36氪广东首发｜精准“滴灌”打通小微企业融资通道，「滴灌通」获7000万美元B轮融资
“就像海平面下降后，才会浮现出更多岛屿。”张高波希望探索降低投资对接成本的新方式，让资金流向更多岛屿。
文 | 许璧端
编辑 | 江倩君
近日，36氪广东获悉，创新投资和金融科技平台「滴灌通」获得7000万美元B轮融资，投资方包括老股东红杉中国、农银国际、郑志刚、盈信泰资本、庄士资本、Dara Holdings、维港投资、凯思博桥美基金、联想创投、Vectr Fintech等机构。本轮融资将用于加强「滴灌通」在中国的品牌企业合作拓展和门店落地拓展能力，进一步开发平台技术，以数字化技术赋能高效精准的投资管理，以崭新的投资范式和资产类别打造一个更具包容性的金融市场。
「滴灌通」由前港交所行政总裁李小加与东英金融集团前行政总裁张高波联合创立，主要面向线下消费行业的小微企业提供投融资服务，引入国际资本精准投资中国小微企业。
尝试解答小微企业融资的世界性难题
国家市场监管总局发布的数据显示，截至2021年底，全国登记在册个体工商户已达1.03亿户，同比增长11.1%，约占市场主体总量（1.54亿户）的2/3。中小微企业是我国实体经济的重要基础，但一直以来，其融资难、融资贵都是世界性难题。
在30多年的金融市场工作经历中，张高波看到资产与资本两端的强烈需求：大量小微企业的融资需求远远没有被满足；而在资本市场，投资人不乏资金，却缺乏高效挖掘投资标的的对接平台。
以往，小微企业主要依靠债务产品和投资产品获得融资。债务产品有固定的还款节奏，不适合经营灵活多变的小微企业；相比之下投资产品更能满足规模小、频率高的小微企业融资需求，但常见的股权投资产品则流程繁琐，无法短时间内解决小微企业的应急性资金需求。此外，利用传统金融市场的工具和体系对接资金和小微企业，还需要大量依赖中介机构背书，对于小微企业来说是难以负担的高成本。
“只有降低对接成本，才能呈现更多投资机会。就像海平面下降后，才会浮现出更多岛屿。”张高波希望探索降低投资对接成本的新方式，让资金流向更多岛屿。他和李小加决定从改进投资工具入手，简化投资产品，并由此推出「滴灌通」项目——以联合经营的形式投资中小微企业，加快投资流程，回报则采取收入分成模式，与创业者共同承担经营风险，不稀释股权的同时提供灵活、透明的长期资本。用张高波的话来说，“用一笔钱换取收入的分比，这是更适合中国小微企业的钱。”
对于小微企业融资的世界性难题，张高波和李小加给出了「滴灌通」这一解决方案。
收入分成如何行得通？
对于「滴灌通」来说，投资产品简化后平台只需解决信息和交收问题，即门店收入是否真实，以及收入分红能否收回。
这当中涉及千万门店的信息连接和资金流数据抓取并非「滴灌通」凭一己之力能做到的。好在数字化浪潮释放的数字红利给「滴灌通」带来巨大机遇。
在中国数字化转型的时代浪潮下，大量中小微企业已经使用上数字化工具，尤其是近年来快速发展的连锁企业。以餐饮行业为例，根据美团披露的数据，2018-2020年国内餐饮连锁化率分别为12.8%、13.3%和15.0%。行业连锁化率逐年提升，品牌方和门店博弈过程中已经建设完善的数字化管理工具以管理供应链，「滴灌通」只需要连接已有系统，就能保证数据真实性。
在交收方面，「滴灌通」则通过数字化的收入管控机制（ARM，automated repaymentmechanism）确认门店的收入数据，并实现自动回款，收回分成。值得注意的是，「滴灌通」在小微企业达到一定生意额才进行分红，以免影响企业的资金流动性。
为了实现精准“滴灌”小微企业，「滴灌通」挑选经营标准受认可的品牌方，通过与节点企业合作，将资金直投小微企业。通过直接与连锁品牌方对接数字系统，建立起与千万门店的合作网络，支持连锁品牌开新店。“连锁企业在品牌、产品、供应链等方面都接受验证和磨合，品牌模式已被证明在所在地区有一定的竞争力，至少超过该品类市场的平均水平，进一步降低投资风险。”
同时，「滴灌通」也为被投企业背书，证明其良好的数字化能力与经营数据，提升被投资企业的信用形象，在金融方面赋能企业获得融资或银行贷款。
投资百店跑通商业模式
截至今年3月，「滴灌通」已完成“百店计划”，投资超100家小微门店。收入分成模式被品牌方接受，门店筛选、法律和监管协调、ARM系统数字化信息抓取、资金回收等关键环节经过实践检验，这意味着「滴灌通」已跑通了品牌业务拓展和门店落地拓展的全流程，实现了门店投资组合配置的初步建仓。
据张高波介绍，这100家小微门店包含零售、餐饮、服务、文体四大领域，其中零售、餐饮约各占1/3，服务和文体领域合计约占1/3，每笔投资金额大约50万人民币。“百店计划”覆盖了便利店、美容美发、交通服务、体育健身、火锅、快餐、用品零售等近二十个子行业，主要落地在北京、上海、广东、重庆、四川、浙江、福建等省市。跨行业跨城市的“百店计划”更是验证了「滴灌通」这一投资产品的成功并非个例，是可复制的经验。
从投资者的角度来看，“百店计划”无疑给海外投资人带来更多信心。“从海外投资人认购「滴灌通」基金，资金通过WOFE进入中国大陆、根据联营协议再投到100多个店面，分成收入再回到WOFE，‘百店计划’充分证明这一完整的链条已经跑通。”
在张高波看来，中国作为全球第二大消费市场，尤其是服务产业的小微经济，有非常巨大的新投资机会。“一方面线下消费行业相对稳定，行业天然具有抗周期性，长期向好；另一方面，从ESG角度出发，支持线下消费行业能够创造更多就业机会。”面对短期内的行业变化，「滴灌通」分散投资、小笔金额的策略也能应对短期的投资风险。
百店之后还有千店、万店
千千万万中小微企业
对于「滴灌通」来说，“百店计划”还承担着一个重要的任务：拆解投资过程的每一个步骤，形成知识模块。
“要想实现更大盈利，「滴灌通」还需要提高投资效率，扩大投资规模。”因此，今年「滴灌通」将继续启动“千店计划”，进一步丰富投资配置的池子，计划覆盖超100个品类。张高波希望在“千店计划”过程中将开店合作中可能涉及到的80%问题暴露出来，并找到这些问题的解决方案，抓准不同品类的特点形成并积累细化的知识模块，优化知识体系。
未来，「滴灌通」预计还将开展“万店计划”，将专家团队积累的知识模块和机器学习相结合，形成智能化投资决策流程，构建全流程的“滴灌链”智慧系统，大幅度提升工作效率，扩大投资规模。
在千店、万店投资过程中，「滴灌通」希望不断加深行业认知，积累数据建立一套健全的智能化选址系统，利用大数据助力中小微企业选址；此外，在品牌建设、管理平台、供应链等方面累积资源，千万企业互相学习，精准赋能企业业务发展。
百店之后还有千店、万店，千千万万中小微企业，「滴灌通」希望给被投企业除资金支持外更全面的赋能，打通中小微企业的融资堵点，“成为中国小微企业的开店好帮手”。