为什么高瓴资本和老虎环球基金投资B站？

日前被90后亲切地称为“渣渣辉”的香港著名影星张家辉在哔哩哔哩（简称B站）开启了个人的直播首秀，直播1个多小时，吸引了近600万B站观众。这些观众大部分是90后和00后。

5月24日B站IPO后公布的首份季报中，这些90后00后为B站贡献了8.68亿元收入，增长了105%。良好的成绩单吸引来不少投资大佬，其中就包括高瓴资本和老虎环球基金。

根据美国证监会（SEC）最新披露的13F文件，截至一季度末，老虎环球基金、Point72资产管理公司和Millenium Management持有B站股份。

其中，老虎环球基金是B站美国存托凭证（ADR）最大的持有者，持有比例为3%。此外，高瓴资本也有较高持仓，截至3月底高瓴资本持仓B站市值接近5000万美元。

背后的财团

高瓴资本，这几年在投资界风生水起，投资了百度、腾讯、摩拜、蔚来、优信等，2017年最大的一笔投资是控股“一代鞋王”百丽，为此豪掷531亿港元。

B站的另一个新股东——老虎环球基金，是一全球排名前列的对冲基金，当年投资京东超过1.5亿美元。

老虎环球基金投资“全家桶”中的一部分图谱：

三大法宝助力增长

作为投资界的“头部玩家”，老虎环球基金和高瓴资本的投资动向，是有风向标意义的。

此次，这些玩家们出现在B站的股东名单，有什么原因？也许从刚刚发布的财报中，能看出一点蛛丝马迹。

第一季度，B站净亏损从去年同期的6740万元收窄到5780万元。不考虑员工股权激励成本，调整后的非美国会计通用准则的净亏损从去年同期的5960万元人民币大幅改善到320万元人民币。

怎么做到的？我们具体来看看业务收入结构。

1.游戏

2018年第一季度，B站在游戏业务收入创历史新高，占总收入约8成左右；平均每月付费用户数手机游戏达到80万美元，比2017年同期增长79％。

游戏业务在第一季度的收入为6.88亿元人民币，同比增长97%。这部分增长主要得益于手游《命运/冠位指定》（Fate/Grand Order）的强劲表现。第一季度该游戏的收入创造了其运营20个月以来的新高，显示了B站对该游戏长期持续运营的能力。

2.广告

广告业务在第一季度的收入为7040万元，在广告业的传统淡季完成了同比增长144%的亮眼表现。这部分的增长得益于品牌广告和效果类广告业务的快速驱动。值得注意的是，目前效果类广告业务在B站处于早期发展阶段，随着不断拓展广告主数量及算法的持续优化，广告业务还拥有巨大的上升空间。

3.直播和增值服务

直播和增值服务业务在第一季度的收入为9580万元，同比增长151%。这部分增长主要源于针对性的产品优化、主播引入和会员推广策略的推动。第一季度月均付费用户数量约为250万，同比增长190%，显示了用户对社区优质内容的高度认可。

根据中国互联网信息中心2017年报告显示，中国网民年龄结构里，29岁及以下的人群占比高达53.7%。而在网络使用频率上，95后和00后用户则是最为活跃的一群人。同时，90后和00后的人口基数达到了3.3亿，已经超越80后的2.2亿，成为中国互联网的中坚力量。

B站董事长兼首席执行官陈睿表示：“很高兴地看到用户对B站提供的优质内容展现出极强的付费意愿，本季度月均付费用户数量约为250万，同比增长190%。”

根据最新的《95后兴趣报告》调研的数据，85%的95后都为兴趣花过钱，游戏是最大的花钱渠道，其次是音乐、阅读、运动、动漫、影视。

为“动漫”付费的是一条明显的指标——95后为动漫付费的比例整整高出95前10个百分点，越爱为动漫付钱就越95后。与此同时，95前更热爱为运动付费，比起95后要超过7个百分点。

B站的生态花园

众所周知，汇聚年轻人的地方，就是聚集了最优的创意能力和无限生机。

2017年，中国在线娱乐市场规模约为484亿美元，“Z世代”（90后00后）贡献了其中的55%，2020年“Z世代”预计将贡献其中的62%。

在B站，富有创意的创作者、庞大忠诚的用户群和优质内容构成了三位一体的良性循环。其中，内容创作者被用户昵称为“UP主”。

陈睿说：内容的投入，是长期的。互联网扩宽了内容的种类和内容，这个品类会长期存在且健康发展。用户创造内容，大家认为做不长，是因为内容基于生态的模式，要养。

只有生态持续繁荣才能吸引更多的用户。

B站一季度月度活跃用户数量达7750万，同比增长35%；移动端月活跃用户数占总月活用户数的82%；用户的日均使用时长达76分钟，日均观看2.67亿次，同比增长137%。一季度用户平均每月产生互动2.9亿次，同比增长83%。高时长和高互动体现了B站社区极强的黏性。

在未来赛道的竞跑中，B站无疑是最耀眼的明星。那些精明的投资巨头当然看得更清楚，他们押注的不光是赛道，而且是未来。

对于B站交出的第一季度成绩单，市场也给予了高度的肯定。B站股价盘后大涨近6%，上市至今累计上涨8.17%，总市值超过36亿美元。

此外，B站对2018年第二季度收入进行了展望，预计将达到9.7亿元至10亿元。

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