假期文章别错过：智堡春节精选
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如何理解我们当前的处境：“债务奴役制”
摘要：
长期以来，经济的“虚实之争”都是人们热烈讨论的话题。本来实体经济和虚拟经济是一枚硬币的两面，金融诞生之初就是为了适应实体经济发展的。从商业票据到股权交易，它们都是根据实体经济的需要应运而生的。然而，很多人并不清楚的是，我们已经迈入了一个“美丽而残酷的新世界”——近50年来金融全球化 (Financial Globalization) 的世界。
这个新世界的本质是金融中介活动从银行向金融市场的转移。在这个过程中，证券化是最关键的驱动力，它代表着金融运作方式的根本性转变。随着对投资级证券需求的增加，其结果是疯狂寻求更多的额外抵押品进行证券化。当我们将一切可用的债务都证券化为可交易商品后，金融市场与实体经济之间只有一种抽象的、膨胀的和不稳定的关系。债务的持续激增，“生产性资本”让位于“金融资本”，贫富差距的扩大，背后都是金融过剩的身影。应该说，现阶段经济的“虚实关系”已经严重失衡。为了防止另一场危机，必须驯化金融，使其成为对社会有用的仆人……
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美联储合意的资产负债表规模究竟有多大？
摘要：
我们今天来回顾美联储理事Quales在去年5月的演讲，我认为，这和联储1月议息会议上公布的增补内容紧密相关，当下联储考虑资产负债表最终规模的原因不再是因为QE（或者其他什么非常规货币政策），而是在思考一个基本问题——如果联储维持当前准备金充裕的利率下限体系框架，那么资产负债表的规模和结构就不可能和危机前一致，因为危机前联储通过准备金的供应管理来实施货币政策，目前则不再通过调整供应来实施政策。这才由此带来了缩表的问题——因为缩表的目标不是简单的逆QE进程，回到08年危机前的状态，而是可能与新的常态产生了矛盾。如果新常态就应该是维持一张臃肿的资产负债表的同时通过利率下限体系来实施货币政策，那么缩表就要给新常态让路。请注意，这不代表回到QE和其他非常规货币政策主导的状态，也和鸽派/鹰派没有关系。
以下内容为Quales的演讲部分摘录，篇幅比较长……
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从太空经济谈起：21世纪会是人类宇宙纪元的开端吗
摘要：
已仙逝的理论物理学家、宇宙学家、作家史蒂芬·霍金 (Stephen Hawking)，曾在2017年的斯坦梅斯科学节 (The Starmus International Festival) 上，留下这样一番话：
“我们的物质资源正以惊人的速度消耗殆尽。我们给地球带来了灾难性的气候变化。气温上升，极地冰帽消退，森林遭到滥砍滥伐，生物物种不断灭绝。我们就是一帮无知、轻率的家伙。留给我们的空间已经不多了，而唯一可以去的地方是其他的星球。现在该是去探索其他太阳系的时候了。将人类文明散播出去，可能是我们拯救自己的唯一办法。我确信人类必须离开地球。“
正是怀着这样的信念，霍金与物理学家、风险投资家尤里·米尔纳 (Yuri Milner) 一道，在2016年4月12日正式启动了名为“突破摄星” (Breakthrough Starshot Initiative) 的太空探索计划，旨在一代人的时间当中，完成人类探测器首次飞抵距离太阳系最近的一颗恒星——4.4光年外的半人马座α星的壮举，并将收集到的数据传回地球。该计划初期投资1亿美元，最终可能将耗资50亿至100亿美元……
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