科技企业争相赴美上市，仿佛中美仍处蜜月期

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1.

当前中美两国关系紧张，在政治、经贸、科技乃至舆论等多个领域摩擦不断，但奇怪的是，中国企业今年却如潮水般涌向美国资本市场，享受上市荣光。

据《华尔街日报》报道，今年已有20多家中资公司在纳斯达克或纽交所上市，筹资总额达到40亿美元。其中大多数是软件或电动车等高科技行业的公司。 

这一融资规模已经超过了2019年全年25家中资公司在美国IPO市场筹集的35亿美元。如此盛况，仿佛中美两国仍处于蜜月期似的。

路孚特数据甚至显示，今年迄今，中国企业在美国进行的IPO累计融资52.3亿美元，是去年同期24.6亿美元的两倍还多。 

人们不禁要问，在中美关系如此紧张的情况下跑去上市，中国公司怎么胆子这么大？就不怕在美国出什么问题吗？

2.

腾讯和日本软银投资的房产平台贝壳控股上周四在美国上市，融资21.2亿美元。该股上市首日大涨，涨幅达87%。 

贝壳的IPO是2018年以来中资公司在美国最大的上市交易，估值将超过225亿美元。承销这桩交易的银行拥有日后增售15%股份的选择权。 

值得注意的是，就在贝壳定价三天前，美国财长姆努钦表示，到2021年底，不遵守会计标准的中国企业，将会被美国证券交易所摘牌。 

据路透社报道，贝壳高管于上市当天表示，贝壳计划上市已有两年的时间。该名人士同时认为，摘牌危险微乎其微。

继贝壳之后，电动汽车制造商小鹏汽车和平安集团旗下的投资理财平台陆金所也将在美国进行IPO。据外媒报道，小鹏汽车已经提交了IPO申请，陆金所也已提交了在美上市的保密申请。

一位参与了贝壳认购的基金经理表示，中美关系紧张并没有让他很在意，“唯一会让我担心的是，美国退休基金何时被禁止投资中国企业的IPO。” 

不少正在准备赴美上市的企业财务顾问表示，中国企业并未被吓到，它们相信美国市场，也相信美国的监管理性，没有理由放弃在美上市。

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3.

在这场美国资本盛宴中，争先恐后的中国企业及其利益关联方普遍表示，尽管面临摘牌威胁，且地缘政治风险不断加剧，但在全球市值最大股市上市的荣光，以及这里的估值吸引力，使得摘牌风险相形见绌。 

同时，不少企业一直是由资本推着走，资本寻求快进快出，争取回报最大化，自然是哪里赚钱去哪里。而从一些企业的架构来说，它们可能很早就搭建了上市架构，与相关投资银行和会计师事务所签好了协议，临时变更将会提高成本并延缓上市步伐。

此外，还有不少金融科技企业发现，在美上市的监管要求比在中国内地和香港要低。对于急于享受上市荣光和巨额利益的高管和资本来说，Mayer Brown律师事务所香港合伙人Jason Elder认为，美国市场的吸引力很难动摇。 

会计师事务所Marcum Bernstein & Pinchuk的客户中，有不少是在美上市的中国企业。它们对于会计师事务所的需求，也令美国利益相关方获益匪浅。 

在特朗普政府最近持续对华出招之际，纽约梅隆银行股份有限公司的一项中国企业美国存托凭证指数年初迄今已累计大涨18%，高于标普500指数同期4.4%的涨幅。 

相关的投资银行家和各类顾问表示，中国公司还在排队等待赴美上市。他们对此持乐观态度，并且认为，没必要老是盯着少数造假的“害群之马”。 

他们在与中国客户的接触中得知，在美国这个全球最大、最活跃、最具深度的超级资本市场上市，会为中国公司带来更大的国内和国际知名度，以及更为多元化的投资者群体。好处太多。

高盛集团分析称，毫无疑问，人们对于地缘政治和监管不确定性带来的风险抱有警惕，但现阶段人们的兴趣和需求尚未发生变化。瑞银集团则认为，对许多公司来说，短期的资本需求压过了长期的风险考量。

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4.

与此同时，今年美股市场的强劲表现，特别是科技热潮的持续，也是中国企业融资的一大利好。

美股标普500指数8月14日一度上涨0.15%，至3378.51点，但随后回落，收跌0.58点，跌幅为0.02%，报3372.85点。8月12日和13日，标普500指数都在盘中短暂突破2月19日触及的纪录收盘高位3386.15点，14日盘中再度接近这一高位，最终仍差临门一脚。 

截至8月12日，全球股市市值/GDP达100.35%。美国的这一指标尤其高，已攀升至177%的新高。这场美股盛宴，发生在新冠肺炎疫情期间，尤其引人注目。这包括以下几个原因： 

1.美联储的宽松货币政策。通过史无前例的量化宽松，美联储正以超大规模购买美国国债和抵押贷款支持证券，向市场注入流动性，其中很多钱投入到了股票市场。 

2.市场的乐观预期。亚特兰大联储已经调高第三季度美国GDP增长率，新的估计为暴涨26.2%。此外，市场对于疫苗问世后能够扭转乾坤充满信心。 

3.与低利率有关。当前，美联储维持联邦基金利率目标区间在0~0.25%不变，并重申将在未来几个月继续购买美国国债和抵押贷款支持证券，以压低长期利率。也就是说，虽然股票很贵，但与美国国债相比，其实看起来很便宜。 

4.科技的力量。脸书、苹果、亚马逊和谷歌母公司字母表7月底发布的强劲财报，再度证明了这一点。其他科技股的强势，对美股整体的拉动作用也非常明显。对于中国科技企业来说，这种科技友好型的资本环境是很诱人的。 

高盛集团分析师指出，对于许多处于成长阶段、需要继续融资的公司来说，美国仍然是“最容易融资的市场”。

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撰文 夏言

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