国常会重大信号

撰文|杆姐&编辑|雯雯

杆友小辛推荐雷米乐队的《这片土地上的年轻人》：雷米应该发财。（ps:欢迎杆友们点第二天的歌，或将自己的歌发给我们，可以写句简短的话，我们会将音乐下面原文附上）

9月2日晚上边睡觉边听《新闻联播》，迷迷糊糊时，突然被一句话搞“清醒”：

下一步要坚持稳健的货币政策灵活适度，保持政策力度和可持续性，不搞大水漫灌，引导资金更多流向实体经济，以促进经济金融平稳运行。

这是本周国常会明晰的货币政策信号。

在杠杆地产看来，这句话基本给2020年剩下4个月货币政策定调。为什么这样定调？

我觉得道理很简单，尽管二季度经济恢复很努力，但这是下了很大力气换来的成果，然后国际局势我就不多说了。

因此，领导心里有数，未来不确定太多了。所以货币宽松你慢点走。

重点到底是什么？我认为稳健、灵活适度、不搞大水漫灌、引导资金更多流向实体经济，这些都是修饰和平衡措辞，不是最重要的。核心的是“保持政策力度和可持续性”。

保持政策力度，意味着此前各界（包括我）分析的货币政策转向、收紧不会发生；可持续性，意味着确实也比2020上半年货币政策力度略微紧一丢丢，但是要促进经济金融平稳运行，那么适当松一点，还是必然的。

那么剩下4个月，所谓的政策力度，是怎么个概念？从2020年此前几个月的相关数据中，我们可以一窥究竟。

对的，今天又是用数据说话的杠杆地产展示魅力的一天，透过如下数据，希望可以帮助杆友更好认识股市、楼市接下来的节奏。

01

2020上半年M2增量，差一点就堪比2019全年

先从大家最关注的指标，货币和准货币(M2)供应量说起。

2019年12月，我国M2为1986488.82亿元，到了2020年6月，这个数字为2134948.66亿元。

这半年，M2增长了148459.84亿元。同比增幅为11.1%，这也是连续四个月双位数增长。

2018年12月时，我国M2为1826744.22亿元，也就是说2019年M2增量为159744.6亿元。

对比这两组数据，2020上半年太牛了。6个月时间，接近2019全年的M2增量。

在整体严厉的调控背景下，楼市为何局部躁动；股市为什么迎来“牛市”的呼喊，数据告诉了我们真相，至少是一个角度的真相。

回顾2019年,同期增速只有8.5%，2019全年也只有8.7%。而2018年就更低，只有8.1%。

之前杠杆地产和杠杆游戏经常说，买房子吹牛的大神太多了，但实际上他们所谓光辉的战绩吹来吹去，无非就是赶上了货币放水。

有些是运气，有些确实能判断风向。

但不管哪种，你要说有什么技术含量，我要反驳说，真没有。不信，2018年入场的，甚至2017年末入场的，有几个现在套现了？有几个赚了很多？

各种成本除掉后，多数入场晚的朋友，年均回报，不会比结构性存款回报高哪去。

逆势中，赚到钱的，那才是有本事、有技术含量。

02

2020上半年，社会融资增长绝对数字，也差点追上了2019全年

接着我们再看，各企事业单位、个体，总计到底拿到了多少融资。

2019年末，我国社会融资规模存量251.41万亿元，增速为10.7%

到了2020年6月末，这个数据变为271.78万亿元，增速为12.8%。

半年时间，社融存量增长了20.37亿元。

2018年、2019年的多个月份，央行对社会融资的口径做了一些完善补充。补充完善之后，经过修正的2018年末我国社融规模存量为2270356 亿元，也就是227.04亿元。

对此，杠杆地产简单算了一下，2019年，我国社融规模存量增长了24.37亿元。

是的，如果看上图2020年7月末时的社融存量，进一步攀升至273.33亿元，增速为12.9%——增速又略微提高了。

当然细节还是说明很多问题。如下图，3月是社融规模增量最大的一个月，增量高达51845万亿元。

而2019年时，除了当时1月社融增量超过4万亿元，其他月份从来没有超过3万亿元过，2019年2月、10月甚至低于1万亿元。

而2020年的4、5、6三个月，社融规模增量都突破3万亿元。到了7月，骤降到16940亿元。

 这个数字，是因为2季度经济增速超预期，所以融资踩下了刹车。从7月、8月的已经披露相关数据和观感看，经济仍有恢复，今年回正不是没可能。

从7月社融增量数字，我们判断，接下来几个月，保持所谓政策力度，大概就是围绕这个数字上下浮动。

比3-6月的非常态可能要低一点，但平均比7月大概又要高一点。

央行已经告诉大家了，如何配置自己的投资，其实非常清晰了。楼市调控加码、房住不炒，那么……

03

央行资产负债表非常有意思，在缩表，但货币却是宽松的

前两年人民币价格很大时，基友杠杆游戏经常写货币、美元。那时他给杆友们分享了一个小知识点：

美联储货币宽松的表现，往往是扩表+降息；而我国货币宽松的表现，往往是降准+降息。

因为我国商业银行的存款准备金较高，降准之后，会出现有意思的现象，央行的资产负债表反倒显示为缩表——降准之后，放在央行账上的钱变少。

比如我们看2020年截至6月，央行资产负债表上的金融为363931.30亿元，2019年末时，这一数字为371130.48亿元。

也就是缩表了7199.18亿元。

我们看细节，2020年1月时，央行资产负债表金额为373495.10亿元，其实当时比2019年末还略有增加。

但是接下来，2月开始下降，中间有起伏，时而略有增长时而又缩表。6、7月则是持续缩表。

回顾2020年至今，货币政策总体宽松为主，杠杆地产要说，央行缩表，为此贡献了一份力量。是不是很有趣？

04

宽松和降息有时候不是等号，好像目前也只有房地产最期待降息；其他行业能借到钱更重要，多次降息后利率其实不算高

去年我就说了一个有趣的现象，也是我以前做经济调研总结的，很多老板不觉得官方利率有多高，问题是贷款的可得性。

能拿到钱，比降息更重要。

经过几轮LPR（贷款市场报价利率）调降，目前市场利率水平其实已经处于历史低位。

特别是做小买卖的，包括杠杆地产自己也是，需要钱时都是救急、救命，短期周转，利率不是最大的问题。

而还有一些企业，问题不是急，而是不管什么利率给他钱，他都是死路一条。要么是行业有问题，要么自己经营本身有问题，越给他钱，越给他便宜的钱，他负债越多，最后终究还是一地鸡毛。其实问题更大。

所以不要认为低利率对谁都好，有时候太低的利率，反倒害了人，害了金融体系的安全。

只有房地产行业，无论开发商还是购房者，都期待低利率，越低越好。

特别是民营房企，融资不能和国企、央企比，所以LPR这根指挥棒，对他们来说很重要。购房者也是，便宜的钱更有购房意愿，或者说套利的空间更大。

决策者当然明白这一点，所以我们看到，调控要维持紧张，该约谈的约谈，有几个城市甚至去北京二进宫了；LPR居然好几个月没降，而货币的边际宽松并未改变。

此前有信号显示货币政策转向，然后国常会又变了，领导谨慎。

很多杆友会说，你扯淡半天说货币政策不会马上从紧，明确利好资本市场，可国常会第二天，9月3日股市表现不是太好啊！

我只能说，兄弟，咱投资要点耐心。过去一年的股市趋势，还不够清晰吗？

2020年迄今为止，90%的城市，房价是非常稳定的，特别是二手房市场，能掀起风雨的除了深圳等个别几个，几乎没有，很多二手房还是跌的。

房子套现，核心看二手房。当然，上文货币政策走势和信号，意味着楼市起码不利空。

反过来，我们看股市，明白。投资有风险，杠杆地产还是那句话，股市不适合90%的人。本文不构成任何投资建议哈，一切看自己。

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