从唯品会2019财报一窥，特卖如何“逆周期”？
停运自营品骏快递，并将配送服务委托给顺丰快递后，唯品会宛如脱胎换骨。
今日（3月5日）晚间，唯品会发布截至12月31日的2019年第四季度及全年财报。
第四季度，唯品会总净营收为人民币293.19亿元，同比增长12.4%。净利润为14.56亿元，同比增长111.4%。整个2019年，唯品会总净营收为人民币930亿元，同比增长10.0%。净利润为人民币40亿元同比增长88.7%。全年，唯品会活跃用户数增至6900万人，同比增长14％。
面对疫情打击，唯品会的特卖业务真能够逆周期发展吗？
“老铁”给力
第四季度，唯品会用户数量继续保持亮眼的走势，活跃用户2860万，同比增长19%。
唯品会董事长兼首席执行官沈亚表示：“首页疯抢、快抢频道通过好货和深度折扣持续贡献大量新客。”去年下半年，唯品会与快手合作营销，新用户很可能是来自下沉市场。
得益于用户数量的增加，唯品会营收增速保持稳定，四季度营收293.19亿元，同比增长12.4%。
四季度订单总量为1.746亿份，较上年同期的1.403亿份增长24%，GMV为476亿元，同比增长14%。鲸商通过计算，可得出唯品会的客单价以及人均消费金额。
四季度唯品会客单价为273元，人均消费金额为727元，相比去年同期均略有下滑，可见新增用户的购买力不如老用户。
特卖“逆周期”
如果问唯品会最大的壁垒是什么？毫无疑问，还是“特卖”。
在整个服装产业链上，库存清理是必不可少的一环，这块生意并不适合品牌自己做，更适合交给专业人做专业事。
这方面，唯品会是国内最专业的的平台。限时限量特卖，不会冲击原来品牌商的线下价格体系，作为最大的特卖电商平台，唯品会有能力快速成批量处理尾货和过季库存，并且账期短，一个月回款能快速补充企业的现金流。
目前唯品会已经保持连续29个季度盈利，只要保持用户活跃和转化，守着金元宝的唯品会盈利并非难事。
四季度唯品会毛利率为23.9%，为近两年最高，可见特卖的逆周期特性并非虚言，去年暖冬致使服装行业销量减弱，品牌快速出货的需求强烈，唯品会的议价能力增强。
出色的毛利率让唯品会的利润非常亮眼，四季度唯品会归母净利润为14.56亿元。要知道，在这季度由于自营品骏物流停运，唯品会额外支出了不菲的遣散费。
但特卖业务也有弊端，一是高毛利业务，唯品会GMV中有70%以上是服饰品类贡献，二是在唯品会上做特卖的品牌，是不愿将正价商品也放上去销售的，唯品会很难再拓展常态经营的正价商品了。
物流的变数
去年11月，唯品会宣布将终止旗下自营品骏物流的快递业务，品骏的命运其实早有预兆。
此前在尝试了扩品类、由垂直电商拓展至平台型电商、站队腾讯与京东并向社交电商转型无果之后，唯品会决定重新聚焦特卖，强调“要做自己擅长的事”。转型的失败，让自营的品骏成了问题。
对电商公司来说，电商、金融、物流三块可不能分开看，电商发展是其他两块的天花板。物流是规模生意，京东物流订单的持续增长使其每一单成本持续降低，品骏开放程度低，受限于唯品会平台规模，每一单成本都要高于快递行业平均水平。
所以品骏已经没有机会了，而它的停运，也预示着唯品会没了角逐电商三强的野心。但拿下唯品会电商配送壮大快递规模的顺丰，给出了4块一单的价格，唯品会的履约成本必然大幅下降。
四季度唯品会支付了6.520亿元遣散费，管理费用大幅提升，而履约费用的降低立竿见影，占营收比7.3%为近两年最低，并且下一季度还有继续降低的空间。
配送服务交给顺丰后，唯品会会不会改变传统的JIT模式，解决换货体验问题呢?
疫情的危与机
沈亚表示：“展望未来，我们将继续致力于执行销售战略，为供应商提供多样化的库存解决方案，同时为我们的客户提供更高的价值。”
既然转型尝试失败，唯品会自然要从特卖业务中找增长。现在唯品会的发展方向很明确，那就是对标美国零售折扣巨头T.J.MAXX，去年7月唯品会29亿买下了杉杉股份的奥莱业务，线下门店也开出不少，开始探索线上线下一体化的全渠道特卖零售布局。
受新冠肺炎疫情的影响，唯品会对今年一季度的营收预期持悲观态度，预计营收区间为171亿至181亿元，同比下降15%至20%。显然由于居民封闭在家导致整个服装市场销售低迷，唯品会也同步受到影响。
沈亚称，这将在短期内对公司带来影响，但长远看对中国社会的经济增长有信心。疫情稳定后，品牌手里积压的冬、春季库存急需变现补充现金流，这是唯品会增长的机会。
而当下网红直播带货已经趋势，尾货销售渠道又打开一条，考虑进军下沉市场，唯品可能会通过投资直播机构在直播电商大潮中占据一席之地，对库存销售市场继续深耕。
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