涨疯了！妖怪袭击可转债，吃人的行情又来了
作者 | 鸿羽
原创首发 | 金角财经（ID：F-Jinjiao）
在证券交易市场，天一冷就妖风四起。
妖怪有不同的种类，有妖股，也有妖债。
最近妖股被按得死死的，妖债就活跃起来了。
最近三天，可转债连续暴涨3天，全线飘红、多只可转债暴涨熔断、换手率高达2000％。这个原本冷僻的金融市场突然之间热得像烙铁。
永远不要忘记，妖怪到底是要吃人的。
由于比股市更宽松的交易机制，可转债已经不是第一次被爆炒。每当股票市场因为各种原因无热钱可图的时候，可转债就会被游资盯上。
日光底下无新事，妖还是那只妖，只是韭菜又换了一茬新的。
疯炒可转债
“妖债”作为今年新兴的炒作品种，正在成为证券市场当下最火热的“收割利器”。
可转债，通俗来说就是上市公司面向证券市场投资者发行的一种按照约定价格发行的可以转换成股票的债券。
这轮疯狂的可转债行情，已经持续了四天。
19日，可转债市场的异常初显苗头。当天上午收盘，蓝盾转债、盛路转债、凯龙转债、横河转债、万里转债的换手率已经超过1000%。
蓝盾转债的火爆，是因为正股蓝盾股份受此前量子科技板块的热点推动股价大涨。上不了股市的车，游资借道可转债市场。
20日，量子科技的热点行情已经结束，但游资发现，可转债市场在当前环境下似乎更加有利可图，转债市场也就彻底火爆。
在蓝盾转债的带领下，多只可转债大涨，盘中两大交易所一共发布了17次转债“熔断”公告，其中4只转债触发二次临停。当晚蓝盾股份、盛路通信、模塑科技三家公司发布了交易风险提示。
21日，可转债行情再度亢奋。带头大哥蓝盾转债一马当先，三天暴涨近两倍，转债换手率高达12570%。随后，盛路转债接棒，单日涨幅一度超过60%；其余触及20%、30%两档涨幅的转债更是多不胜数。
可是，蓝盾转债是一匹“病马”。
19日晚间，蓝盾股份发布公告，公司和部分子公司及公司控股股东柯宗庆、柯宗贵已被列入失信被执行人名单，请投资者理性投资，注意风险。
病痛缠身的债券也能被如此追捧，可转债市场行情疯狂简直可以说是，一债得道，鸡犬不宁，鸡犬升天，众债升天。
10月22日，依旧是两市低迷，而可转债市场继续升温，早盘飞鹿转债、哈尔转债、正元转债、雷迪转债、蓝盾转债等10余只转债触发熔断。
短短三天，大量可转债的溢价率已经超过了100%，也就是说，三个交易日，大量可转债的市值翻了翻，像蓝盾、盛路、银河这些带动上涨的，更是已经翻了2、3倍，
这突上突下的刺激程度，堪比跳楼机。知道的是玩可转债，不知道的还以为在玩比特币。玩得都是心跳。
伴随疯涨的，是换手率飙升。
多只转债的换手率已经超过2000%，其中蓝盾两次触发“熔断”，三天暴涨近两倍，转债换手率高达12570%。
这四天转债市场的高换手率之下，成交额也暴增。仅仅21日这天就高达710.3亿元，比昨天增加一倍有多，离3月份800亿的历史记录只有一步之遥。
从成交量来看，更证实了可转债的疯狂。
例如，20日，蓝盾转债全天成交额达126.2亿元。
当天，沪深股市成交额最高的是比亚迪，成交额仅为72.40亿元，不足蓝盾转债成交额的6成。也就是说，蓝盾转债已“问鼎”两市成交额第一位。一只实控人被列入失信执行名单的公司交易量全场第一，你信？
可转债最大的特点在于可以跟对应的上市公司股票进行转换。无论是股票行情还是可转债行情，一般情况下，反映的都是公司的基本面。股价和转债价格 一般情况下是同涨同跌的。
然而，在可转债狂飙突进的同时，对应的正股价格却刚好在回调下跌。出现股债严重分化的情况。
股债行情分化，这是个危险的信号。
就像一辆车的两个车轴，一方向左，另一方却向右，那其中一边必定是妖怪附身了。
从这个信号基本能够确定，这一轮的可转债行情，妖气冲天，吃人是分分钟的事。
游资炒作可转债的逻辑
此前，创业板上的中小企业是游资的心头好。
比如天山生物，因为游资炒作、场外配资等问题被监管部门问询，相当于是“杀鸡儆猴”，整个创业板在这种高压监管下被按得死死的。
但游资就是靠投机生存的，所以，这些资金必须找到另外一个出口。
金融市场三大块：股市、房地产、债市，三个大类资产的周期是轮动的，房地产不可以炒，股市在监管注视下也不能猛火爆炒。债市，成了资金的蜂拥而至的天堂。
而可转债又几乎是债市里面最具股票性质、流动性最高、交易最频繁、最广泛、进入门槛最低的债券交易市场，最受游资青睐。
像最近几天的可转债行情，就弥漫着游资收割气息。
可转债跟股市的交易机制不一样，沪深主板市场的涨跌幅被限制在10%内，ST股票是5%，而最受重视的科创板在5个交易日后，涨跌幅限制也不过20%。超过这些限制，股票就会触发停牌。
这样，就会造就可转债市场的跳楼机行情，破产和暴富都可以在一天内上演。这样的市场，对有心投机的人来说是乐园。
判断是否有游资在背后操纵，最明显的，就是我们前面提到的股债行情分化。
转债狂飙，正股低迷，本质上其实是“妖券”远离价值，妖债越高，意味着回撤空间会异常巨大。回撤空间可以简单理解为：泡沫。
比如此番领涨的蓝盾转债三日最高涨幅达到150%，远远甩开同期的正股表现。可想而知，这其中还有多少回撤空间。
其次，可转债是T+0交易，这就给短线资金提供了快进快出的可能。
在转债市场最火爆的21日，早盘全市场大涨，但到了午盘时间，不少转债都开始震荡走低。早盘暴涨，下午走弱，这正是典型的游资炒作可转债的情况。
游资利用了可转债T+0交易的规则，先拉高行情，把行情火爆的消息传播出去，然后吸引后来者。
午后，游资利用资金优势，实施盘中拉抬打压、虚假申报等异常交易行为实现高位出货，不明真相的跟风者短短几个小时内就被闷杀了。
举例来说，19日，蓝盾转债收盘已经创了历史新高。20日，蓝盾转债盘中最高暴涨了65%。19、20两个交易日就一度暴涨170%。
但是，到了收盘，蓝盾转债涨幅回落，只涨了12.72%如果在最高点买入蓝盾转债，收盘的时候可以亏到30%。
有转债研究专家认为，“在市场关注市场集体异动之时，资金已经开始出货！”。因此那些随着大盘震荡上行，游资逐步撤出了“妖券”炒作，跟风抢筹资金面临巨亏风险。
此外，可转债市场的交易门槛非常低。科创板、创业板、新三板这些交易板块，至少对投资者的投资年限、资金量有一定的要求，但可转债只要有股票账户就能参与。
利用可转债市场的这些交易特点，游资有了比正股市场更大的操作空间，抗风险能力弱的中小股民被收割的可能性也更高。
最大的风险——强制赎回
可转债暴涨最大的风险来自强制赎回。如果前面说的游资在T+0交易日内拉高再砸盘算闷杀，那强制赎回，可以算是“坑杀”。
可转债跟股市一样，只要你不卖出，不算真正亏本，浮盈浮亏都是纸面的。
但就跟股票最怕被强行平仓一样，可转债最怕被强制赎回。
可转债上市半年（进入转股期）后，有三种情况将触发强制赎回条款：
1、正股股价在连续30个交易日内有15个交易日收盘价格超过转股价1.3倍，上市公司可以提前强制赎回可转债。
2、未转股可转债余额不足3000万元时，上市公司可以提前强制赎回可转债。
3、可转债的正股价持续30天低于转股价的70%-80%时，上市公司强制赎回可转债。
触发可转债强制赎回条款时，公司有权按照债券面值加当期利息的价格赎回可转债。可转债持有者面临的选择是转股或被强制赎回。
第3种情况大多发生在可转债长期处于破发的状态，通过强制赎回，可以保证投资者的利益。当下，这种情况可以排除。
最可能触发的是第一个和第二个强制赎回条件，在这两种情况下，如果可转债被大幅炒高，而上市公司用低价强赎，持有者将遭受重大损失。
例如，蓝盾转债在21日盘中价格已经高达320元，但蓝盾股份在发债的时候，以100元的起价发债，约定到期后本金+利息归还110元。
如果明天蓝盾转债即将到期，按照320元的价格，上市公司蓝盾股份如果按照320元的价格兑付，每份转债要多给210元。那势必会给公司带来巨大的资金压力，没有几个上市公司能够承受这样的转债。
所以，为了让交易市场能够持续下去，才有了强制赎回制度的第一种情况。
所以，在游资参与、转债价格偏高的情况下，公司强制赎回可转债的价格，通常会比现价低很多。
触发1、2强制赎回条件后，持有者被交易系统强制以某个价格转成股票或者强制交割手中的可转债给公司。如果可转债价格虚高，投资者基本是亏的。
游资入侵搅乱可转债市场，不是第一次。
今年3月，可转债市场也曾经遭遇同样的游资爆炒行情，早涨午跌的行情特点如出一辙：游资利用“妖券”的流通市值过低（往往低于1亿元）的特点进行控盘式拉升，引发其他市场资金追逐。
一般而言，券商等机构投资者都是逢高减持。所以，机构投资者不会在这个疯狂的时候进场接盘。能被高位火爆行情吸引来的，通常都是不明真相的中小散户抱着赌徒心态和侥幸心理进场追高。
原本，股债行情基本同步，而可转债同时具有债权性、股权性以及可转换性，是一个“进可攻退可守”，帮助投资者穿越股市牛熊周期的产品。
当它变成一个游资炒作、妖风四起的市场，就丧失了原本的功能。
一旦可转债成为高度投机的标的，丧失了下可保本、上可获得股价上涨收益的“可攻可守”属性，波动带来的风险将远超正股，其风险也非一般中小投资者可以承受。
对了，如果要区分一个理财大V是不是有良心，可以看他是否会提醒你，别轻易碰可转债。
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