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为什么在疫情期间，美股总是在不断创出历史新高？
望岳投资定位于“二级市场的风投”，投资全球6大证券交易所的科技股，我们在实践的过程中意识到“经济机器”正在逐渐失效，当前世界正处于“经济新循环”，这就是美股长牛的答案。
我想先介绍一下信息技术革命。从五六十年前的硅谷开始，有个很重要的特点，它变了。请大家看一下这张图。我们还是想强调新旧世界的循环问题。第一，旧循环的角度。应该讲整个世界的工业是从欧美开始的。工业体系有一个重要的特点：它需要把劳动力集中，把生产资料集中，把市场集中。这三个集中都需要资本的集中，没有资本集中就不能够实现这个特点。所以传统的经济学的中心思想就是金融体系，特别是由央行主导的商业银行是整个机器的血脉。每当资本需要集中的时候，整个体系运动起来，把四面八方的零散的钱汇集起来，运送到企业那里去，完成整个循环。在这个过程当中，经济管理的模式最终被各国政府摸索出来，并且贯彻至今。这种模式是这样的：在这种基于“通胀”、“通缩”人为制造的概念来调节货币的方式下，它的中心的思想——其实也是一切问题的死穴——一个人的收入等于另一个人的支出。这个循环其实没有问题，但是世界变了。当人类从50年前开始逐步走入信息技术革命后，问题正在于——信息技术革命下，企业往往并不直接向自己服务的客户收钱，它们的收费方式有时候来自于其他企业的付费，但更多的情况下来自金融市场，即股市的退出。我们看一下这张图片的右下角，这是非常突出的一个特点。相信大家已经看见了，信息时代的收入≠支出。这意味着什么？这意味着——无论我们在媒体上看见多少篇耸人听闻的“美股要崩盘”、“美联储要加息”的报道，我们都要知道——这是一场骗局。原因在于，旧的银行体系嘴巴上说需要通过降息来刺激经济加息，进而收缩货币。可是，钱没有流进“收入=支出”的工业循环。在这种体系下，最大的问题就是美国人不再愿意搞工业，把工业全部放在中国。请大家好好想想，最近两边对于金融世界是怎么表态的。我国没有说“降息”，我国说的是“降准”，请大家细品下这个手法的不同——它不调节价格信号，不刺激资产价格。我国采取的方式是——哪些工业体系需要钱，我就通过整个银行体系把钱送到生产资本或产业资本那里去。因为降息和加息有些时候会引起钱没有进入实体，而是在外面加速循环，反而严重冲击了实体经济。因此，我国的货币调节政策是降准而不降息，就是为了避免受到金融资本和资产价格的影响，而把钱更多地给到实体经济。我们再看看美国怎么做的。应该讲美国的媒体花了很长的时间、做了很多的宣传和报道。大家都知道，在每一次“所谓的”美联储要加息和降息之前，都会有很多很多的媒体新闻。我们用的是Wind资讯，一天能看到几十条这样的标题，你都觉得世界马上就要崩盘了。最终他们说会缩减债券100亿到300亿美元，可是2020年放了2万多亿美元的大水，坦率地讲，这就是装腔作势，这就是在欺骗“羊群”。当“羊群”看到这个新闻的时候，已经被吓得都不知道该怎么办了。可是这根“棒子”从来都不落下来。请大家再看一下这张图片。为什么“棒子”不落下来？因为无论加息还是减息，都不能刺激美国实体经济的发展。美国精英阶层心知肚明，加息减息只是在玩资本市场的收割游戏而已。当美国老百姓日子很难过的时候，无论如何都不可能玩加息。因为这样做的话，美国中产阶级通过401K放在股市里的钱要受很大的影响。所以美股永远都是一年暴跌个两三次，但是全年看下来，它还是在那里往右上角攀爬。自2000年开始，纳斯达克市场进入了技术革命的展开期。2008年的次贷危机，纳斯达克短暂地跌过一阵子，扣掉这一年，我们会看见纳斯达克指数永远就在那里爬。这个世界就是这个样子。绝大多数人都没有看过对数坐标的世界，人们在整数坐标的世界里觉得股价走势非常陡峭，担心美股会崩盘。但其实你看在过去几十年里，纳斯达克的走势其实非常稳定。世界本来就是指数级增长的，我们需要改变自己的思维和视角。如下图所示，在对数坐标下，角度代表着斜率，但请不要问“斜率是不是增速？”好的，我们总结一下对于新旧循环的一个非常重要的认知，因为这构成了我们投资中美股票的很多的底层逻辑。如果一个实体经济高度依赖于货币，那么这个实体经济一定是脆弱的。如果它依赖于技术，而不是货币，那么它就可能稳定地发展。如果高度依赖于加息或者降息带来的整个周期的机会的话，我得说一句：我们大家从小学习的那套货币银行学没有用了，加息减息没有用了。美国很清楚，工业不可能从中国回到美国，由奢入俭太难了，没人愿意回去生产一条裤子了。在这场狂欢里面，美国是一个只有油门没有刹车的国家。所有的美国人印出来的钱，出门左转进了股市。一旦股票涨不动，就会对洗过脑的中产阶级，还有全世界的“羊群”说“加息”、“减息”、“通胀”、“经济”、“非农数据”和这样那样的理由。但无论他们讲了多少理由，关键请注意看，这个循环的奥妙在于——钱就是不进实体经济。既然钱不进实体经济，何必搬出一套跟实体经济有关的工业和信贷之间的刺激理论呢？没有用的，股市最终吸收了所有的货币。有人说“中国的房子，美国的股票”，我觉得其实就是这么回事。