洞见·回顾｜中信证券高级副总裁庄雅菲：证券公司基本架构及固定收益产品概览

10月15日，浙江大学国际联合商学院（ZIBS）“洞见”系列讲座邀请到一流证券公司高级副总裁庄雅菲，为同学们带来“证券公司基本架构及固定收益产品概览”专题讲座，探索中国金融发展前沿。

讲座内容主要分为证券公司架构、境内信用债产品以及资产证券化产品三个部分，ZIBS副教授阎淬主持讲座并参与交流讨论。

证券公司架构

庄雅菲首先指出，中国的证券公司在过去十年间快速发展与崛起，总资产规模、国际影响力迅速提升。要了解证券公司，首先要对其业务体系有一个正确、完整的认识，而投资银行业务是证券公司最重要的业务板块之一，展现了证券公司的影响力和竞争力，该业务主要包括股权融资、债务融资、并购重组三大板块。

其他的业务板块还包括财务管理，主要按照客户大类需求，丰富不同风险、收益的产品类型。随着金融科技的发展，财富管理业务的产品线日趋完善；资产管理业务为不同类型客户提供全方位、多维度资产管理服务；固定收益业务强化交易做市能力，提供投资交易及风险管理等综合服务。

此外，庄雅菲还向同学们系统介绍了证券公司的大宗商品、股权衍生品、证券金融、另类投资、股票销售交易、研究、托管与行政管理等业务。

境内信用债产品

庄雅菲认为，债券是非常有生命力的产品。虽然中国直接融资的比例仍远低于发达国家，但近年来，中国债券市场总量迅速扩大，从业人员不断增加，竞争激烈，发展前景广阔。

回顾债券发展历史，我国的债券市场起源于20世纪50年代，经历了非公开交易时期、柜台交易时期、交易所交易时期。目前我国境内非金融企业债券市场产品主要由证监会／交易所（公司债券）、人民银行／交易商协会（非金融企业债务融资工具）及发改委（企业债券）三个监管机构负责。境内债券市场在监管竞争中蕴含着制度设计的不断完善和趋于统一。

随后，她从发行主体、主管机关、审核效率、发行时间安排、发行规模和期限、募集资金用途、投资者结构、发行方式和融资成本等角度系统对比分析了公司债券、中期票据和企业债券这三类解决中长期资金需求的传统产品。

对于解决短期资金需求的四类传统产品：短期限私募公司债券、短期限公募公司债券、超短期融资券（SCP）和短期融资券（CP），庄雅菲也从主管机关、融资成本、发行准入和额度管理等角度进行了对比讲解。

除传统产品外，各类专项债券和创新产品也不断萌芽、发展，如：储架式债券――简化申报程序及发行机制，可交债（EB）――盘活存量资产或实现低成本融资，碳中和绿色债――用于碳减排绿色项目，一带一路专项债――用于“一带一路”沿线国家（地区学）项目建设等等。

资产证券化产品

庄雅菲提到，资产证券化是近年来非常火、发行规模很大的产品，资产证券化相关的专业人才在人才市场上也极受欢迎，十分抢手。

她从资产界定、资产特点、产品期限、产品意义等角度简单介绍了几项资产证券化产品，包括：供应链应付账款、应收账款、非标转标、基础设施收费权、保障房、并表有限合伙ABN等。

Q＆A

在Q＆A环节，ZIBS 金融硕士（iMF）项目学生蒋昊洋就“相比‘做债‘来说，‘做股‘技术含量更高，发展前景更好”的这种说法，结合自己未来职业发展方向向庄雅菲寻求了建议。

庄雅菲指出，这个说法有一定的道理。“做债”的技术含量相对“做股”较低，这是由债券的产品性质决定的。债券产品的最终目的是还本付息，不追求高收益，因此更加流程化。关于职业发展，她认为债券是一个非常有生命力的市场，现在许多公司都设有企业融资部，‘做债‘的职业发展前景也越来越广阔。”

此次专题讲座内容丰富，极具学习参考价值，不仅帮助同学们进一步了解了证券公司架构、境内信用债产品和资产证券化产品，还结合自己从汇丰银行到中信证券的丰富从业经验，对同学们未来的择业就业、职业发展提出了中肯的建议。通过此次讲座，同学们拓宽了行业视野，巩固了专业知识，也更加明确了未来的发展方向与目标。

最后，阎淬副教授和iMF学生代表为庄雅菲送上ZIBS学院的精美礼品并合影留念。

“插播一则小通知”

ZIBS“钱潮洞见”系列沙龙讲座正式更名为“洞见“系列讲座，该系列讲座聚集业界杰出企业领袖和实战管理者，引领学院的莘莘学子走进各行各业，打通课堂知识和社会实践之间的关卡，搭建持续升级的智慧平台和人际网络，拓宽视野和世界格局。

供稿｜杨航、赵芸曦

编辑｜图文排版 杨吟之

责编｜洪真真

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