全球三大央行开始高奏凯歌！

美联储，日央行和欧央行开始齐奏宽松和弦。这应该是过去的一周最大的利好了，在一片狂欢声中，美股再次刷出历史新高。

本周四，美联储如期降息，这是今年以来的第三次。

虽然之后鲍威尔的发言点出乐观的通胀预期，并暗示降息后的利率是适当的；这次的决议声明也删除了“采取适当行动以维持经济增长”的承诺。

很多变化表明，这次FOMC决议是相当的鹰派，但之后的市场表现好像完全没有买鲍威尔的账。

黄金大幅上涨，美元依然向下探底，风险资产道指和避险资产长期美债，经历了小幅震荡，风险情绪先是被鲍威尔偏鹰派的表述给打了下来，一段时间后，市场似乎想明白了什么，风险情绪激增，道指出现了90度的拉升。

当经济和市场中多个数据指标告诉我们要当心的时候，美股竟完全没有理会，仍然在以足够的势能试图突破目前的整理区间，好像真的要重现当初持续上涨的历史惯例。

但你可能很纳闷，为什么市场没有理会这个鹰派的议息决议呢，

谜底还是在流动性上，来看看美联储的资产负债表吧，在短短35天的时间内，整体资产已经悄悄扩大了超过2000亿美元，这个扩表速度，是自经济危机以来从没有出现过的事情。

图中资产额度曲线出现近90度的拉升

另外，加上日本央行的宽松政策从未停止过。

更重要的是，从本月开始，全球流动性将更加充裕，因为按照此前欧洲央行的决议，从11月起，ecb将以每月200亿美元的资产负债表扩张速度迎头赶上美，日央行，至此，这个由日本央行牵头，美联储接手，欧央行最后进入的宽松旋律大合奏，将要到达它最高潮的时刻。

当然，除了这三大高音之外，还有全球超过半数的央行都在自己管理的领域内进行着宽松“合奏”。好像除了印钞票，大家现在还找不到应对下行压力的方法。

从彭博中跑出的数据可见：全球流动性（蓝线）的持续上涨，已经带动股指（绿线）创出新高，但每股盈利数据（暗红线），美国经济意外指数（鲜红线）走势却和上两者持续背离。

这些背离在近阶段并不罕见。我们仔细研究了纳指，这个指数在创出新高的时候，却有不到半数的成分股出现上涨趋势。这一方面说明领涨股换位太快，同时也给上涨的持续性打了个问号。

同样的，还有标普，在标普刷出新高的时候，一周内板块随之创出新高的平均数量却几乎是历史最低，这给我们选股添加了不少的难度。

和上周一样，在当前局势下，我们仍然观察到很多机构的做法是降低了风险敞口，并开始为未来的动荡做好准备：

一家名为NAAIM（活跃投资经理协会）的组织本周发布了Equity Exposure Index股票敞口指数，数据显示：多数投资经理减持股票的比例相对于现金和债券要大的多。

另外，本周对冲基金们在vix指数上又新建了更多的做多头寸，做多仓位占到了我们观察到的基金开仓头寸的接近一半。

但从整体vix指数期货的净仓位来看，cftc最新数据统计，投机性净空头寸仍然是近10多年来的最大，这足以说明目前的市场情绪的乐观程度。

市场预期和现实走势背离的情况其实曾反复上演过，当所有专业机构预料市场的调整时候，股市的下跌偏偏就不会发生，而真正的调整却容易出现在市场情绪极度贪婪过后的，风平浪静的某一天。

更何况，短期内，财报数据可能也不会给我们带来更多的利空了，由于此前市场普遍的预期，本期财报结果可能很不好看，但从已经公布的结果看，这个预期过于悲观，美股也在被不算太差的盈利数据支撑着。

两周前，Factset统计得出：第三季度，美股上市公司整体收益预期为-4.8%。但本周的最新预期数据涨到了-2.7%，而目前，标准普尔500指数还有29%的成份股有待公布。

重点情报

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最后再提醒你一下，贵金属的涨势可能在下周仍然不会出现，机构在铂金，黄金和白银上的做空头寸在持续增加，另外，加元和比索上的做多头寸有所增加。

中美协议这一周并没有公布，中国方面的消息更为冷静，而特朗普却坚称协议即将达成，但他的弹劾程序已经被众议院通过，这倒是增加了两国初步协议达成的可能性。

一个宽松的美联储，一个上涨的股市和一个利好美国的贸易局面，都是特的加分项，他需要在一年之内，（应该是刚刚好一年）操纵并相互制衡三个变量，力争得出最利于自己大选连任的结果，这个难度，比我们选股大多了。

下周我们需要持续关注上面三件大事的情报，很可能贸易方面会有协议的消息出来，美联储的高管发言也要做适当关注，毕竟本年度的降息可能性已经很小，但2020年降息的次数并没有确切的市场预期。

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