李嘉诚投资英国遇重挫，一家企业巨亏16亿！

为什么彭博社认为李嘉诚失去了魔力？

“超人”李嘉诚号称“买下大半个英国”，其家族旗下公司在英国的投资早已超过4000亿港元，控制着英国约四分之一的电力分销市场、近三成的天然气供应市场、近7%的供水市场、超过50万平米的土地资源等，被认为投资眼光毒辣。

在英国一向无往不利的他，最近遭遇重挫：

李氏家族的长江实业（简称“长实”）去年斥资46亿英镑，高价买下酒吧连锁和啤酒品牌格林王（Greene King），仅今年上半年就亏了1.9亿英镑（约合人民币16亿元），最近更因为英国政府的10点“宵禁”政策，关闭79家酒吧和餐厅，其中26家永久关闭，800人面临裁员！

《泰晤士报》曾用“格林王遭遇巨亏，李嘉诚借啤酒消愁”为题，报道这一滑铁卢。

现在，尽管“断臂求生”，格林王的未来依然堪忧。英格兰北部的酒吧餐厅老板们担心，一旦政府在近期推出新的限制措施，将会有许多酒吧餐厅倒闭。

李嘉诚的其他一些业务也在英国遭遇不顺。

长江和记实业（简称“长和”）的电信业务多次深陷监管机构的“打压”，烦恼不断。旗下的电信公司Three上半年利润下跌，拖了欧洲业务后腿，最近宣布裁员7%，主要是英国员工。

而且，华为5G遭英国政府封锁，更换设备可能将对Three的业绩造成进一步负面影响。

基建、能源业务的利润也被盯上了。

监管部门要求降低水价，李嘉诚控制的诺森伯兰水务（Northumbrian Water）利润应声而落。

长和旗下的长江基建净利润大跌52%，主要就是因为诺森伯兰水务贡献减少，以及英国的企业所得税率提高。

监管机构打算把供气、供电企业的年回报率从9%砍到3.95%，李嘉诚的天然气公司Wales & West痛批，称将威胁其财务健康。

……

原本“一买一个准”的李嘉诚，还会继续扩大在英国的投资吗？目前“下注”的是什么呢？

01

本想凭国民产业“称王”英伦，

1.9亿英镑先打了水漂

李嘉诚和长子李泽楷的确紧张了。

彭博社报道，最近李氏父子不断增持长实以及长和的股票，从去年8月至今年9月已经投入了大约38亿港元（约合4.9亿美元）。

不过，尽管李氏家族出手“托市”，但长实股价今年以来跌了约32%，不断接近3月份创下的今年最低价，长和今年更是跌了约37%，已经很接近2015年重组以来的最低价了！

对此，彭博社认为，李嘉诚失去了魔力，没能挽救自家公司的股价。

与股价对应的，是长和上半年录得130亿港元的净利润，比去年同期下降29%；而长实上半年净利润为84亿港元，比去年同期下降了35.5%。

长和主席李泽楷说，他们遭遇到意料之外的大震荡，但这和全世界经济形势是一致的。

不过，让他们最意外的，恐怕是去年高价买下连锁酒吧品牌格林王，本想这是稳妥、优质的投资，却遭遇“暴击”。

酒吧（pub）就是英国人的第二个家，而有221年历史的格林王在全英有接近3000家酒吧，是英国最大的酒吧连锁品牌，可以说，很多人都去过格林王的酒吧；

除此之外，它还拥有7个啤酒品牌，在英国拥有两家酿酒厂，另外还有酒店和餐厅，包括品牌Farmhosue、Hungry Horse和Lock Fyne。

去年10月，经过多轮谈判，长实终于入主格林王，耗资46亿英镑（包括27亿英镑现金和19亿英镑债务），让这家英国老字号首次归外资所有。为了拿下格林王，长实甚至溢价51%，可见其大举开疆拓土的决心。

这是长实首次进军英国的休闲服务业。当时外界都认为这是一笔非常稳妥的投资。毕竟，无论晴天雨天，英国人总要去酒吧的，对吧？

而且，当时，由于担心英国无协议退欧，英镑汇率大幅下跌，此时出手似乎比较划算。

怎料，今年新冠疫情袭来，英国3月底进入全国封锁，后来又是一轮轮的地区性封锁。

这自然是当头一棒。果然，长实的上半年财报显示，格林王“贡献”了1.9亿英镑（约合19.38亿港元）的亏损。相对于长实同期的84亿港元净利润而言，这可不是小数目。

根据长实的财报，上半年，格林王旗下最重要的酒吧产业亏损了15.7亿港元，啤酒生产和销售亏损则达3.29亿港元。

财报指出，格林王虽然已于7 月初分阶段恢复营业，但预期全面复苏还需要时间。

最近，随着第二波疫情来袭，英国政府又宣布酒吧晚上10点必须关门，未来不排除采取更严厉措施。

《太阳报》报道，为了“宵禁”期间的收支平衡，格林王要暂时关闭53家酒吧和餐厅。

路透社报道：格林王将永久关闭约26家酒吧和餐厅。

《每日快报》引述格林王CEO尼克·麦肯锡的说法：10点宵禁令让他们一周损失“数百万英镑”。

在这79家酒吧和餐厅中，有800名员工可能会被裁员。公司会尽力让部分员工转移到其他分店或者部门，但麦肯锡表示，这有相当大的难度。

早前在封锁期间，格林王不得不让95%的员工“休假”（无限期停职，工资由政府部分补贴）。

麦肯锡期待政府延长这一“就业保障计划”（furlough）。他感叹，在封锁措施结束后，酒吧业才刚刚开始恢复的步伐，又遭棒喝。

他说：

“

我们强烈要求政府介入，并提供量身定做的支持措施，帮助这个行业渡过难关，避免更多酒吧关门、更多人失业。

”

02

电信产业拖后腿

如果说休闲产业是李嘉诚投资英国的新尝试，那么电信业则是他涉猎已久的行业。以香港的和记黄埔起家，李嘉诚的长和相继收购了Three、O2等多家公司。

疫情对于电信业的影响本来不大，但躲过了疫情，躲不过政治。英国政府一道华为禁令，让选择华为5G设备的Three出现极大麻烦，必须要逐步更换成爱立信的设备，付出更大的成本。

如果说英国的打压是针对华为、波及长和，那么欧盟的打压则是让长和的扩张步伐屡屡受阻。

2016年，欧盟否决了长和收购O2并将其与Three合并的计划。Three申诉到欧洲法院，最终在今年年中，该禁令才被撤销。《每日电讯报》评价，禁令撤销已经太晚。

今年上半年，在英国等欧洲6国运营Three品牌的欧洲3集团（3 Group Europe）利润大降：EBITDA（税息折旧及摊销前利润）和EBIT（息税前利润）分别为144.49亿港元和77.22亿港元，较去年同期分别减少7%和19%。

对此，长和的半年报指出：

• 除英国受到本身及欧盟监管政策变动的不利打击外，欧洲3集团所有其他业务均录得毛利总额增长；

• 欧洲3集团的基本EBIT表现，除英国外，与2019年上半年相若；

• 英国年度牌照费用提高、持续投入IT转型支出，都令营运成本增加。

另外，欧洲3集团上半年的活跃客户总人数为3870万名，较去年同期下跌7%，主要是因为意大利Wind Tre公司及英国的客户总人数减少，而且已经靠其他业务录得客户人数净增长而部分弥补了。

换句话说，英国的业务，大大地拖了欧洲3集团的后腿。

9月，Three宣布裁员7%，主要影响英国总部的员工。

而更换华为5G设备的对业绩造成影响，可能还没有充分显露。

长和在英国的业务只占10%，但长和对此雄心勃勃。不过，《每日电讯报》指出，长和的英国业务发展受到了政府禁令和法律诉讼战的严重影响。

Three的总裁罗伯特·弗宁根更怒斥：英国电信行业混乱，有关部门缺乏远见。

03

供电供气供水也遇到麻烦

李嘉诚家族在英国的投资还涉能源、房地产等。

《星期日邮报》去年的一项调查发现，李嘉诚两年内通过英国的天然气、电力和供水等基础设施公司赚取了近10亿英镑的分红。

而现在，这些业务已经被监管部门盯上了。

今年7月，英国国家能源监管机构Ofgem表示，在2026年之前，能源公司运营天然气和电力基础设施获得的回报率将会被砍掉一半，降到每年3.95%，大大低于行业预期的4.8%。李嘉诚的能源公司必将受到影响。

Ofgem此前允许电力资产运营商获得每年9%的股本回报率，英国国家审计署今年1月表示，这个数字太高了。而新冠疫情导致的长期利率下降，更使这样的高收益难以为继。

今年1月传出风声时，李嘉诚拥有的威尔士及英格兰西南部天然气供应商Wales & West就强烈批评了监管机构的想法，声称价格管制将威胁到公司的财务健康。

而去年底，一些由外国投资者拥有的水务公司也跟监管部门发生了争吵，其中包括李嘉诚控制的诺森伯兰水务。新的监管规定让它们大幅降低水价，并限制巨额派息，它们表示不服，想要申诉。

水务新政的影响已经显现出来。长和旗下的长江基建今年上半年的净利润为28.6亿港元，较去年同期减少52%，主要是因为诺森伯兰水务公司的贡献减少，以及2020年英国的企业所得税率提高导致确认递延税项支出14亿港元。

李氏家族的能源业务，不止在英国遇到了麻烦。新冠疫情导致天然气和石油需求下降，进而引发原油价格暴跌，长和旗下的加拿大赫斯基能源公司上半年出现亏损。

04

大型地产项目尘封15年终起步

不过，李氏家族对英国并没有丧失太多信心。李泽楷曾经在8月份公开表示，从6月和7月的数字看来，欧洲市场已经逐步稳定，“如果这个趋势继续，下半年或许会出现一个更好的运营环境”。

现在看来，随着欧洲疫情再创历史纪录，这个判断或许过于乐观了。而他们被英国政府拖了多年终于获批的大型地产项目能补上吗？

今年夏天，历经15年的争取，长实在伦敦东南船坞区（Dockland）的德特福德（Deptford）开发的大型楼盘Convoys Wharf（康沃斯码头）终于获准动工。

长实计划投入10亿英镑，建成之后有望提供3500套住宅，另外还有酒店、商店和餐厅等等。整个大型楼盘分为22个区域，计划分3期完工。

早在2005年，长实就和默多克的News International集团（如今更名News UK，拥有《泰晤士报》和《太阳报》等报纸）达成协议，花1亿英镑买下其旧址。

2014年，时任伦敦市长、如今的首相鲍里斯·约翰逊批准长实改建News International旧址，最终命名为Convoys Wharf。整个建设计划提供2000个工作岗位。

如今，这个项目似乎赶上了英国政府放宽所谓BNO护照持有者居英时间的“机遇”。外界预计，不久后将出现一波香港人投资英国房产的热潮。港媒还特别给这个项目起名为“香港城”。

这一次，李氏家族能不能如愿赚得盆满钵满呢？

文丨国际范Plus撰稿人 多恩

参考信息来源：Fitch Ratings, Daily Telegraph, Reuters, Yahoo! Stock, Straits Times, Market Screener, Mobile World Live, The Standard (Hong Kong), Bloomberg, The Times, RTI, South China Morning Post, Shares (Magazine), Independent, Wikipedia, 长实半年报，长和半年报

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