高瓴资本又进了一个新赛道
在揭秘高瓴资本新进入一个赛道之前，先继续梳理高瓴资本在全球生物医疗行业的布局，新关注我的投资者可以参考前面两篇文章，高瓴资本全球医疗赛道和投资逻辑（一）和高瓴资本全球医疗赛道和投资逻辑（二），投资就是选赛道，赛道的长期逻辑决定了板块的整体估值。怎么选赛道依赖资产管理公司的投研分析团队和行业咨询公司，行业咨询公司的一份行业价值研报卖几十万上百万，医药的生物投资逻辑远不是看看PE和PB这么简单。
高瓴资本这几年在医药医疗领域主要布局的赛道 ：
创新药PD1赛道（持有4年收益百分之300）
CRO/CMO 医药临床外包赛道（持有半年收益百分之40）
连锁药房赛道（一级市场，没有上市，未来空间在千亿美金市值）
宠物医疗赛道 （一级市场，没有上市，未来空间在千亿美金市值）
除次之外，高瓴资本还选择有独特商业模式和稀缺性的生物医药公司布局：
1. 爱尔眼科
高瓴资本第一次出现在爱尔眼科十大股东是在2018年3月31日，这个报告对应的是爱尔眼科2017年四季底的持仓明细，购买了3718万股，当时爱尔眼科股价在14人民币左右（今天在37.85人民币左右），建仓市值是5.2亿人民币，2018年6月30日继续加仓，持仓增加至5577万股，建仓市值约在8.3亿人民币， 高瓴资本在中间做了一次小波段，至今依然持有爱尔眼科 4875万股，市值在18亿人民币，高瓴资本持有两年赚了10个亿，两年收益大约在百分之120。
投资逻辑 ：爱尔眼科大家都太熟悉了，我就不讲了。
2. 爱康医疗
2019年9月10日高瓴资本新进入一个公司，医疗器械行业 骨科植入材料提供商 爱康医疗（HK:01789），高瓴资本这次大幅度后持有7102万股，占爱康医疗的总股本6.8%，名列爱康医疗 第二大股东，建仓成本：7.01 ，建仓市值5亿港币。现在爱康医疗的股价是8.09港币，溢价不多。
高瓴资本为什么选择骨科赛道？为什么投资爱康医疗？它的投资逻辑是什么？
投资逻辑：
骨科赛道是一个增量和高成长的市场， 朝阳行业，受益于消费者生活水平的提高 ，老年人对生活质量要求越来越高，换关节不再是“大手术，越来越多的老年人会选择换关节。根据Evaluate Medtech数据 ，2018年中国骨科植入耗材市场约258亿元，2013-2018年的行业复合增速约17% ，，预计2019-2023年的复合增速约14%、
进口替代和集中度提升，从销量看，爱康医疗是国内这个领域龙头企业（见下图），但销售额不是 ，国产价格和进口价格差距巨大，国产均价约2900元，进口约11000元，国产价格有一定提价空间。
带量采购降价不会影响厂商出厂价。爱康医疗出口价在髋关节出厂价在2900，经过渠道销售售卖给医院变成2到3万，渠道这一块利润非常丰厚，差不多是10倍左右，带量采购降价降的是渠道这一块的费用，对厂商的出厂价影响不大。
按照高瓴资本在其他领域的投资风格，都是至少赚一倍出来，在骨科赛道 上，高瓴资本能否再复制传奇，投资者拭目以待。
以后A股和港股市场的资金会越来越聪明，市场会越来有效，有低估值高成长的公司的机会越来越小，就是依靠对未来行业和公司的确定性研究和成长性研究决定行业和公司估值，机构的资金和投研能力都远远超过普通投资者，机构投资者的仓位变化给普通投资者打开一扇观察投资世界的窗户。我的公众号主要是记录全球卓越投资者的投资仓位变化，欢迎大家关注我的公众号。
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