6天票房破11亿！寒冬里的影视公司能否踩上哪吒的风火轮

今年暑期档，又有各类电影、电视扎堆上线，争奇斗艳。但银幕的热闹背后，影视公司却显得愁云惨淡。

爆款下暗藏隐忧的光线传媒，和被行政处罚的欢瑞世纪，都是面临挑战的行业缩影。

7月30日，欢瑞世纪（000892）公告显示，公司收到的《中国证券监督管理委员会重庆监管局行政处罚事先告知书》指出，欢瑞世纪从2013年起至2016年，公司连续通过提前确认收入虚增营收近亿元、虚构收回应收款项、少计提坏账准备等手段虚增利润，导致欢瑞世纪重组方案和欢瑞影视年报存在虚假记载和重大遗漏。

今年暑期档最大的爆款《哪吒之魔童降世》，在上映第6天零点破11亿。但此前其发行方光线传媒（300251）公布了2019年半年度业绩预告，预计2019年半年度净利润为8500万元至1.05亿元，同比下滑95.02%-95.97%，公司上年同期净利润为21.07亿元。

从业绩上看，盈利普降；从股价上看，不是“过山车”，就是低位徘徊。

影视公司的寒冬仍未远离，单一的爆款能拯救上市公司财报吗？

《哪吒》能否挽救光线传媒的财报？

《哪吒》无疑是今年暑期档最大的爆款，7月26日上映首日票房为1.39亿元，在上映第6天零点破11亿，远超《西游记之大圣归来》创下的9.56亿国产动画电影最高票房纪录，成为国产动画电影新晋票房冠军。

7月30日，光线传媒发布公告称，截至2019年7月29日，光线传媒来源于《哪吒之魔童降世》的营收约为2.3亿元至2.4亿元；来源于《银河补习班》的营业收入约为人民币700万元至人民币880万元。

猫眼专业版对该片的预测票房为34.84亿元，按此趋势，《哪吒》将成为中国市场票房最高的动画电影。目前这一纪录的保持者为迪士尼动画《疯狂动物城》，票房15.30亿元。如果真的能达到这一数字，光线传媒从《哪吒》中获得的营收大概在7到9亿元左右。

但不能忽视的是，此前《哪吒》点映期间，光线传媒公布了2019年半年度业绩预告，预计2019年半年度净利润为8500万元至1.05亿元，同比下滑95.02%-95.97%，公司上年同期净利润为21.07亿元。

然而在报告期内，公司上映了《疯狂的外星人》、《四个春天》、《夏目友人帐》、《阳台上》、《风中有朵雨做的云》、《雪暴》、《千与千寻》七部影片，总票房为28.16亿元。

票房不俗，净利却暴跌9成，光线传媒给出的解释是：本报告期的电影成本较上年同期有所上升。报告期内，公司确认了《八分钟的温暖》、《逆流而上的你》、《听雪楼》的电视剧投资发行收入，电视剧业务利润较上年同期小幅下降。另外，公司预计2019年上半年度非经常性损益为3000-4000万元，较上年同期大幅减少，主要是上年同期，公司确认了出售所持有的新丽传媒集团有限公司的股权产生的投资收益较高所致。

而此前2019年一季度财报显示，公司净利为9160万，可见第二季度盈利无几，甚至可能为负。

事实上，从一年前开始，光线传媒的日子就变得不好过起来。

2018年4月28日，《后来的我们》上映首日，出现大量集中退票现象。有观点认为，集中退票是因为片方为抢占影院排片而制造虚假预售。一时间作为出品方、发行方及售票方的天津猫眼遭受了广泛质疑和批评，背后的大股东光线传媒也成为舆论中心。

5月2日，电影《英雄本色2018》导演丁晟又在微博上公开质问发行方光线传媒：2700多万元宣发费用和1000万元票补款到底怎么花的？并要求光线传媒提供款项明细。

磕磕绊绊的走到年底，2018年年报显示，光线传媒2018年营业收入同比下滑19.09%，在净利润大幅上涨68.47%的情况下，扣非净利下滑161.73%，亏损2.85亿，这也是光线传媒自2011年上市以来首次亏损。

2019年第一季度，营业收入再度大幅上涨128.56%，但净利润与扣非净利却分别下滑95.4%及31%。

同时，公司“内容为王”的战略又加大了成本的投入。2018年，光线传媒电影及衍生品的营业收入为10.77亿元，同比下降12.99%；而营业成本为7.31亿元，同比增加了5.4%。

《哪吒》是否能够挽救光线传媒的财报呢？恐怕有难度。

一方面爆款之所以被称为爆款，就在于其稀缺性，单凭一部爆款，很难补上今年已有的20亿盈利差距。例如华谊兄弟，虽然在2018年手握《芳华》和《前任3》，但净利润却出现首亏。另一方面光线传媒对外投资收益所占比重较大，投资收益并非电影票房所能左右。

而从二级市场来看，爆款对股价的提振作用也在逐渐减弱，以北京文化为例，2017年上映的《战狼2》成为现象级电影，参与保底发行的北京文化股价涨幅高达73.6%；2018年的《我不是药神》，也为北京文化带来了90%的涨幅，。但2019年春节档的《流浪地球》，却没有激起过大的震动，仅收获了一个涨停板。

而光线传媒的股价，虽受电影档期影响较大，在春节档和暑期档出现提升，但打回原形的速度也很快，出现了过山车式的涨跌，截至今日收盘，光线传媒报收8.43元，下跌2.66%。

欢瑞世纪4年财务造假，流量明星出走

7月30日，欢瑞世纪最新公告称，7月29日，公司收到中国证监会重庆监管局下发的《中国证券监督管理委员会重庆监管局行政处罚事先告知书》。《告知书》显示，欢瑞世纪从2013年起至2016年，公司连续通过提前确认收入虚增营收、虚构收回应收款项少计提坏账准备、推迟计提应收款项坏账准备等手段虚增利润，导致重组方案和借壳后的年报存在虚假记载和重大遗漏。业绩造假的目的直指做高重组标的估值。

这意味着从欢瑞世纪借壳上市至今，每一年的业绩都在“注水”。

公开资料显示，2016年1月，欢瑞世纪（原上市公司星美联合）董事会通过了重大资产重组案，拟收购欢瑞世纪（东阳）影视传媒有限公司（简称“欢瑞影视”）100％股权，作价30亿元，构成欢瑞影视借壳上市，该方案在当年11月获得证监会批准，11月完成股权过户。欢瑞影视成为欢瑞世纪并表的全资子公司。

不过，随后根据监管部门调查显示，借壳标的欢瑞影视并没有真实提供财务数据，导致欢瑞世纪公开披露的重大资产重组文件存在虚假记载及重大遗漏。

据《告知书》显示，欢瑞影视因提前确认收入虚增营业收入，2013年、2014年连续两年虚增营业收入分别为6939.62万元和2789.43万元。

具体来看，2013年12月确认了《古剑奇谭》的版权转让收入，但其首轮播映转让协议生效时间为2014年2月17日，整整晚于营收产生时间两个多月。且2014年6月欢瑞影视和湖南广播电视台才完成《古剑奇谭》母带交接工作。这也意味着，提前确认收入并不不符合会计政策的规定。

同样的，2013年12月欢瑞影视确认了《微时代之恋》版权转让收入，但欢瑞影视与腾讯签订的《影视节目独占授权合同书》以及相关协议生效时间为2014年2月10日，也是晚于营收产生时间两个月。此外，欢瑞世纪2014年年底确认的《少年四大名捕》版权转让收入均在提前确认收入、虚增当年利润的情况。

此外，欢瑞世纪还屡次通过虚构应收账款的手段来进行财务数据造假，通过虚构应收账款后，公司所计提的坏账准备也大大减少，虚增大笔利润，这样的招式屡试不爽。

据《告知书》显示，2015年欢瑞影视虚构收回上海轩叙文化应收账款850万元，造成当年年报少计提坏账准备425万元。2016年，欢瑞影视再度虚构收回应收账款1700万元，并造成当年年报少计提坏账准备850万元。2016年当年，欢瑞影视还虚构了一笔接近2600万元的其他应收款收回，造成当年少计提1560万元。

仅在2016年，欢瑞世纪年报就少计提坏账准备2835万元，虚增利润总额也高达2835万元。

此外，借壳上市之前，欢瑞影视也并没有实际披露其控股股东及其关联方通过利用项目等方式违规占用欢瑞影视资金的情况。其中2013年至2015年年报及2016年半年报分别未披露关联方占用资金700万元、700万元、3000万元、3000万元，2016年借壳上市当年未披露关联方占用资金800万元和占用资金余额3800万元的关联交易。

重庆证监局决定：拟责令欢瑞世纪改正，给予警告，并处以60万元罚款；对公司实际控制人钟君艳给予警告，并处以30万元罚款；对欢瑞世纪相关董事及时任高管赵枳程、张欣怡、陈宋生、庄炜、张俊平、江新光、陈亚兰、李文武、徐虹给予警告，并分别处以5万元罚款。

从这些涉及虚增盈利的项目来看，欢瑞世纪曾经拥有的多位流量明星均牵涉其中，然而这些明星却早已离开欢瑞世纪。

曾经，流量明星和大IP为欢瑞世纪带来不菲收益；如今，欢瑞世纪手中的筹码越来越少。

2015年，欢瑞世纪打造的当红小生杨洋，在拍完电视剧《盗墓笔记》后，宣布与欢瑞世纪解约；

2016年欢瑞世纪上市前夕，“杨幂宣布其工作室不再挂靠在欢瑞世纪旗下，随后，刘恺威工作室也与其解约；

2019年3月，欢瑞世纪的明星股东李易峰，也选择了离开。

2019年6月，曾经怒赞“只有欢瑞尊重盗墓笔记”的南派三叔，通过微博宣布《盗墓笔记》的版权已从欢瑞世纪回到自己手中。

此举不仅意味着欢瑞世纪失去了一个顶级流量IP，还招来了深交所的问询函。

近期由欢瑞小花杨紫出演的热播剧《亲爱的热爱的》，出品方也不再是欢瑞，而是华策。

欢瑞世纪面对的难关，从股价上也得以体现，较2015年的高点，公司市值从400亿跌到了40亿，股价走势持续低迷。

影视行业寒冬仍未远去

光线传媒和欢瑞世纪，其实只是我国影视公司的缩影，体现出的是影视行业面临的挑战。

据数据宝统计，已发布了中报业绩预告的12只影视股中10股业绩预悲，去年年报因商誉等因素引发的业绩暴雷的阴影仍未消除。

而四大电影上市公司万达电影、光线传媒、北京文化、华谊兄弟公布的《2019年半年度业绩预告》，净利均下滑。

万达电影预计上半年净利润为4.8亿元至6.2亿元，同比下降55%至65%；

北京文化预计上半年净利润亏损4800万元至6800万元，同比下降208.51%至253.72%。

华谊兄弟预计上半年净利润亏损3.3亿元至3.25亿元，而上一年同期则为盈利2.77亿元，同比下降约217.1%至218.9%。

业绩预告中，很多公司都给出了和光线传媒同样的原因：“影视项目成本上升，全国电影票房下降，单银幕产出下滑”。

而事实上，影视业的寒冬持续已久。

据21世纪经济报道央财经大学文化经济研究院院长魏鹏举表示，大概在2016年，行业就由非常亢奋的增长状态进入了一个发展的平台期。

“首先是相关主管部门对电影行业的监管变得更严格。第二个方面，我觉得资本和市场有些把内容创作甩在了身后，这必然导致一个增长乏力的问题。第三，消费者的品味也在提升，变得更成熟更理性更挑剔了。第四，互联网的因素削弱。比如说互联网平台的票补、导流作用等等，都在2016年减缓，甚至消失了。”

也有从业者认为，目前影视行业正处于一个“挤泡沫”的过程中。一些靠资金垒起来的项目推动不下去了，导致表面上来看行业处于一个萧条期。之前几年资本市场炒概念，比如说‘影游联动’，影视行业一下子变得很热，有很多热钱进去。但是内容行业并不是一个资本回报率特别明显的行业，是需要一个长周期的。

来源：深蓝财经综合自数据宝、中国基金报、IPO早知道、21世纪经济报道、债市观察。

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