落袋为安！TPF公司变现投资仲裁裁决权益！回报率736%！ | 万邦仲裁
2017年7月，由Thomas Buergenthal法官、Henri C. Alvarez, Q.C.,和 Dr. Kamal Hossain三名仲裁员组成的仲裁庭就Teinver S.A., Transportes de CercaníasS.A.和Autobuses Urbanos del Sur S.A.诉阿根廷一案作出长达551页的最终裁决。
本案一大看点是，本案申请人西班牙投资者得到著名TPF公司Burford Capital的垫资。根据Burford公司的公开披露，其可以得到1.4亿美元回报。根据双方达成的TPF协议，Burford首先有权收回其垫资约1300万美元，并得到垫资金额3倍的优先回报（“priority return”）。接下来还可以得到1亿美元执行款中的40%，以及剩余2.8亿美元执行款中的30%。参见何以堪：《奥拓进去，奥迪出来? ！TPF仲裁投资获10倍回报！ | 万邦仲裁》（点击查看原文）
2018年3月13日，Burford Capital宣布以1.07亿美元的价格转让本案投资收益，回报率为736%。Burford Capital 宣布，已签订了一份最终协议，以1.07亿美元现金出售其在Teinver案的全部权利。Burford对Teinver案的投资是1280万美元。因此，此次出售代表了9420万美元的投资收益和736%的投资回报。该交易将于2018年3月22日前结束。收购者为未披露名称的某机构投资者。Burford打算将这笔交易的收益再投资于新投资机会。
目前，阿根庭已申请撤销Teinver案仲裁裁决。根据公约规定，只有在非常有限的情况下，存在严重的错误，才可能撤销ICSID仲裁裁决。根据统计，ICSID所作出的裁决中只有6%被撤销（在近十年中只有3%）。根据撤销程序的经验来看，预计撤销委员会将在2019年下半年作出是否撤销裁决的最终决定。如果该案仲裁裁决被撤销，购买的机构投资者有权取消出售交易，但在此情况下，Burford将保留700万美元的费用，并将保留其原有的权利，并且可以自由地主张权利。
本交易是在TPF投资领域开拓二级市场的尝试，Burford及时以折扣价销售这笔投资，锁定投资收益，加速现金回收，支持资本的再投资。英国金融时报认为，这一交易标志着在争端解决的赔偿款上开启了二级市场，也标志仲裁裁决和判决已经成为新的的资产类型（Asset class）。
根据金融时报报道，本交易披露后，Burford股价飙升28%。其年度收入增长109%，达到3.41亿美元，税后净利润增长130%，成为世界上最大的TPF投资公司。
【万邦仲裁】主编：何以堪
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