孙正义的千亿美元基金，是资本炸弹吗？

据知情人士透露，软银CEO孙正义正就设立第二支愿景基金与投资者进行初步接洽，筹资规模或达1000亿美元，最早可能明年启动。

上述人士透露，第二支基金将吸引更多投资者，但目前还未下最终决定软银方面拒绝对此作出评论。

孙正义—日本先生.com

孙正义是过去30年涌现的科技股投资人中最成功，影响力最大的。这个颇具传奇色彩的韩裔日本人，在日本被称为“日本先生.com”，掌握了超过80%的日本互联网经济。

在1981年创立软银后，将这家小风险投资商带领成了一家在全球投资超过600家科技公司的资本巨头。而他本人，也因投资阿里获得2900倍回报而一战成名，更以一言不合就“撒币”的投资风格让人印象深刻。

他的投资理念有几条：

1、时光机理论。不同国家的行业阶段不同，可以拿发达国家的现状来赌发展中国家的未来；

2、非持续性创新。每一个阶段的创新曲线都是跳跃的。从PC互联网，到移动互联网，到IOT。

他曾表示，“预见30年后的未来要比预见3年后的未来更容易”，因此他在看好的赛道上从不手软，几乎总是大刀阔斧地押注远超市场价格的资金。人们不禁好奇，这个人究竟是远见家还是“泡沫制造者”？关于这个问题，从软银集团的财务数据里，我们或能一窥究竟。

势不可挡的投资：一年撒钱近300亿美元

2017财年，愿景基金这只庞大的资本巨兽，在科技行业的投资，几乎可以用“势不可挡”来形容。

财报数据显示，完成首轮募资近一年以来，愿景基金已经在超30家公司中砸入了近300亿美元，接近基金规模的三分之一。

从投资组合可以看出，其资金大多砸向了网约车、人工智能、生物医疗、电商、无人驾驶等热门行业。

其众多投资中，最大的一笔应该是2018年1月以90亿美元拿下Uber约17.5%的股权。

此外，它还在2017年12月领投了滴滴出行40亿美元的新融资。从目前布局来看，软银公司可以说是All in全球大出行领域：Uber、滴滴、印度的Ola、东南亚的Grab、巴西的99等均已被其收入囊中。

财报显示，前四家企业2017年的成交总额（GMV）高达650亿美元，复合年均增长率（CAGR）达108%。

图表来自软银2017年财报

另外，该基金还斥资40亿美元入股了美国芯片制造商英伟达，从Google母公司Alphabet手中买下机器人公司波士顿动力等。

图表来自软银2017年财报

那么，孙正义这一年的成绩单到底怎么样？

财报显示，过去一年，愿景基金在投资中的收益约为3521亿日元（32.2亿美元）。在2017财年第四财季，软银集团营运利润增至1550亿日元（约14亿美元），同比增长60%，愿景基金为其贡献了约650亿日元（约5.9亿美元）。

孙正义称，仅仅在转让印度最大电商企业Flipkart持股的这项投资中，愿景基金或就能实现60%的回报率。2017年8月，孙正义向Flipkart投入25亿美元，目前这笔投资增值到了约40亿美元。另外，基金首轮募资预计投资70到100个科技公司的目标已经完成了约三分之一。

财报发布后，孙正义高兴地表示，目前为止，该基金的表现“太棒了”。他预计，受益于英伟达股价的大涨，愿景基金新财年的年度利润将超过3030亿日元（约合27.58亿美元）。

营收超过840亿美元，净利润缩水三分之一

除了旗下基金的不凡表现，我们也来看看软银集团其他业务的财务数据，或能对孙正义的投资理念有更好了解。

财报显示，2017财年，软银集团的营收约为9.2万亿日元(约841.4亿美元)，同比增长3%；净利润约为1.04万亿日元(约96.1亿美元)，同比减少27%。财报称，这和公司2016财年出售手游公司Supercell和阿里部分股份、美国的税务改革冲击等有关。

软银的收入主要包括四个部分：美国通信公司Sprint、雅虎日本、国内电信业务及其他业务（包括ARM等）。

其收入的三分之二来自电信业务：公司从Sprint和国内电信业务中获得的收入占其总营收的七成以上，约6.83万亿日元(约624.5亿美元)。另外，来自雅虎日本的收入为8840亿日元(约80.8亿美元)、来自其他业务的收入为1.44万亿日元(约131.7亿美元)。

从图表可以看出，其2017财年的营收同比增长3%，主要得益于雅虎日本、国内电信业务及其他业务的增长，该财年其来自Sprint的收入略有下降。

图表来自软银2017年年度财报

其中，雅虎日本的广告收入同比增长6%，达3034亿日元（约27.7亿美元），其交易业务同比增长31%，达6276亿日元（约57.4亿美元）。

美国通信公司Sprint虽然营收大幅下降，但净利润11年以来首次实现了正数。

图表来自软银2017年财报

值得注意的是，截至2018年3月，软银的有息债务（Net Interest-bearing Debt）已经高达13.2万亿日元（约1207亿美元）。财报预测，随着Sprint和其美国竞争对手T-mobile合并组建新公司，加快发展5G网络，其债务水平将能减少3.4万亿日元（约311亿美元）。

图表来自软银2017年财报

在下个阶段，软银表示将把重点放到雅虎日本和旗下愿景基金的发展中，这两者被认为是其业务中最有可能快速增长的部分。

远见家还是泡沫制造者？

孙正义曾在采访中无数次预测过未来：奇点即将到来，AI将超越人类智能，到时可能连鞋子都比人类聪明。他认为这些场景有可能在未来30年内发生，届时所有的行业都将被重新定义。为此，他希望能筹集几千亿美元的投资工具，抓住这波技术投资的机会。

在他的投资中，有两个关键因素：数据和芯片。他认为，数据是人工智能进一步发展的基础，而芯片则扮演着数字化信息的角色。“统治芯片和数据的人将统治全世界。”孙正义不止一次地如此说道。

循着这种逻辑，2016年9月，孙正义以310亿美元拿下了英国处理器公司ARM。“我相信ARM会成为我最重要的投资”，孙正义称，因为“地球上没有人可以离开芯片——芯片在汽车里、在冰箱内，到处都是”。

这家被称为“英国最成功的技术公司”，利润率高达40%，统治着全球95%的智能手机和34%的处理器市场。软银财报显示，2017财年，ARM的收入为2028亿日元（约18.3亿美元），同比增长8%。

除此之外，数据也是软银投资中的核心。据愿景基金的管理合伙人Jeffrey Housenbold此前透露：“我们对Uber、Grab等共享汽车公司的投资，目的不是要帮助人的迁移，而是要从中获取数据。因为数据是人工智能学习的基础。”

对于孙正义的投资，外界褒贬不一。有人认为他目光长远，也有人认为他的“投资没有惊艳之处。”更有部分风投公司对其有颇多抱怨，认为其巨额投资大大推高了科技市场的估值。CB Insights则表示，软银的巨额投资是对科技IPO市场造成影响的重要因素之一。

究竟是远见家还是泡沫制造者？目前，我们还无法对孙正义作出准确的定义，但可以确认的是，手握大笔支票的他的确在改变资本和科技世界的游戏规则。

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