高瓴资本全球医疗赛道和投资逻辑（二）
前两天写了高瓴资本全球医疗赛道和投资逻辑（一）和投资高阶--自上而下的赛道方法论，投资就是选赛道，赛道的长期逻辑决定了板块的整体估值。怎么选赛道依赖资产管理公司的投研分析团队和行业咨询公司，行业咨询公司的一份行业价值研报卖几十万上百万，对于普通投资者来说最省事的方法就是看看大资金在做多什么赛道，普通投资者跟随进入有逻辑的“抄作业”就可以。
高瓴资本的医药医疗投资在全球非常优秀，甚至可以说非常耀眼，在一二级市场从容运作，虽然有些一级市场的投资机会二级投资者是做不了的，但二级市场投资者能从一级市场的投资动向得到一些投资方向，对自己投资一样有很大的帮助 。
连锁药房赛道
高瓴资本旗下有一个公司 高济医疗，拥有一万多家药房 ，虽然高济医疗还没有在二级市场上市，但它现在就是国内最大的医药连锁公司。高瓴资本的投资方法是不限于美股，港股，A股三个市场的投资，不限于一级，二级市场投资，如果有成型的公司合适的公司可以买入，他会直接入股，如果没有合适的公司，他自己组建一个，无论是股权投资还是实业投资都是为了创造长期价值。
面对医药零售的发展机遇，高瓴资本创始人兼CEO张磊在大会致辞中表示：“高瓴坚定看好医药和大健康产业，也具备充分的资本持续长期地投入，我们会用十年、二十年甚至更长时间深耕不辍，这就是我们在不确定的时代所坚守的确定性。
为什么高瓴资本青睐药房连锁行业，它的长期逻辑是什么？
投资逻辑：
1.从全球经验看，医药分家是必然趋势。美国实行较为彻底的医药分家，约有60-70%的药品通过非医院渠道销售（药店、PBM、邮购）；日本实行医药分家40余年，目前70%左右的处方药在院外渠道销售。 中国正处于“医药分离”的初步阶段。
2.美国前5的药店连锁企业总共拥有27854家线下门店，占全美药店总数的45.1%，中国前5的药店连锁企业占药店总数不到7%，中国的头部药店集中度会持续升高。国内上市的四家药房（益丰药房、老百姓、一心堂、大参林）每年的营收体量在50亿人民币左右，美国最大的药房公司沃尔格林（NYSE: WBA） 18年年营收在1315亿美金，市值500亿美金左右， 国内的人口相对美国多很多，同时中国人口面临老龄化趋势，综合来看国内的药房赛道，是一个长长的坡和厚厚雪的赛道。
3. 药房是直接面对消费者的to C赛道， 现金流会比较好，药房对于消费者和仿制药药厂有一定的定价权，掌握着渠道销售。
宠物医疗赛道
回购美股过去50年，长期跑赢标普500指数的行业是消费品行业和医药医疗行业，这两个行业孕育出无数超级牛股，国内A股市场，消费品行业也是牛股集中地，宠物医疗就是一个横跨医疗和消费品的细分行业，高瓴资本16年开始深耕这个市场。
高瓴资本16年开始进入这个市场投资和自建。
高瓴资本为什么投资宠物医疗行业？他的长期逻辑是什么？
美国人口3.24亿，拥有宠物1.64亿只，美国百分之65的家庭都拥有宠物。中国人口12亿人，拥有宠物5000多万，成长空间巨大。中国养宠家庭率远低于其他国家，宠物数量增长空间大；中国老龄化加剧和少子化时代，会加剧宠物数量的增长。
宠物医疗是宠物产业的支柱板块，主要包括宠物药品（预防性药品和治疗性药品）和兽医服务，在成熟市场上宠物医疗约占整个宠物产业的50%，宠物医疗医院对宠物行业的产品有定价权 。
宠物医疗支出会随着人均GDP 增长，属于刚性支出，成长空间巨大。美国人每年花在每个宠物身上的支出是1200美金左右，其中宠物医疗占600美金。
虽然国内投资者没有合适的公司投资宠物医疗，但是给投资者一个窗户，这是一个不错的赛道，如果对标美国玛氏的宠物行业的布局，高瓴资本的宠物医疗产业布局刚刚开始，他也可能会拿到香港或者国内上市，投资者拭目以待。
高瓴资本投资都是自上而下的先选赛道， 再精选其中的头部公司，360行业太多了，哪个行业未来三年会有持续增量成长？一般投资者很难弄清楚，毕竟弄懂一个行业挺不容易的，更何况几百个行业，还要在几百个行业中选中细分行业的增量行业，对一般投资来说那是很难很难的，这不是一般人能干的事，跟着大佬投资，其实是利用了他们的庞大的投研咨询费用，另外一方面大佬的资金量比较大，大资金进去了股价就起来了。
以后A股和港股市场的资金会越来越聪明，市场会越来有效，有低估值高成长的公司的机会越来越小，就是依靠对未来行业和公司的确定性研究和成长性研究决定行业和公司估值，机构的资金和投研能力都远远超过普通投资者，机构投资者的仓位变化给普通投资者打开一扇观察投资世界的窗户。我的公众号主要是记录全球卓越投资者的投资仓位变化，欢迎大家关注我的公众号。
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