美联储变得我们不认识了

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美联储正在重新定义金融学里中央银行的定义。为了使美国经济免受冠状病毒的影响，美联储向企业、州和城市发放了大量贷款，这打破了一个世纪以来央行的禁区。美联储当下政策更偏向防止企业违约，而非通胀目标。

美联储已经明确表示，该联储当前购买的美国国债和机构抵押贷款支持证券是“无限制的”——实际上这是一种没有上限的量化宽松(QE)。

美联储和美国国会已经宣布了一系列旨在支持美国经济和缓解信贷市场混乱的措施。购买陷入困境的资产或向现金紧张的公司提供的贷款似乎每周都在增加。比如，周一美联储市政债务计划的覆盖面扩大到了较小的城市和县镇。随着议员们开始着手下一阶段的纾困方案，国会也可能批准更多行动计划。截至4月29日，美联储的资产负债表总值达到6.7万亿美元，一周前为6.62万亿美元。根据预测，到今年底这一数字可能会达到12万亿美元，超过国内生产总值的50%。

通过大规模购买美国国债，美联储正在为中央银行为不断飙升的联邦债务行动提供资金所做的努力拓展边界。这些行动使美联储更深入地参与到以前试图避免的决策中，以前美联储决策者不喜欢这样做。经济学家预计，美联储的债券、贷款和新项目组合规模将从去年的不足4万亿美元扩大到8万亿至11万亿美元。在这个范围内，其投资组合规模将是2008年金融危机后的两倍，接近美国年度经济产出的一半。

由于病毒造成的金融和经济危机, 央行官员被卷入一系列他们无法控制的挑战。但这次美联储的行动得到了广泛支持。因为这次应该被视为一件非常怪异的‘黑天鹅事件’，而不是任何在正常情况下会重演的事情。在3月中旬将利率降至接近于零的水平后，美联储开始了一系列债券购买计划，以稳定市场。

美联储发放的贷款将是国会拨款的10倍，美国财政部将承担不良贷款的第一笔损失。如果利率最终上升，更大的联邦借款需求将使财政部付出高昂的代价。

美联储前主席珍妮特•耶伦(Janet Yellen)表示如果经济复苏，通胀成为一个问题，那将是一场对美联储的考验。美联储表示，将扩大即将实施的一项计划，为受到税收下降挤压的州和地方政府提供融资。它将购买由261个市政借款人发行的期限不超过3年的债券，其中包括50个州、哥伦比亚特区、至少50万居民的州和至少25万居民的城市。

美联储官员认为需要向公司债市场提供广泛的支持以导致更大规模的破产和失业。规模6,000亿美元的主要民间借贷计划将是其最复杂的任务。多年来，美联储首次直接向中小企业放贷，通过银行提供最多4年的贷款，这些贷款试图帮助那些规模太大而没有资格获得小企业管理局(Small Business Administration)贷款、同时又因为规模太小而无法在华尔街发行债券的公司。

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