Mikko的深度阅读札记（第三期）
作者：Mikko
编辑：孙衍博
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Mikko
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欢迎阅读本周的Mikko的深度阅读札记：
Introduction导图对大型科技企业垄断地位的关注始于他们手中的离岸现金，FAANG以及大型垄断医药企业的离岸现金非常充裕，自从2004年的回汇税收假期以来，美国公司已经积聚了超过两万亿的离岸收益，但并非所有的收益部分都能被分配。其中一万亿已经被再投资到商业扩张的用途——如固定资产，研发和并购，这些转化为了非流动资产。离岸储蓄，比如以流动性资产形式持有的离岸收益是可以被分配的，大约也为一万亿。这部分巨资不仅影响了美国的货币市场，甚至也主导着金融市场（股票），特朗普也相应出台了。（点这里看）
就此问题，我们将在未来深入到这些企业的“天性”，并解析他们的高度金融化实质。
图：苹果是一家“资管公司”
图：（图来源：高盛）
最近开始频繁出现在学界与政界的词，即企业将价格维持在边际成本之上的能力。无论是主权部门还是知名经济学家都对当前的市场集中度颇为关注，该问题也与上述的科技企业主导力相关。IMF在最新的全球经济报告（外链可在小程序/APP中打开）中提及市场力量问题，认为“……截至目前，企业市场力量不断增强对经济的负面影响非常有限。但若不加以控制，它可能会对未来的经济增长和人们的收入造成更严重的不利影响。政策制定者需要采取不同政策来维持激烈的市场竞争。”其导向已经非常明确。
我们将在未来将此问题纳入长期覆盖。
图：利润率最高（前10%）的公司自2000年来增长超过30%，而其余90%的公司利润率总体保持不变。
与上述两个问题都息息相关。税收作为主权当局的收入端，是一个触及“核心利益”的问题。现今私人部门的分配问题一直被人们热议。对于主权当局而言，针对避税问题下手是一举两得之举。人们对劫富济贫的热衷程度还是很高的。可以打着遏制企业垄断，解决贫富差距的旗号实施财政再平衡，何乐而不为呢？
有关企业税制问题，可以看，有关税收竞争力，。
图：避税？可不只是美国的问题
特朗普终于将矛头指向了欧洲。
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美欧、美中、欧中的三国演义会怎样发展？虽然关系很复杂，但切记一点，中仍然被美元体系高度绑架。
德国将如何回应？本周我们将发文……
图：美国从欧洲5国（德法西意英）的进口
热度并没有下来（我们对MMT的第一篇文章请）。MMT的主张与上述的垄断问题、分配问题处在对立面，目前要求政府进行支出保就业的倡议似乎不受欢迎。主权部门目前盯着私人部门的口袋（税收、再分配、反垄断政策）和外国的口袋（贸易战），不想依靠自身的增量负债去维持经济增长。
我们将在近期发布有关MMT的第二篇深度文章，并且线上路演（由我主讲）。
图：选一张图，最能代表MMT的就是这张，已经被MMT党人用滥。
讽刺的是，最有可能转向“MMT”的反而是欧洲。此前，欧洲央行“史无前例地”频繁提及财政政策需要发力来支持经济增长，而非单单依靠货币政策的宽松。（请参考）不久前，辜朝明也在报告中指出，货币政策宽松并未导致发达国家的银行信贷出现大幅增长，经济必须依靠借款人，而当私人部门借款人不想借钱的时候，财政应该发力。
如果EU的财政政策转向，会否对全球经济带来正面溢出？看起来财政扩张不仅可以解决经济增长的问题，对于德国来说，也可以让美国人闭嘴。此外，欧洲央行需要财政刺激来解决通胀目标的问题，并寻找缩表的时间窗口。因此，我们对欧洲的财政转向颇为关注。
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