亚联蒙格斯2月CPI月报|同比保持负值，环比动能较弱
由于翘尾影响及2月环比动能趋弱，CPI同比继续停留在负区间。2月CPI同比录得-0.2%，降幅较上月收缩0.1个百分点。春节期间受就地过年等政策影响，2月环比表现弱于1月。2月环比上涨0.6%，涨幅下降了0.4个百分点。食品价格同比下降0.2%，环比上涨1.6%，食品价格的回落是CPI继续处于通缩区间的主要因素。而猪肉下跌是拖累食品类价格低走的主要驱动力。扣除食品和能源价格的核心CPI同比持平，较上月增长0.3个百分点。按照蒙格斯CPI计算方法，2月CPI同比零增长，较前值跌落了0.3个百分点。
根据蒙格斯食品CPI规则计算，2月食品价格同比上涨1.0%，涨幅较上月收窄2.2个百分点。基于猪肉供给端的连续改善，其价格呈现快速下跌的趋势，环比下降8.4%。非食品类，能源价格继续上涨，国内成品油也表现连续两个月高走。
2月住房价格同比上涨4.7%，较前值扩大0.5个百分点，其中一线城市同比增长3.1%，二线城市3.8%，三线城市5.05%，2月房价均有所上涨，其中二线涨幅相对较大。日前，《政府工作报告》中再次重申“房住不炒”和“三稳”，保持调控定力。稳地价、稳房价、稳预期，仍然是政策的主旋律。
作者：蒙格斯智库 邵帅、卞策
由于翘尾影响及2月环比动能趋弱，CPI同比继续停留在负区间。2月CPI同比录得-0.2%，降幅较上月收缩0.1个百分点。其中，城市下降0.2%，农村下降0.1%。春节期间受就地过年等政策影响，2月环比表现弱于1月。数据显示，2月环比上涨0.6%，涨幅下降了0.4个百分点。分项来看，食品价格同比下降0.2%，环比上涨1.6%，食品价格的回落是CPI继续处于通缩区间的主要因素。扣除食品和能源价格的核心CPI同比持平，较上月增长0.3个百分点，虽然有小幅度的回升，但仍然保持有数据以来的较低水平，预计短期内会有反弹表现。
非食品价格方面，同比回落0.2%，环比增长0.4%，2月呈温和上涨的态势。非食品七大类中四升三降。其中，居住(-0.3%)、交通通信（-1.9%）、教育文化娱乐(0.6%)以及其他用品服务(-0.8%)较前值都表现一定程度的回升，涨幅分别为0.1%、2.7%、0.6%、0.1%。相反，医疗保健、生活用品及服务以及衣着类2月均呈现较前值下跌的趋势。数据可见，交通通信以及文化娱乐项涨幅较大。主要因素是能源价格的继续高走导致交运价格上升；再者，由于就地过年等政策刺激，今年全国春运客运量仅为2019年同期的四分之一，不返乡从而推动了一、二线城市的消费，尤其电影等娱乐消费超预期，2月电影票房较2019年增长达9.95%，从而对文化娱乐同比CPI的上涨形成了很大的支撑。此外，由于国内疫情基本稳定，国外防控也见成效，对防疫医疗器械的需求减弱，导致医疗保健同比连续三个月回落。
按照蒙格斯CPI计算方法，2月CPI同比持平，较前值跌落了0.3个百分点。虽然同比高于官方数字，但官方较前值表现回升0.1个百分点，情况稍有差异。其中食品价格同比上涨1.0%，较前值下降2.2%，而官方食品类数据同比下降0.2%，这是蒙格斯CPI与官方CPI差异的主要原因。据测算，官方2月0.2个百分点的降幅中有1.8个百分点是来自翘尾的拖累，同时也有1.6个百分点来自于新涨价的推动。整体看，2月消费品物价未有太好表现，动能较弱，与近年同期相比，环比涨幅也偏低。短期看，物价水平很难调整到大幅上涨的趋势；长期看，CPI和PPI目前已经摆脱剪刀差走势，未来若不断上行的PPI传导到CPI，市场预计会在再通胀和信用紧缩之间切换。近期的政府报告中也可以看出，政策不会急转弯，以稳为总基调，因此无需担心高通胀。
根据蒙格斯食品CPI规则计算，2月食品价格同比上涨1.0%，涨幅较上月收窄2.2个百分点。2月食品价格涨跌互现：基于猪肉供给端的连续改善，其价格呈现快速下跌的趋势，节后月末仅达28.16元，环比下降8.4%。预计近期还有一定的下调空间；同时，鸡蛋价格也呈下滑的态势。相反，由于春节刺激需求及交运价格上升导致水产品及鲜果价格上涨，环比分别增长8.7%和6.1%。非食品类，能源价格继续上涨，国内成品油也表现连续两个月高走。
2月CPI居住同比-0.3%，较前值回升0.1个百分点。其中水电燃料价格同比-0.1%，房屋租赁-0.3%，较上月涨幅分别为0.1%和0.4%。房价方面，根据下图百城住宅价格指数来看，2月住房价格同比上涨4.7%，较前值扩大0.5个百分点，其中一线城市同比增长3.1%，二线城市3.8%，三线城市5.05%。2月房价均有所上涨，二线涨幅相对较大。
日前，《政府工作报告》中再次重申“房住不炒”和“三稳”，保持调控定力。稳地价、稳房价、稳预期，仍然是政策的主旋律。2020年全国房地产市场在政策的调控下保持了较为稳健的增长，2020年房地产投资同比增长7%，较2019年回落2.9个百分点；商品房销售面积较2019年提高了2.7个百分点。2021年的政策走向依然是保持稳定性和持续性，采取“因城施策”的原则，从供给端入手调整住房供给结构及政策节奏。
●关于我们●
亚联蒙格斯金融功能研究中心是由亚洲金融合作联盟与蒙格斯智库联合成立的，致力于在不确定环境下开展金融功能的研究，优化金融资源配置，推动金融机构创新、转型和发展。功能中心整合国内外优秀学术资源，建立精干高效的研究团队，开展前沿性和实用性的课题研究，打造金融领域独具特色和影响力的智库品牌。
亚洲金融合作联盟（AFCA，Asia Financial Cooperation Association）2012年4月24日在海南省三亚市成立，是亚洲国家的中小银行及非银行金融机构组成的区域性金融合作组织。致力于为联盟成员提供合作平台，促进联盟成员合规经营，帮助联盟成员突破发展瓶颈，为经济、金融健康发展做出积极贡献！
蒙格斯智库是在深圳大学经济学院、惟道风险研究中心和金融法律行为研究会支持下成立的，是国内首家致力于中国宏观经济拐点研究和风险研究的独立智库机构。以稳健的理论基础、详尽的数据分析、科学的建模方法为基础，拥有丰硕的研究成果。