2020下半场，钱往哪里投？

利率低又低，理财成刚需。

经历了行情跌宕起伏的2020年上半年，

该涨的都涨起来了，下半场，买什么好？

渣打银行财富管理部本周发布了2020年下半年《全球市场展望》，从全球投资的角度，建议关注三类资产：中国股票、信用债和黄金。

“目前全球经济处于复苏的初期。从2000年以来的经济周期看，复苏初期信用债会优于股票表现，当经济运行回到正常轨道时，股票会是比较好的投资方向。对冲各种受国际市场影响带来的风险，用黄金来避险。”渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰继续分析总结了三个投资要点：股票看好除日本外的亚洲市场，尤其是中国市场（A股和H股）；手中有美元需要保值，建议投资以美元计价的债券；持有一定比例黄金，高抛低吸对冲资产波动风险。

宏观层面看，宽松的货币环境叠加财政政策支持，渣打预计：中国作为第一个从新冠肺炎疫情中复苏的主要经济体，今年年底前恢复到疫情前的产值水平；美元将走弱，短期内区间震荡，未来12 个月下跌5%-7%；美元疲软带动黄金上涨，欧元、澳元和英镑或将成为主要受益者；美联储将保持其基准利率0-0.25%低位至少一年，以应对通缩压力。

由于利率较长时间内保持低位，股票等其他投资品种的“魅力”增加了。这份报告中的投资逻辑是：

股票 无风险利率持续过低，能承受一定风险的稳健型投资者，会部分买入股票等高风险资产，以期提高收益率。今年以来，北向资金一直在净流入A股。A股纳入MSCI后，部分应该按指数配置中国股票的基金还没有买足量。

黄金 货币政策宽松，美国在不断印钞，美元将继续走弱，支持金价。黄金本身不产生利息，宜高抛低吸赚取差价。在利率很低时，投资黄金的机会成本也低，现阶段是被看好的品种。

但是，股票投资者面临一个难题——看中的股票都涨了不少了，涨不动的又不看好，怎么选？王昕杰认为，自己要明确选价值还是选成长，一般而言，股票贵有它贵的道理。渣打的财富管理部继续看好大消费板块，尤其是其中具有进入壁垒的行业龙头，看它拥有的定价权和市场占有率，即便涨了，还会有资金买入。另外看好科技股，包括5G相关股票、智慧城市概念股，以及医药和健康护理股等。

选择是件困难的事，投资逻辑先想清楚。

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金海岸工作室 

作 者 | 谈   璎

图 片 | 渣打银行2020年下半年《全球市场展望》

编 辑 | 陆佳慧