蚂蚁放贷难度提高了四倍；软银的冬天来了
合规的必然代价；软银亏损额又破了纪录。
蚂蚁放贷难度提高了四倍
蚂蚁集团正更清楚地告诉消费者，哪些信用贷的资金来自蚂蚁，哪些信贷来自与蚂蚁合作的金融机构，以满足监管合规的要求。
周一（11 月 8 日），蚂蚁集团针对部分用户 “借呗” 页面更名 “信用贷” 的变化时说，他们正对 “借呗” 进行品牌隔离。“借呗” 和 “花呗” 将划归今年 6 月新成立的蚂蚁消费金融公司。
日后只有由蚂蚁消费金融提供的分期付款服务或者信用贷，才会标上 “花呗” 或者 “借呗”。由银行等其他金融机构提供资金、但借助蚂蚁集团提供数据信息的贷款，则会变成 “信用贷”。
该调整是今年 4 月央行对蚂蚁提出的一揽子整改要求的一部分。当时央行要求蚂蚁 “回归支付本源”，除了将 “借呗”、“花呗” 全部纳入消费金融公司，还要断开支付宝与 “花呗”、“借呗” 等其他金融产品的 “不当连接”。
此举让银行走向台前的同时，也令蚂蚁失去了过去用 2 块钱本金放贷 100 块的能力，变成最低得有 10 块钱才能放贷 100 块、放贷难度提高了四倍。这是监管对消费金融公司十倍杠杆率的限制。如果蚂蚁和金融机构一起放贷，假设还是放贷 100 块，根据最新的互联网贷款新规，蚂蚁最少要出资 30 块。此外，蚂蚁还要满足资本金大于信贷余额 10% 的监管规定。
我们曾在《当蚂蚁变成大象：全球最大 IPO 何以戛然而止？》里详细解释了蚂蚁集团如何在最鼎盛的时候只用 30 亿资本金就发放了 3000 亿元贷款。2020 年上半年年末，蚂蚁 “花呗”、“借呗” 合计贷款余额为 1.7 万亿，绝大多数资金由商业银行等传统金融机构提供。
随着监管对蚂蚁集团核心业务的合规要求，以最为公开、最为戏剧性的方式全面提升，蚂蚁放贷难度大大增加。原先一本万利的生意变得无利可图且充满风险。今年第二季度他们净利润同比减少了约三成。估值的想象空间也缩水八九成。（龚方毅）
软银的冬天来了
软银董事长孙正义曾把他的公司比作会下金蛋的鹅。今年夏天，这只鹅受到了史无前例的严重创伤。因为孵出了几只出了问题的 “蛋”。
7-9 月间，软银愿景基金投资浮亏 100 亿美元，在二级市场炒股、买卖期权的软银北极星（SB Northstar）也浮亏了 13 亿美元。为了安抚投资人，孙正义抛出万亿日元（约合 90 亿美元）的回购计划。
亏损主要来自软银对中国公司的投资。今年第三季度，阿里巴巴、滴滴、贝壳的股价分别下跌 34%、45% 和 61%。另外，韩国电商公司 Coupang 的破发加大了软银的损失。财季末，软银对滴滴的 120 亿美元投资只值 75 亿美元。
软银的冬天来了。
“我们正处于一场暴风雪之中，” 孙正义在营收电话会议上说。但他表示公司正在稳步向前推进，使在截止到明年 3 月底的财年中，“金蛋” 数量同比翻倍。愿景基金二号在本季度末已经向 157 家初创公司投资了约 335 亿美元，其中 8 家公司已经上市。
孙正义说 “自己承担风险是很难的”，但他愿意做软银探险队队长。
对此，《金融时报》Lex 专栏评论道，探险队长孙正义可以靠分发额外的口粮平息队伍的不满，但无补于跟随者对未来信心的缺失。（龚方毅）
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资本市场可能误读了传言中课后辅导牌照的价值。因为道琼斯集团一则关于中国将发放十多张课后辅导牌照的消息，周一美股盘前交易时刻，在线教育中概股好未来和新东方股价一齐大涨近 10%，高途则一度上涨近 20%。
但根据《晚点 LatePost》从几家市占率最大的教育公司处获得的信息，该牌照应该就是指非营利性办学许可证。目前包括猿辅导、作业帮、好未来、高途在内的多家机构都在向监管部门申请该牌照。最终期限是今年 12 月 31 日前。
但取得该牌照并不意味着义务教育阶段的培训业务能回到监管前。它们依然需要符合周末节假日不进行学科培训、不允许盈利、学科培训业务不允许上市等要求。
至于好未来、新东方等上市公司，也有机会获得该牌照。但它们必须先剥离义务教育阶段学科培训业务，成立非营利性公司，新公司也需要达到监管的资金监管、上课时间限制等要求，才能拿到非营利性教学许可证。而在剥离义务教育阶段学科培训业务后，上市公司可能还需要考虑如何和中小股东协商资产减值的赔偿。
一位头部教育公司中层表示，乐观估计的话，在完成所有整改后，本月（11 月）就能拿到非营利性教学许可证。（陈晶）
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本轮疫情仍尚未结束。国家卫健委通报，11 月 7 日 0 - 24 时，31 个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例 89 例，其中境外输入病例 24 例，含 3 例由无症状感染者转为确诊病例；本土病例 65 例，含 18 例由无症状感染者转为确诊病例。无新增死亡病例。无新增疑似病例。
（以上内容由实习生孙海宁、实习生张梓清、管艺雯、贺乾明提供；高洪浩对本文亦有贡献）
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