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房地产下半年咋搞?央行开会,态度比较明确

杠杆地产 2022-09-23

The following article is from 杠杆游戏 Author 张银银

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撰文|张银银&编辑|欣欣然
欣欣然推荐鸠鸠的《结局》:对某些人来说。(ps:欢迎杆友们点第二天的歌,或将自己的歌发给我们,可以写句简短的话,我们会将音乐下面原文附上)

    

这2天其他事情较多,央行2022年下半年工作会一直没写。
    
会是8月1日开的,该参会的都参加了,这句话我想有点意思,懂的朋友应该都懂。

    
今天杠杆游戏对此次会上的一些说法做些分析、研判。
    
1、上半年宽松到位,风险可控。首先是回顾和总结2022上半年的工作,认为第一,稳健的货币政策实施力度进一步加大。
    
比如举例:

降低存款准备金率0.25个百分点,流动性保持在合理充裕的水平上。引导公开市场7天期逆回购操作利率、中期借贷便利利率、1年期和5年期以上贷款市场报价利率适度下行,建立存款利率市场化调整机制……

    
第二,稳经济大盘重点领域得到有效金融支持。杠杆游戏就不多说,反正就是该借到钱的都借到了。
    
当然,对房企还是比较抠。
    
第三,宏观审慎政策框架持续健全。

    
第四,一些突出金融风险得到稳妥处置。
    
第五,金融体制机制改革持续深化。
    
第六,金融国际合作向纵深推进。
    
第七,金融服务和金融管理质效提升。
    
总结起来就是,上半年利率该降的降了,降准也做了,对该支持的行业也支持了,内外开放、合作搞得也很好,风险还控制得很好。
    
这个工作杠杆游戏觉得,好像没得说、特别优秀。
    
上述我也不多说,重点是下半年怎么搞?
    
2、下半年四大目标:金融稳定、巩固经济、稳就业、稳物价。原话说:

进一步履行好金融委办公室职责,坚持稳中求进工作总基调,保持流动性合理充裕,加大对企业的信贷支持,保持金融市场总体稳定,巩固经济回升向好趋势,抓好政策措施落实,着力稳就业、稳物价,发挥有效投资的关键作用,保持经济运行在合理区间。

    
我们拆解一下,前几个逗号是讲怎么做,做的目的是实现金融稳定、巩固经济、稳就业、稳物价。

    
现代国家的央行自成立以来,其功能受到各方关注,引发过很多次讨论。
    
具体到我国,前几年最大的争议是货币政策财政化、财政赤字货币化。应该明白,央行和财政的钱属性是完全不同的:央行的钱本质是贷款;财政的钱则是来自纳税人,属于公共支出性质。
    
在非市场经济时代,财政、金融机构、央行往往是不彻底区分的,什么钱、不管怎么来,都是国家的钱袋子。
    
如今,为了经济目标,央行和财政部门确实是相互制衡,同时又应该互相配合。
    
对于央行来说,无论常规的还是非常规的手段、工具很多,基本是可以满足市场需求,为巩固经济回升做出应有贡献的。
    
经济只要回升或者巩固下来,就业也就稳定。
    
现在要担心的是物价,一方面输入性压力一直有,一方面水要太多终究是个问题。
    
最怕的杠杆游戏觉得是经济巩固难、就业承压,然后水多了或者输入性的价格压力导致物价又难搞。
    
如果发生这种情况,可能就是滞涨、类滞涨。
    
行怎么出牌呢?
    
3、大水维持,但应该不再攀登,超强刺激大概率没有。原话说,保持货币信贷平稳适度增长。综合运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕。引导金融机构增加对实体经济的贷款投放,保持贷款持续平稳增长。
    
这些话不激动,强调平稳、适度。
    
为了经济、就业水肯定不少,但是措辞中提示比较明显,就是多而适度,不会攀登。

图表来源|国统局
    
我们看今年以来的M2增速,再次回到2位数,比2021年厉害。
    
如此高的基数背景下,这个绝对数字、增速应该说都是吓人的。
    
所以,如果进一步宽松、更大刺激,后果也要考虑了。
    
东方金诚认为,该表述与7月重要会议的定调完全一致,意味着下半年货币政策将在稳增长方向上保持较强连续性。背后是当前经济运行依然面临消费修复较缓、房地产下行等问题,经济修复的基础还不稳固,还需要货币政策提供支持性的货币金融环境。
    
7月官方制造业PMI再度降至收缩区间,在某种程度上显示这一点。
    
因此,下半年在全球金融环境收紧、国内CPI有所抬头的前景下,货币政策动用降息降准“大招”的可能性不大。
    
一家之言哈。
    
4、LPR或许向下空间不大,实在需要可能是非对称降。原话说:

引导实际贷款利率稳中有降。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。用好政策性开发性金融工具,重点发力支持基础设施领域建设。加大金融支持民营小微企业等重点领域力度。

    
注意“引导实际贷款利率稳中有降”,这个说法大概就是不直接调整LPR。而是通过货币政策的传导,比如针对房贷、基建的贷款,可以继续降低的。
    
资金层面,则是水很多了,主要是进入需求方,达到经济目的。
    
否则水乱流或者淤积在某处,对经济本身没有意义。
    
毕竟现在经济下行的压力还是很大,只有钱真的流动起来,投资、消费才能起来、恢复一些。
    
总的来说,下半年可以靠的我觉得是基建、出口、消费,立竿见影。
    
至于房地产,不拖累就算不错。
    
总体来说,杠杆游戏认为,或许不必下调LPR,实在有需要可能是1年期LPR报价小幅下调,非对称降息。
    
5、房企融资进一步打开大概率,房贷可以继续想办法。特别有趣,房地产有关的内容,放到了“稳妥化解重点领域风险”中去说。原话是:


防范化解中小银行风险。因城施策实施好差别化住房信贷政策。保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定,加快探索房地产新发展模式。

   
是不是很有好玩。
    
这部分杠杆游戏认为3点:

    
第一,个人房贷多支持,多数地方不存太多限制了,麻烦大家多买。
    
第二,房企会得到支持。债券融资等,话非常直接了。
    
第三,房地产新发展模式到底是啥?国企、平台拿地,保交房?现房销售要开始试点?
    
6、经济多一个利好。央行说:

督促平台企业全面完成整改,实施规范、透明、可预期的常态化监管,发挥好平台经济创造就业和促进消费的作用。

    
这意味着最坏的时候结束了,抓紧验收,然后好好发展促进就业和消费,以提振经济。
    
还有上文杠杆游戏写过的,支持基建投资提速,新增信贷、专项债,都要继续发力。


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