浅析气候变化损失为何暂未体现在金融市场定价及对应举措

柏拉图丨理想国

美国联邦监管机构近期发布重要报告，警示气候变化正逐渐破坏美国金融市场，野火、洪水和干旱等灾害导致的损失将渗透到保险和信贷市场。该报告由商品期货交易委员会提出，保险、抵押贷款和债券市场面临来自气候变化的风险增加，可能会导致市场失效以及从保险到食物的大幅涨价。

总体而言，市场尚未充分认识气候变化带来的影响，但其却切实影响着现实世界中的有形资产，比如飓风、野火和洪水造成的财产破坏以及经济活动中断，这些情况在全球都屡见不鲜。目前市场还未系统地将这些风险和影响转化为资产价格，无论是从实质影响还是过渡影响，但在个别案例中已有所体现。

气候变化风险并未反映在定价中，

那存在于哪里？

目前，大多数风险最后由政府承担，政府通过诸如灾后农作物保险、洪水保险以及灾难援助计划等途径承担大部分损失。除此之外，民营保险公司也在吸收损失，但他们尚未做出大刀阔斧的改革，如大幅提高保费或退出某些领域，因为这将引发对风险的大范围重新评估。

然而，气候变化风险正被有意或无意地降低，比如过期数据未及时更新，或未充分披露高碳资产敞口及此类资产价值突然下降的后果。因此，仍是政府承担主要损失，从而使市场其他参与者免受部分损失，故气候风险的规模和范围未能在资产订价中充分体现。

如果市场依据气候风险的影响进行全面定价，需要如何执行？

实质风险和过渡风险的执行模式不同。

实质风险：

首先，要了解这些潜在事件的规模。到目前为止，人们一直认为极端事件是本地化的偶发事件，不会大范围蔓延且不会同时出现，因此当前的防控措施可以妥善处理。但我们看到了同时或几乎同时发生的多个超大规模事件时，就应该明确风险影响规模远超预期。

另一个因素是政府和民营保险市场真正可以承担多少损失？行业转变优化是不可避免的趋势，那么我们应及早谋划应对措施，避免市场的突然调整。

过渡风险：

政策、技术和消费者偏好正在从根本上发生变化，这为我们敲响了警钟。在美国温室气体“总量管制和交易”规则失败后的很长一段时间内，市场上普遍认为几乎不可能有重大政策改变发生。但是，越来越多的人开始意识到政策和技术变革的可能性比以往任何时候都大，而且我们在气候政治和政策方面可能已经接近了变革临界点。

前述报告建议按照《巴黎协定》对碳排放进行适当定价，合理体现相关直接及间接成本。

次系统性冲击

前述报告的目的之一是提醒市场注意“次系统性冲击”。金融监管机构倾向于将重点放在可能导致整个金融体系崩溃的各类风险，但气候风险不会突然使金融体系崩溃，但对区域银行、农业银行、中小金融机构和区域保险市场的冲击肯定会破坏该地区的运行，而目前这一情况暂未引起重视。

这些累计的冲击最终会形成系统性危机，并可能逐渐使金融系统服务于经济的能力下降。这可以理解成新型的金融危机，需要我们严正以待。

美国进行的气候压力测试少于欧洲

除了加利福尼亚州的保险公司进行压力测试取得良好进展之外，其他同业实践较少。但是，金融组织和监管机构已经开始意识到，将气候风险情景应用于资产负债表和投资组合对于前瞻分析发挥作用。同时，由银行业为代表的金融机构不希望根据各运营地区的法规要求重复投入成本制定多种气候风险测试方法，亟待统一的标准气候风险情景测试模型，且该模型需对管理气候风险能发挥作用。 

信息披露有多重要？ 

仅靠机构自身的信息披露是不够的，还需要披露金融机构的下游活动面临的直接和间接风险。监管机构需要规定风险披露范围，而披露的效用则取决于披露质量和广泛程度，以及投资者如何处理所披露数据的方法。 

如果投资者使用气候变化风险信息来决定资产配置，那么在结合其他政策后，可以高效发挥作用。但是，鉴于数据缺失且难以比较的情况，投资者实际上难以以此做出决策，那么披露的作用仍旧有限。

近期是否会有合中改革？

市场正在走向一个临界点，年轻一代会以游行、抗议等形式就气候变化及其显著影响向管理机构施加压力。

当政治层面重视了气候变化，相应政策的制定则会相应提速。希望这一进展能够尽快实现，从而避免一些极具破坏性的气候变化恶性事件，我们需要建立一个处理紧急情况的体系。

如需进一步了解更多关于

气候变化与金融市场关系的相关信息

并为贵公司创造新的投资机遇

敬请长按以下二维码留下您的信息

美世中国财富与投资团队将尽快与您联系

👇🏻

往期精选

资讯

热文

免责声明

我也在看~