上海证券交易所

　　一、基本情况

　　上海证券交易所（Shanghai Stock Exchange）是中国大陆两所证券交易所之一，成立于1990年11月26日，同年12月19日开始正式营业，位于上海浦东新区，受中国证监会监督和管理。

　　经过28年的快速成长，上海证券交易所已发展成为拥有股票、债券、基金、衍生品四大类证券交易品种、市场结构较为完整的证券交易所；拥有可支撑上海证券市场高效稳健运行的交易系统及基础通信设施；拥有可确保上海证券市场规范有序运作、效能显著的自律监管体系。依托这些优势，上海证券市场的规模和投资者群体也在迅速壮大。

　　截至2017年末，沪市上市公司家数达1396家，总市值33.1万亿元；2017年全年股票累计成交金额51.1万亿元，日均成交2095亿元，股市筹资总额7578亿元；债券市场挂牌只数10386只，托管量7.4万亿元，累计成交247.3万亿元；基金市场只数达202只，累计成交7.8万亿元；衍生品市场全年累计成交893.1亿元。沪市投资者开户数量已达26296万户。

　　上海证券交易所是国际证监会组织、亚洲暨大洋洲交易所联合会、世界交易所联合会的成员。

　　2009年11月，上交所升级新一代交易系统后，峰值订单处理能力达到80000笔/秒，系统日双边成交容量不低于1.2亿笔，相当于单市场1.2万亿元的日成交规模。

　　二、资本市场职责

　　上海证券交易所致力于创造透明、开放、安全、高效的市场环境，其主要职能包括：提供证券交易的场所、设施和服务；制定和修改证券交易所的业务规则；审核、安排证券上市交易，决定证券暂停、恢复、终止和重新上市；提供非公开发行证券转让服务；组织和监督证券交易；对会员进行监管；对证券上市交易公司及相关信息披露义务人进行监管；对证券服务机构为证券上市、交易等提供服务的行为进行监管；管理和公布市场信息；开展投资者教育和保护；法律、行政法规规定及中国证监会许可、授权或委托的其他职能。

　　上海证券交易所的结算业务由中国证券登记结算有限责任公司上海分公司负责。

　　三、组织架构

　　上海证券交易所下设办公室（党委办公室、理事会办公室、监事会办公室、新闻办公室）、人事部（党委组织部）、党建办公室（党委宣传部）、纪检监察办公室、交易管理部、发行上市中心、上市公司监管一部、上市公司监管二部、监管执行部、会员部、债券业务中心、国际发展部、产品创新中心、市场监察一部、法律部、投资者教育部（企业培训部）、总工程师办公室、信息管理部、北京中心、财务部、内审部、资本市场研究所、香港办事处等内设部门，以及上交所技术有限责任公司、上证所信息网络有限公司、上证金融服务有限公司、中国投资信息有限公司等控股子公司，通过其合理分工和协调运作，有效担当起证券市场组织者、监管者的角色。此外，上海证券交易所还参股了17家公司机构。

　　现任领导：党委书记、理事长黄红元；党委副书记、总经理蒋锋。

　　四、上交所成立初期

　　1989年12月2日上午，时任上海市委书记、市长朱镕基召开了市委常委扩大会议，专门研究金融问题。就在这次会议上，朱镕基在听取了刘鸿儒等专家的意见后拍板决定，上海要加大金融改革的步子，重现国际金融中心的风采，其中首要的工作是开放外资银行进入和建立证券交易所，这是上海金融体制改革中两个最迫切的问题。

　　在这场会上，上海证券交易所三人小组成立，上海证券交易所开业的日期也基本确立。1990年，朱镕基在香港出席一个记者招待会时宣布，上海证券交易所将在年内宣告成立。当时，外媒在评价这一消息时称，这“标志着中国改革开放的目标不会变”，“上海证券市场及金融发展将矗立起一块新的里程碑”。

　　在此之前，上海已经有了第一个证券柜台交易点，政府和企业通过证券市场也可以进行筹资。但由于没有二级市场交易，资本市场的基础功能仍未能得到发挥。直到现在，仍有市场观点认为，在当时的市场环境、监管条件、投资意识下成立证券交易所，并不具备成熟的条件。

　　但成立上海证券交易所的这次改革，代表着继续推进改革开放的信心与立场，同时也肩负着建立上海国际金融中心的使命。1990年11月26日，上海证券交易所正式成立。12月1日，深圳证券交易所试营业。由此，中国证券市场的大幕正式拉开。

　　1990年12月19日，上海证券交易所在上海浦江饭店举行了开业典礼。开业之初，上交所共有30只证券上市；包括国债5只、企业债券8只、金融债券9只、公司股票8只。这其中，最初上市的“老八股”更为市场熟知，这些企业都是上海本地企业，且普遍具有规模小等特点。

　　尽管交易品种和数量极为有限，但初次投身证券交易，中国股市狂热无比。上海股票市场发展之初，股票供求严重失衡，投机和操纵因素浓厚，交易空前活跃，街头上甚至出现了倒卖股票的“黄牛”。

　　正在起步中的交易制度与系统也迎来挑战。开业之初，上海证券交易所只有20多个席位处理交易，而当时上海已有上万投资者。当时，上海证券交易所完成一笔股票交易最长甚至要用半个多月。这种处理方式和效率，根本无法应对未来的异地交易。此外，当时沪深市场都实行涨跌停制度，可以突破价格限制的场外黑市开始慢慢兴起。

　　为解决这一难题，上海证券交易所在1991年起尝试创建无纸化交易、结算制度；当年7月，正式开始实施股票账户制度，成交后电脑完成自动过户。推行无纸化的过程，总共花费了不到一年的时间；交易所创建了100%非实物性存管交收和集中登记的存管模式；股票卖出申报须经电脑确认后即可撮合成交。无纸化的这一改革，上海证券交易所走在了当时全球证券交易所之前。

　　发展并不能一路坦途，改革也避免不了跌宕；这是上海证券交易所成立后的最初几年里的真实写照。

　　为了放开涨跌停板对股票交易的限制，1992年，深圳和上海两家证券交易所先后放开股价，这无疑让火爆的股票交易上浇了一把热油。根据当时的报道记载，由于交易需求大而营业网点不租，上海文化广场出现了百家证券营业点进驻的超大型营业部“壮景”。同时，上证综指首次突破一千点，不断创新高。同年，股票市场也迎来首次大扩容。8月，深圳出现了排队数日购买认股抽签表的风波，震惊全国。狂热之后，中国股市悄然迎来了首个熊市。

　　此后，还发生了“327国债”事件，重创万国证券并导致国债期货试点暂停。交易方式已经变更，股市剧烈波动也时有发生。回顾上海证券交易所成立之初的数年，浓缩着中国资本市场改革之初的背景--不改革、无发展，这是交易所的历史使命，更是资本市场的唯一选择。

　　在试错和摸索之中，上海证券交易所完成了它的首秀，也清楚地看到未来要面临的挑战与机遇。

　　五、上交所的发展

　　经历了设立初期的跌宕，上海证券交易所随后20多年的发展，与中国资本市场建设的步伐息息相关。

　　监管体系建设快速推进。1992年10月，国务院设立国务院证券委和中国证监会；1995年7月，中国证监会正式加入证监会国际组织；1997年8月，国务院决定沪深交易所划归中国证监会直接管理。至此，证券交易所的监管架构体系初步成型，证监会在全国范围内集中统一进行证券期货市场监管。

　　法律法规与行政规章的制定也不断完善。1993年，《股票发行与交易管理暂行条例》《公开发行股票公司信息披露实施细则》《禁止证券欺诈行为暂行办法》先后颁布。1994年7月，《公司法》发布，成为此后证券市场的根本大法。1998年12月，《证券法》获得通过，成为我国证券市场健康发展的另一部基本大法；次年7月，证券法正式实施。

　　市场化改革也未曾停步。2005年，上市公司股权分置改革启动，上海证券交易所全面推进股改；2006年7月，中国银行在上海证券交易所挂牌，一批大型国有商业银行开始在国内上市；2007年6月，QDII制度开始实施；2014年，新一轮退市制度改革启动。

　　伴随资本市场的建设推进，上海证券交易所的定位和职责也更为明晰。

　　当前，上海交易所负责提供证券交易的场所、设施和服务，制定和修改证券交易所的业务规则。同时，交易所还负责审核、安排证券上市交易，决定证券暂停、恢复、终止和重新上市，组织和监督证券交易，包括对会员、对证券上市交易公司及相关信息披露义务人、对证券服务机构为证券上市和交易等提供服务的行为进行监管。

　　经过28年的发展，上海证券交易所目前拥有股票、债券、基金、衍生品四大类证券交易品种。截至2017年末，除股票市场之外，沪市债券市场累计成交247.3万亿元，基金市场累计成交7.8万亿元，衍生品市场全年累计成交893.1亿元。

　　而在改革开放的新征程中，交易所也肩负着比以往更为重要的职责和使命。

　　为不断提升服务实体经济的能力，上海证券交易所正推动市场结构的优化升级，推动扩大直接融资比重。这其中，又以持续开展的新蓝筹行动最受市场关注。目前，上海证券交易所正积极培育优质上市资源，重点服务于传统产业优化升级、新经济、高技术等优质企业，为扩大股权融资提供有力支持。加大上市公司并购重组支持力度，鼓励出清落后产能，培育和注入新技术、新业态，推动供给质量提高。“中国重工”实施央企首单市场化债转股，“三六零”实现重组上市等，都是典型案例。

　　交易所一线监管也被提上前所未有的高度。为牢牢守住不发生系统性风险的底线，当前，上海证券交易所的监管三条主线清晰明确。对于上市公司监管，持续深化以信息披露为中心；对于市场交易，已全方位对异常交易进行覆盖和监管；对于会员单位，建立“以监管会员为中心”的交易行为监管模式；同时还全面提高了债券和衍生品市场的一线监管力度。

　　与制度建设和改革相同步的是，上海证券交易所对外开放和国际化合作的步伐也在提速。

　　2011年起，上海证券交易所与约翰内斯堡证券交易所、巴西交易所、马来西亚交易所、越南河内证券交易所、内罗毕证券交易所等签署更紧密合作备忘录。尤其是在“一带一路”倡议提出以来，上海证券交易所与“一带一路”沿线国家交易所开展深度合作，入股巴基斯坦证券交易所、阿斯塔纳国际交易所、孟加拉国达卡证券交易所等，开始了全球化的布局。

　　值得标记的一个历史性节点，是2014年11月17日沪港通的正式启动。上海证券交易所与香港联合交易所同时举行了开通仪式。沪港两地证券市场成功实现联通，中国资本市场的国际化进程进入新纪元。在此之后，深港通成功通车。2018年，沪伦通业务也进入准备阶段，并有望在年内推出。

　　上海证券交易所理事长、党委书记黄红元在上任后的致辞中，描述了进一步开放的改革目标。他提到，上海证券交易所将加强与国际资本市场基础设施互联互通，打造成为全球最重要、规模最大、流动性最好的投资和资产配置管理中心之一；以支持和服务“一带一路”倡议为重点，创新国际化投融资工具，实现全球融通，成为全球最主要的融资中心之一；增强核心竞争力，积极参与全球交易所行业治理，充分发挥交易所在全球资本市场上的影响力、辐射力。

　　注：本文资料来源于上交所官网、百度百科、百家号文章《上海改革开放40周年|上海证券交易所：与改革开放和资本市场建设同脉搏》。

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（本文封面照片取自岑曦朋友圈，特别感谢）