进击的斗鱼虎牙，准备给快手B站开上一枪
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“莱克星顿枪声响。”
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作者 / 哈士柴
本文由 < 靠谱编辑部 > 编辑
游戏直播新一季财报更新了！2020年Q1斗鱼扬眉吐气，净利润和毛利率反超虎牙，创上市以来最大涨幅。虎牙移动端用户同样大增。但这一波“疫情红利”也掩盖了游戏直播用户流失的问题。
接下来斗鱼虎牙一致将移动用户作为焦点，并且都要重视视频内容，寻找新的营收支点。对快手和B站，斗鱼虎牙表面上“不值一提”，但背地里虎牙率先开团，枪声响了。
游戏直播两兄弟超预期，斗鱼抢风头
5月，虎牙斗鱼先后交出2020年Q1财报的答卷，这对直播界相爱相杀的好兄弟，一季度营收和净利润都超过了预期。虎牙Q1营收24.12亿元（人民币，下同），超过市场预期23.79亿元；净利润（非美国通用会计准则下，下同）2.63亿，超过预期的2.398亿元；
斗鱼本季度营收22.78亿元；高于彭博一致预期21.18亿元。本季度净利润2.97亿元，高于彭博一致预期净利润2亿元。5月26日发布财报后当天收盘斗鱼股价大涨18.67%，创上市以来新高，这一季，斗鱼抢足了风头。
斗鱼更风光是因为比虎牙更赚钱了，斗鱼CEO陈少杰在财报中特地点名，“斗鱼Q1的收入和毛利率创新高”，在净利润和毛利率两项衡量赚钱的数据上，斗鱼首次反超虎牙，同时在营收和ARPPU的数据上缩小了与虎牙的差距。
净利润方面，Q1斗鱼为2.97亿元首次反超虎牙本季度的2.63亿元，上年同期斗鱼仅为3530万元，环比增长了59.6%，而虎牙环比增长迟缓，仅为9.58%。
在毛利率方面，斗鱼也达到了21.3%，反超虎牙本季度的19.7%。
本季度斗鱼营收为22.78亿元， 同比增长53%，环比增长10%；而虎牙Q1营收24.12亿元，同比增长46.5%，环比首次出现下跌，这也导致斗鱼与虎牙营收差距较前几个季度进一步缩小。
在ARPPU的数据上，斗鱼也从259元提高到280元，虎牙的ARPPU则从460元下滑到372元。
在财报会议上，斗鱼认为赚钱能力提升来自3点：平台功能优化，增长了主播与用户互动，提升了付费意愿和频次；加强公会合作提升腰部主播变现效率；运营策略和各项商业化活动的推进。
当然二者的主营业务依旧围绕着直播展开，本季度斗鱼直播收入占比92.3%，虎牙直播收入占比为94.2%。
注重腰部，死守直播收入，这是虎牙在2年前的优势和特点，如今正在被斗鱼学以致用。甚至在直播分成的控制上，两者也严控成本，本季度直播成本/收入占比，斗鱼降低到了74.5%，虎牙控制在67.4%。
之前的文章中靠谱二次元（ID：kpACGN）曾分析，斗鱼用户多，不会赚钱；虎牙赚钱猛，拉新迟缓（点击回顾）。最近两个季度，斗鱼几个赚钱能力指标甚至反超虎牙，在用户上，虎牙的移动端增速凶猛，整体月活也保持了增长。
本季度虎牙移动月活创新高，达7470万，环比增长21.2%，可谓虎牙本季度最大亮点。整体月活从上季度1.502亿人次略微增长到1.513亿。
斗鱼移动月活从5440万增长到5660万，但斗鱼整体月活环比出现下滑，从1.658亿下滑至1.581亿。
如果看财报第一层：斗鱼赚钱更厉害了，虎牙拉新也有成果。但在惊喜之外，我们也看到了隐忧，与几个数据创新高相对应的——“下滑”也是本季度斗鱼虎牙财报的高频词。
斗鱼虎牙四项数据环比下滑，
疫情红利掩盖了哪些问题？
表面上看，斗鱼营收和虎牙移动月活创新高，被归结为疫情红利。但在财报中靠谱二次元（ID：kpACGN）发现，斗鱼的广告收入、虎牙的营收、虎牙的ARPPU、以及两家平台的PC端月活均有下滑。在这四项数据背后，我们发现疫情带来的并非红利，而是暂时掩盖了用户流失的问题。
与上季度相比，本季度斗鱼虎牙都遭到了活跃用户流失——斗鱼本季度整体月活较3个月前减少了770万用户，根据财报数据计算，本季度斗鱼移动端用户新增220万，那么斗鱼PC端用户减少了约950万。
虎牙整体新增了110万用户背后，则是移动端为PC端的流失填坑，本季度虎牙移动端新增用户为1310万，可以计算出PC端虎牙流失了约1200万用户。
疫情下带来的移动端增长并非是增量，而是原有PC端用户的转化。陈少杰在财报会议中也证实：“PC端MAU下降因为卫生事件影响，网吧倒闭。”
“这部分PC端用户的观看习惯迁移到了个人电脑或手机端。”
即便如此，斗鱼还是流失了约550万用户。本季度这点用户流失问题不大，但也要看到流量下滑和游戏公司偏爱虎牙导致了本季度斗鱼广告收入环比下降。用户流失进一步加剧可能拖累直播收入和净利润增长。
斗鱼的隐忧虎牙也经历过，虎牙在移动端新增1310万的基础上，付费用户增加了100万。移动端用户实际上贡献了超过80%的付费用户。
虎牙勉强接住了PC转化来的用户，但用户付费意愿被削弱了，这也导致在ARPPU和营收上环比首次出现了下滑。
虎牙斗鱼分别展示出了更强的变现能力，但无论是19年Q4虎牙移动端用户首次减少220万，还是本季度斗鱼的用户缩减770万，用户流失与转化都是接下来行业共同面对的难题。
争夺移动用户，开团快手B站，寻找营收新支柱
对于游戏直播自身，用户转化到移动端是机遇，很多直播平台的移动端体验都比PC端要好，比如更多的免费礼物，更直接体验陪练服务，搭配好的直播体验和内容可以进一步提升打赏意愿。
在财报会议上，斗鱼虎牙高管也都重点提到了对移动用户的争夺和挖掘。
斗鱼暗示移动用户比PC用户更有价值，要加强重视：“未来，我们仍将用户增长战略放在移动端用户增长方面。我们认为，移动端市场空间仍然非常巨大，渗透率仍有充分提升的空间，特别是移动端用户质量较高。”
而虎牙则表达的更为直接，“移动端用户实际上贡献了超过80%的付费用户。”，以及要让移动用户花更多钱——“新用户的付费行为与现有用户相似，但ARPU会比现有付费用户低一点。所以在接下来的几个季度，我们将继续培养这些新用户的付费行为。”
甚至就差直接说：你们多去看看秀场直播了——“就电子竞技赛事和游戏赛事而言，对付费用户的影响较小，因为这些活动和赛事主要吸引一些活跃用户，但对付费用户的贡献不大。”
要解开用户争夺的难题，就要说到斗鱼虎牙的竞争对手们了。直播平台用户流失会去哪？做直播的视频平台自然是最大受益人。在第一季度斗鱼虎牙PC端用户流失的同时，快手和B站的月活并未降低，反而有一定程度提升。
对于快手和B站斗鱼虎牙给出的评价都是，未成气候，但在行动上已经给予了足够重视。
比如斗鱼认为，B站和快手并未让行业竞争格局发生显著变化，只是提升了行业天花板。虎牙直接说哔哩哔哩给了公会更多提成比例，但还是在虎牙才能拿到更多的钱。
据靠谱二次元（ID：kpACGN）了解，B站确实给出了更多分成来招募主播，行业内斗鱼虎牙触手跟企鹅电竞这几家公会分成基本都是5成，但B站4月最高给公会7成，而且主播的分成也比普遍3成的行业规律要高。
实际上，快手和B站在游戏直播上的共同问题是用户付费意愿培养不够，快手的游戏直播用户打赏意愿不强，且入口太深不容易找到。B站的一周氪金榜上就能看到流水跟触手企鹅电竞相当，处于行业第二梯队。
但快手和B站对斗鱼虎牙的威胁是，不管是快手的短视频还是B站的长视频，视频内容比直播更能抓住用户，并且用游戏直播盘活了自身的用户，而视频内容是直播平台所欠缺的。
这也是为什么，斗鱼虎牙在会议上都提到了对视频内容的重视，斗鱼说要：将更加重视产品及视频、短视频的提升。虎牙也将注重游戏直播和游戏视频的内容组合变成未来关注的焦点。
除了推出各类PGC内容和直播五六十个电竞赛事外，虎牙率先对快手和B站打响了第一枪。
靠谱二次元（ID：kpACGN）了解到，最近虎牙在与几家电竞战队签约时明确表示，快手与B站是竞品，与虎牙签直播合约就要限制与快手B站的商业合作，否则合约就要重新考虑，态度坚决。而对于战队来讲虎牙如此一刀，砍掉的是自己的一笔大收入，陷入两难处境。直播与短视频平台的竞争，或许会一触即发。
某种程度上，快手和B站很难短期内在直播收入上威胁斗鱼虎牙，更不会改变斗鱼虎牙的游戏直播地位。某游戏直播平台CEO曾表示，直播只是快手和B站的副业——快手有广告，B站有游戏，他们不会为了直播丢了主业。
但在引入电竞战队视频内容和游戏直播上，快手和B站确实直接影响到斗鱼和虎牙的用户，进而直接影响营收支柱——直播收入。
视频平台和直播平台的硝烟已经弥漫，也给斗鱼虎牙带来了启示：游戏直播的副业，或者说第二支柱究竟是什么？
广告收入不是理想答案。
受用户下滑和疫情影响斗鱼广告收入环比下滑，而且在直播平台上广告出现过多会降低用户体验和打赏意愿，说白了这不是斗鱼虎牙可以长期仰仗的第二支柱。
广告收入之外，斗鱼虎牙急需找到新的营收支点。
所以我们看到一季度斗鱼在30天内进行了3场电商带货（点击回顾），虎牙则推出独立陪玩产品，并且也在财报会议中放话，将在接下来的几个月里，推出电商直播业务。
但在财报中，斗鱼对电商带货只字未提，虎牙的陪玩产品也要到第三季度才能给出进展。当然，这不意味着只靠直播收入就不行，斗鱼财报已经证明了，只要变现和拉新做好，市场就有好的反馈。
但面向未来，把更多移动用户抢过来变现，在云游戏、小程序、直播电商、陪玩中，或在除此之外的机会里找到一个新的营收支点，才是游戏直播下一个利好机遇，听起来也比合并要性感得多。