东方雨虹豪掷40亿，“买单”董事长李卫国的地产执念
连续6轮竞拍无果后，东方雨虹终于得偿所愿。
10月18日，北京两宗宅地开启竞拍，其中一宗为丰台南苑棚改一期A地块东区，被东方雨虹拿下。据悉，该地块被拍至地价上限40.135亿元，溢价15%，东方雨虹则是通过摇号才拿下这块地。
事实上，东方雨虹的日子并不阔绰，因为公司今年上半年业绩触底回升，实现了营收净利的双增长，但高企的应收账款依旧严重影响着公司的现金流，此番拿出40亿去买住宅用地，无疑会增加公司的资金压力。
此外，业绩的扭转，并未扭转东方雨虹在二级市场上的颓势。作为深受地产行业影响的企业之一，东方雨虹的股价长期震荡下行，甚至走出年内新低。
面对如此低迷的股价，东方雨虹的董秘先坐不住了，在朋友圈连发12个问题，表示自己“看不懂”，引发市场热议。
东方雨虹40亿拿地
作为防水大佬的东方雨虹，对拿地执念颇深。据悉，仅今年6月份，东方雨虹便参与了北京5宗地的竞拍，7月份东方雨虹再次参拍地块，均铩羽而归。
具体来看，东方雨虹6月份先后参与了顺义新城两宗地块，与海门海泰联合竞拍海淀双新村棚户区两宗地块、经开区X47R1地块的拍卖，7月份又独立参拍了昌平沙河高教园地块。
耗巨资拿地的东方雨虹，其实是做防水材料的。公开资料显示，东方雨虹致力于新型建筑防水材料的研发、生产、销售和防水工程施工业务领域，目前已形成以主营防水业务为核心，民用建材、砂浆粉料、建筑涂料、节能保温、胶粘剂、管业、建筑修缮、非织造布、特种薄膜、乳液等多元业务为延伸的建筑建材系统服务商。
如此迫切拿地的防水大佬，不禁让投资者对其目的产生疑问。5月份就曾有投资人在深交所“互动易”平台上，向东方雨虹提问，积极参拍北京地块，是否是想涉足房地产开发。东方雨虹则明确表示“公司不涉及房地产开发业务”。
值得注意的是，东方雨虹参拍北京顺义地块时，市场曾流出消息，表示东方雨虹是为了建设研发基地。然而公司此次耗资40亿拿下的丰台南苑地块，为住宅用地。
事实上，东方雨虹在房地产领域仅仅只开发了一个项目。2021年4月，东方雨虹曾通过旗下全资子公司广州东方雨虹置业以约1.12亿元的价格拿下过广州花都区的一宗商住地块。并计划总投资3个亿，将该地块建设为集甲级写字楼、高端居住、金融服务、科研、休闲和餐饮等多功能生态于一体的城市综合体，该项目已在今年6月7日举行开工奠基仪式。
值得一提的是，东方雨虹是溢价15%拿下丰台南苑地块的，对于一家专注于防水材料的企业来说，花费如此巨额的资金拿地意欲何为又是否值得是一个问题。
捉襟见肘的现金流
更令投资者不解的是，如此豪爽的东方雨虹兜里其实并不富裕。
数据显示，东方雨虹上半年的业绩已较去年同期有了较大改善，无论是营收还是净利，都有着不错的增长。公司上半年实现营业收入168.52亿元，同比增长10.10%；归属于上市公司股东的净利润约13.34亿元，同比增长38.07%。然而这并未能改善东方雨虹的现金流困局，相反，公司更缺钱了。
东方雨虹2023半年报数据显示，截至上半年末，东方雨虹经营活动产生的现金流量净额、筹资活动产生的现金流量净额、以及现金及现金等价物净增加额仍均为负值，货币资金和短期借款情况也不容乐观。
具体来看，上半年，东方雨虹经营活动产生的现金流量净额-39.4亿；公司的货币资金仅有54.8亿，较2022年末腰斩；短期借款更是达到55.9亿。
导致东方雨虹现金流紧张的最大原因就是，今年上半年公司的应收账款金额高达136.8亿元。据悉，东方雨虹总资产为492.7亿元，这意味着东方雨虹应收账款占总资产比达27.76%，占到营收比例更是超过8成，创近年来新高。
事实上，近几年东方雨虹的应收账款不断叠高。2020年、2021年、2022年，公司的应收账款分别为61.01亿、87.64亿、108.79亿，均是较为危险的数字。
值得注意的是，东方雨虹也深知越滚越大的应收账款对公司未来经营业绩的影响。公司在半年报中声称，将实施“对到期应收账款实行零容忍”，出台相应的应收账款管控策略，强力推行应收款全员全过程管理，充分调动全员收款积极性。
应收的钱收不上来，但东方雨虹却愿意溢价15%买地块，更令投资者不解。因为房地产属于重资产，如果东方雨虹是为了打造新的盈利点尚可以理解，但这却可能意味着东方雨虹存在转型需求。而目前来看，这位防水一哥，似乎还没必要把筷子伸到别的碗里。
员工持股计划还扛得住吗？
现金流不足，应收账款高企，加之与其关联密切的房地产板块低迷，导致投资者对东方雨虹颇为警惕。反映在二级市场上便是公司股价的跌跌不休。
截止2023年10月19日，东方雨虹报收24.00元/股，跌幅为1.56%，总市值604亿元，较年初高点跌去近4成。
面对如此低迷的股市表现，东方雨虹的董秘张蓓先坐不住了。10月17日，东方雨虹的董秘张蓓在朋友圈发出了12个“灵魂拷问”，以此表达自己对公司基本面向上，而股价却持续向下的不解。
并表示，“股票这样一个跌法，已经完全超出我的预期”“收入利润均实现双增的前提下，股价已经跌得快接近去年10月底的低点了！公司的基本面早已触底回升，股价居然还在坑里待着！看不懂，看不懂，实在看不懂了！”
事实上，面对公司股价不断下跌的情况，若真的自觉股价被“低估”，那么主要股东应该去增持和回购，为公司托底，但公司股东们却纷纷选择跑路。
公开信息显示，2022年6月份，东方雨虹副董事长许利民等五名管理层以大宗交易方式减持东方雨虹，其中许利民减持1000万股；今年1月，公司董事张宏涛以每股35.35元的价格，减持20.1万股。
机构同样选择减持，在今年二季度“高盛国际-自有资金”选择减持，退出了前十大流通股东之列；摩根大通也减持超87.2万股；UBS AG则选择减持667.5万股；陆股通今年以来共减持超5000万股。
此外，2021年东方雨虹曾推出一项员工持股计划，一共1403人员工参与，筹集自有资金13.8亿，并通过海通证券融资1倍，以27.6亿购买4947万股份。
值得注意的是，其中1500万股来自其老板李卫国。其通过大宗交易以53.79元/股卖给员工，价值超8亿。
相较于当时超50元/股，现在东方雨虹的股价仅为24元/股，跌幅超过50%，在加了1倍杠杆的情况下，这也意味着本金赔光。
此外，李卫国持有的东方雨虹有47.38%被质押，其控制的另一家上市公司高能环境同样也有47.56%被质押。
由此来看，无论是上市公司还是实控人李卫国，手中并不宽裕。在地产“寒冬”中，却执着于拿地，到底打的什么算盘呢？
责任编辑 | 陈斌