亿存款质押担保；有息负债到期情况；

现金流情况；可变现的物业净值评估；被各地ZF收回的土地；

汽车业务板块的现金流和资产情况；附属公司财务报表；房地产销售收入确认、交易清单对账的情况。

截图自中国恒大公告，罗兵咸永道提及的九大问题

恒大物业遗留的四大问题，分别是：

134亿存款质押担保；对恒大及其联合营公司的23亿应收款；现金流；

其他重要财务资料，包括恒大物业的收入成本费用、违约金及其他负债、诉讼事项、关联方账务往来等。

截图自恒大物业公告，罗兵咸永道提及的四大问题

关于恒大汽车遗留的八大问题，基本与上述恒大的一致（少了一项“与恒大物业的134亿存款质押担保”），这里不赘述。

截图自恒大汽车公告，罗兵咸永道提及的八大问题

恒大系的三家公司，核数师均从罗兵咸永道替换成“上会柏诚会计师事务所”，是上会会计的香港团队。

看了下注会协会去年出的一份排名，上会会计排在第16位，而普华永道排在第一。

普华永道都办不成，这家财政部在上海试点成立的全国第一家会计师事务所上会会计能担此重任吗？拭目以待。

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