写在中概再度大跌时

第一重仓中概互联再度大跌，直接将求是号今年的实盘净值拖到下跌10%，市场上随处可见的人心惶惶，我很淡定。很喜欢局部气候调查组冷却报告栏目的那句slogen——越在意，越冷静。这时候我认为最值得做的事情之一，是回顾一下自己对于这笔投资的思考是否有需要调整的地方。

1.利润是否为真？

是。中国互联网上市企业营收规模达15000亿元，利润规模超2000亿元，腾讯、阿里、美团、京东等互联网巨头经营现金流大多为正，真金白银。

2.利润是否可持续？

是。现代社会，人们基本无法离开互联网服务，这门生意大把人会继续做下去。

3.维持现有利润和增长是否需要大量资本支出？

否。

①各种互联网商业模式已基本跑通，社交、电商、游戏、广告、中介......基本都已经有企业可以证明相关的商业模式可持续盈利。

②竞争格局已基本成型，各大互联网公司已经没有必要再投入天量资本进行恶性竞争。

③互联网有这极为迷人的商业模式，有刚性需求，有成瘾性，维持现有利润水平仅需少量资本支出，赢者通吃的垄断性，社会经济发展的天花板就是行业的天花板。

请回答：

如何面对反垄断大棒的政策风险？

①各巨头已对反垄断惩罚支付罚款，后续已无需支付其他罚款。

②监管层已多次表态，对巨头的反垄断惩戒已阶段性结束。

③中国互联网企业的成功，是中国特色社会主义市场经济制度优越性的最好证明；以腾讯为代表的中国互联网伟大企业，是中国民营经济的明珠，是中国民营经济的骄傲。

实际上，互联网企业面临的政策风险实际上已经越来越小。

如何估值？

中证指数官网数据，“中证海外中国互联网30指数”市盈率为8-9倍；

WIND资讯网数据，“中证海外中国互联网30指数”市盈率（TTM）约为32-35倍，TTM百分位约为16%

我不知道中概互联网的便宜量化到什么程度，但它一定处在便宜的区间里面；很难预期行业未来能涨多少，但一定可以预期行业会涨。

如何面对中概互联网股票从美国退市的潜在风险？

①中概互联网主要标的企业已基本实现了美、港两地上市，即便在美退市，仍然有一定的流动性；

②流动性并不是投资企业的重要因素，投资最重要的依据仍是建立在企业未来的现金流增长的基础上；

③巴神曾曰：我买股票时总是假设股市明天就会关门，5年之后才会重新开始交易。这句话可以直接指导这个问题——那就5年之后再交易吧~

答案是，没有什么要调整的。

无事发生，世界风轻云淡。