宁德时代，没有完美的商业模式；滴滴几乎全线裁员，月内通知到位
02 月 14 日最重要的商业新闻：
宁德时代，没有完美的商业模式
滴滴几乎全线裁员，月内通知到位
两组团队公开疫苗保护力研究结果
乌克兰局势助推大宗商品涨价
本周经济和财报预告
宁德时代，没有完美的商业模式
巴菲特反复说喜欢投资有护城河的公司，“就像坚固的城堡一样，四周被宽大的护城河包围，河里还有凶猛的鳄鱼”。
很难用公式或者方程量化这些 “河”。它们可以是技术优势、品牌价值、治理能力、专利 / 牌照数量，甚至，和政府的关系。随着时间推移， 几乎没有公司可以一直保持主导地位。有的公司持续拓宽护城河（苹果、特斯拉），有的则消失殆尽（柯达、诺基亚）。
不过，在各自的黄金年代，他们总是媒体和资本市场当仁不让的宠儿。无论消息好坏。宁德时代就是这类典型公司。
而且又因为在 A 股这样情绪容易极端化的市场，企业经营管理上的好坏常常被成倍放大。乐观的时候好像全行业、甚至上下游的钱都能被它赚走。悲观起来好像遍地都是随时可以把它挤下行业第一的对手。
宁德时代股价从去年 12 月高点以来已经下跌 26%。最近市场连着传出对它不利的消息，例如担心被美国制裁而寻求游说建议，以及和特斯拉合作 “谈崩” 等。宁德时代称包括这件事在内的近期一系列是 “恶意谣言”，“引发市场误解曲解”，已报警。
只看商业利益，整车厂与宁德时代的关系的确处在相对微妙的阶段 —— 车厂需要电池，但不会甘心让占整车近四成成本的电池落入其它公司，尤其行业惯例之一就是不喜欢受制于一家供应商。这也解释了为什么广汽已经开始孵化电池子公司（巨湾）、长城的蜂巢正在壮大、大众投资国轩高科、福特和比亚迪达成供应协议……宝马和大众全球已经决定自研电池。
不过除了所谓的需求空间，现在市场讨论的可以动摇宁德时代行业优势地位的隐患其实一直都有，不仅包括它和整车厂的关系，还有电池原料涨价、海外市场突破等。
海外竞争格局也在变化。根据研究机构 SNE Research 的数据，LG 新能源曾在去年 5 月超过宁德时代成为全球最大乘用车电池供应商。21 年年底，宁德时代全球市占率 32.6% 排第一，LG 新能源以 20.3% 跟在后面。两家公司 2025 年规划产能分别可以达到 600 GWh 和 430 GWh。
2021 年前三季度，宁德时代营收已经超过 733 亿元，比 2020 年全年还多 230 亿元。而 733 亿这个数字更是可以排进 A 股全部 4719 家公司 2021 年度收入预测榜的前 3%。
宁德时代实际收到的现金更多，大约是营收的 1.13 倍，在几乎所有主流媒体报道中，成批成批的整车厂为了锁定宁德时代的电池而预付一定比例货款。去年 12 月，宁德时代占到国内动力电池装车量的 55.61%，2021 年全年市占率约为 52.11%，他们预期当年度扣除一次性收入或者损失后的净利润下限达到 120 亿元，同比增长 181%。
国轩高科在国内动力电池市占率排第四，其主营业务的现金流入量是营收的 50.71%。排第七的亿纬锂能的这个指标是 76.13%。碍于统计口径，我们暂不比较国内动力电池市占率第二、但拥有整车业务的比亚迪，以及市占率第三但还没有上市的中航锂电。
脱胎于苹果电池供应商的宁德时代，比多数同行更早专注开发高性能动力电池，用产品创新夺取并巩固市场份额。赶上多国政府不遗余力支持发展电动车，各路资金蜂拥而至，连绵不绝地流入宁德时代的账户，使其得以持续研发并在需要的时候向产业链上、下游扩张，保持甚至扩大优势地位，建立起近乎完美的商业模式。
但就像《经济学人》评论的，宁德时代将不得不变得更聪明 —— 它合作过的整车厂数量已经超过其他任何电池企业，并且正在建造更多大产能的海外基地以赢得政治支持。世界上没有完美的商业模式。即使某一刻存在过，也会因为完美而被击破。（龚方毅）
滴滴几乎全线裁员，月内通知到位
根据《晚点 LatePost》2 月 14 日的独家报道，滴滴正大规模裁员，从创新事业部 R-Lab，到网约车、两轮车、货运等出行业务，几乎涉及全线。
国际化业务暂未受影响。
一位滴滴人士说总体裁员比例约为 20%，职能和业务线都要背负裁员 20% 的指标。裁员补偿为法定标准 N+1。月内通知到位。
一些员工认为，被裁员可能也是一个不错的选择，“裁员大礼包怎么都比年终奖多。”
滴滴股价盘前一度跌超 2%，随后止跌反弹，常规交易时段截至纽约时间早上 11 点（北京时间 14 日晚 11 点），涨超 7%，总市值 206 亿美元。（万珮）
新冠肺炎疫苗保护效力的最新研究，分别来自复旦大学和卡塔尔的研究团队
上月底，复旦大学研究团队发布新冠疫苗保护效力的研究报告，实验选取五款疫苗，包括两款 mRNA 疫苗、一款灭活疫苗以及两款重组蛋白疫苗。
实验针对 “新冠病毒原毒株” 和 “Delta 变体”，追踪五款疫苗在三个阶段的保护水平：完成接种（两针）后 14-30 天、5-8 个月，以及加强针后 14-30 天。
mRNA 疫苗的保护效力明显更强。以 “新冠病毒原型毒株的一般感染” 为例，mRNA-1273（莫德纳）在三个阶段的保护水平依次为 96.4%、79.1%、99.2%；相比之下，灭活疫苗 CoronaVac（Sinovac）为 33.8%、6.3%、65.5%。
在应对 Delta 变体上，mRNA 疫苗一开始仍有九成保护效力，但下降地非常快。接种加强针后明显回升。以 “有症状感染为例”，BNT162b2（辉瑞）在三阶段保护水平分别为：90.3%、58.1%、99.2%。此外，在重症上，无论对原毒株还是变体，mRNA 疫苗在三个阶段的保护力都超过 90%。
卡塔尔科学家也公布了 mRNA 疫苗针对 Omicron 变体有效性的研究结果。对于普通感染，无论初次接种还是加强针，两款 mRNA 疫苗保护力都会随时间明显下降。最高保护效力约为 62%。
在降低重症率和死亡率上，二者都能保持较高保护水平（加强针后达到 80%-90%），且未见随时间下降。
今年以来，欧盟、新西兰、澳大利亚、菲律宾等多个国家地区逐渐开放边境，似对疫情前景趋于乐观，决定、或尝试与疫情共存。
但与此同时，中国香港地区的疫情则反映出研究数据之外的另一种局面。2 月 13 日香港新增新冠肺炎确诊病例 2071 例，其中本土 2052 例，2 月以来累计新增 10854 例。当地媒体报道 Omicron 患者中老人和儿童确诊人数较多、重症也较多。
上周，香港一名 4 岁男童出现呕吐昏迷症状，送院抢救后不治。初步检测新冠病毒呈阳性，去世原因待进一步调查，可能是香港首例因疫情去世的儿童。另有一名感染新冠的 3 岁女童情况危殆。
香港特区政府工作人员表示，目前确诊人数已超出医疗系统容量，隔离设施也已饱和，面临医疗压力；同时呼吁市民尽快接种疫苗。目前，香港地区提供科兴疫苗接种，也提供复必泰疫苗（辉瑞）。（林广英）
乌克兰局势助推大宗商品涨价
上周五，白宫国家安全顾问沙利文提出俄罗斯可能在相当短的时间内 “入侵” 乌克兰后，市场开始交易两国冲突加剧的可能性，当天道琼斯指数跌了 1.43%。14 日俄罗斯 MOEX 指数、欧洲斯托克 50 指数这两个蓝筹股指也均在盘中跌超 3%。反映市场对未来波动程度预期的 VIX 指数则从上周四开始连涨两天，翻了三倍。
股市下跌的同时，贵金属作为避险资产价格上扬。黄金现货价在上周五触及三个月内最高点，几乎不受美国物价增速水平创新高后，市场对于美联储加息担忧的影响。另一贵金属——钯金的全球产量中俄罗斯占比近 40%，使得这一车用催化剂原料在 1 月底创近 5 个月来新高，当下仍在高位运行。
除钯金出口大国之外，俄罗斯的身份还有石油、天然气出口大国，两种资源分别占全球出口总量的 35% 和 21%，欧洲对于俄罗斯油气依赖尤甚。叠加 OPEC+ 供应不及预期、欧洲 21-22 年寒冬后增加天然气需求等因素，布伦特原油价格正在近 7 年高位，作为欧洲天然气价格基准、绝对值较去年同期翻了 4 倍多的荷兰 TTF 天然气近月合约价在上周五也掉头涨了 4.1%。
镍、铝的价格也高居不下。俄罗斯的镍商 Norilsk Nickel 和铝商 Rusal 分别供给全球 10% 的镍和 5% 的铝。在这两种有色金属库存本就在历史地位、疫情导致冶炼时断时续的情况下，市场担忧俄乌区域冲突会进一步干扰两种金属的供应，伦敦金属交易所的镍、铝价格分别接近近 10 年、13 年来最高点。
值得关注的还有粮食价格。俄罗斯是世界小麦第一大出口国，份额占全球两成；而乌克兰的小麦、玉米出口额占全球比重也在 10% 以上，其三成左右玉米出口的目的地是中国。上周五芝加哥期货交易所小麦和玉米的活跃合约价分别掉头上涨了 3.4% 和 1.4%，小麦合约价格正在向 2011 年的高点爬升，玉米合约价格也比去年同期贵了 10%。
根据美、俄两国官员，上周六美国总统拜登和俄罗斯总统普京通过电话交谈了一个小时，但是双方均表示没有任何突破性进展。继法国总统马克龙后，本周二德国总理朔尔茨将赴俄罗斯与普京会谈，但据路透社引述一位德国官员，德国并不期待 “具体的结果”。（实习生孙海宁）
本周，在不确定中寻找确定性
本周二（15 日），《网络安全审查办法》将施行。办法于去年 11 月通过，明确 “掌握超过 100 万用户个人信息的网络平台运营者” 赴国外上市必须向网络安全审查办公室申报网络安全审查。
本周三（16 日），国家统计局将发布 2022 年 1 月居民消费价格指数（CPI）、工业生产者价格指数（PPI），市场预测 CPI 同比涨幅 0.6%-1.7%，PPI 同比涨幅 8.8%-10%。本周四（17 日）24 时，国内成品油油价开启新一轮调价窗口。
国际上，本周，日本将发布四季度 GDP 数据和 1 月 CPI 指数，英国将发布 1 月 CPI 指数。周四，美联储将公布货币政策会议纪要，市场关注其对加息、缩表、通胀等的最新观点，不知道能否增加一些确定性；欧洲央行也将公布经济公报，呈现经济和金融信息、为政策制定提供基础。
美股四季度财报接近尾声。本周重要财报包括：万豪酒店、希尔顿酒店等酒店集团，还有民宿平台爱彼迎；消费领域包括卡夫亨氏、沃尔玛、卡骆驰；海外电商独立站服务平台 Shopify，全球合约物流龙头 GXO Logistics；英伟达等多家半导体厂商等；还有叮咚买菜。（林广英）
OTHER NEWS
国务院鼓励有条件的农村地区开展家具、家电、汽车下乡行动。
《“十四五” 推进农业农村现代化规划》“鼓励有条件的地区开展农村家电更新行动、实施家具家装下乡补贴和新一轮汽车下乡，促进农村居民耐用消费品更新换代。”2007 年开始的上一轮家电下乡显著提高了空调、冰箱等大家电在农村的渗透率。根据东方证券，和上次相比，本次家电下乡的补贴来自地方财政而不是中央财政。
工信部部长肖亚庆说将把稳定工业增长、一季度开好局作为当前最重要的任务。
《经济日报》引述肖亚庆称今年将对智能网联汽车、冰雪装备等产业加大培育力度，还要提振制造业投资，在石化化工、钢铁等领域启动节能降碳改造项目。可以衡量制造业企业景气程度的 PMI 在 1 月录得 50.1%，位于荣枯线（50%）上方，但是环比 12 月 PMI 下降了 0.2 个百分点。
经济学家对未来央行货币政策宽松程度存在分歧。
在彭博社调研的 27 名经济学家中，16 人认为本月央行续作中期借贷便利（MLF）时会保持利率不变，6 人认为利率会下降 10 个基点，5 人认为会下降 5 个基点。认为利率不变者的主要论据是在一月社会融资规模大幅超过预期后，央行可以先等待并观测已有的刺激政策是否有效。MLF 利率是央行可控的政策利率之一，上月曾下调 10 个基点。
携程推出“3+2”混合办公模式。
3 月起，携程允许其员工每周三、周五在家远程办公。之所以设立新的工作制度，携程称既是疫情防控的需要，也是为了缓解员工照顾家庭、带孩子的压力。携程说该工作制度会覆盖集团全部员工（约 3 万人），不分男女、不分值岗、不做薪资调整。
抖音、爱奇艺等 27 个平台删除冬奥侵权链接近 26 万个。
根据中宣部版权管理局，平台接到各类权利人通知后删除侵权链接 32376 个，自查过程中删除侵权链接 227452 个。这是国家版权局会同工信部等六部门开展的冬奥版权保护行动成果之一，该行动重点打击提供冬奥节目盗播链接、未授权批量上传冬奥赛事节目以及网络主播未授权直播冬奥赛事等行为。
知乎回应称从未安装 “行为感知系统” 监测员工。
此前有消息说知乎通过 “行为感知系统” 监测员工。该系统可对员工的离职倾向、工作效率、日志、网速等进行分析，除了对员工部门及姓名作出定位外，还会对其访问求职网站次数、简历投递次数进行监测。对此，知乎声明从未安装使用过该行为感知系统，今后也不会启用类似的软件工具，坚决反对违规收集个人信息。
辉瑞新冠口服药 Paxlovid 获国家药监局附条件批准使用。
根据国家药监局，Paxlovid 将被用于治疗有重症风险的轻至中度新冠成人患者（比如高龄或者患有慢性肾脏疾病的患者），辉瑞需要在限期内完成药监局 “附条件的要求” 并提交研究成果。根据辉瑞 2021 年实验数据，出现症状 3 天内服用 Paxlovid 可以将患者住院 / 死亡概率降低约 89%，Paxlovid 对于 Omicron 变种也依然有效。
今年玫瑰有点贵，一支卖到 18 块到 25 块不等。
花价上涨受到气候、节日、运费等方面影响。今年鲜花主产区云南因冰雪天气频发，气温比往年偏低、光照不足导致鲜花生长期延长，玫瑰的产量及品质受影响。加上从广州、昆明等地进货运费上涨，进一步推高成本。此外，国外高端花材进口困难，也影响了国内市场的消费。
90 后成植发市场主力，普遍存在维权难现象。
据《工人日报》报道，中国超 2.6 亿人有脱发困扰，90 后成植发主力军。植发一般是将本人部分健康毛囊移植到脱发位置，一个毛囊价格约 10-12 元，总价从万元到数万元不等。不过医生提醒，植发并不适合所有人，例如三高、糖尿病等患者，而且毛囊是不可再生资源，如果首次植发不成功，二次修复难度大。目前植发市场缺乏行业标准，维权难现象普遍。
乘用车联合会秘书长崔东树认为锂价暴涨不会影响中国新能源车发展。
崔东树认为尽管新能源车涨价压力较大，车企可以通过提升产品技术指标以获得更多补贴等方式应对成本上涨，新能源车市场价格预计不会大幅上涨；当下新能源车终端需求仍然旺盛，他对 2022 年新能源车销量达到 550 万台左右、实现 70% 左右高增长也仍有信心。去年至今，用于制造动力电池的碳酸锂价格涨了 7 倍多。
全球芯片交货期大幅延长，最长近两年。
据日经中文网统计，美国电子元器件分销商 Source Engine 公开的交货信息显示，截至 2 月，全球芯片订单交货时间和去年 10 月相比延长了 5-15 周左右，其中，某些处理器的最长交货时间已达 99 周。交付周期延长的同时，芯片价格也在一路飙升，平均涨幅达 15%。
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根据《界面新闻》，2018-2019 年间，宁德时代 9 名员工在离职后加入无锡天宏和保定亿新两家公司，宁德时代认为上述员工在向公司的竞争对手蜂巢能源提供服务，并以违反竞业协议为由向他们索赔，此前法院也已经认定无锡天宏和保定亿新两家公司为蜂巢能源的关联方。蜂巢能源回应称公司正在积极应诉。
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立讯此前发布公告称，公司与奇瑞集团签署协议，拟同奇瑞新能源共同组建合资公司，其核心任务是新能源汽车的整车研发和制造。其中，奇瑞以 70% 的股份主导合资公司。面对外界的造车传闻，立讯回应称，公司并不造整车，只是协同奇瑞做 “贴牌业务”，即根据客户要求来设计、生产新能源汽车。
特斯拉中国称 “中国第二座工厂落户沈阳” 为不实消息。
据新浪科技报道，特斯拉中国回应称 “特斯拉在中国第二座工厂即将落户沈阳大东区” 是不实消息。消息起源是辽宁省人民政府办公厅主办的 “辽宁发布” 公众号，其在推文中提到 “结合文官片区城市更新，拉开工业发展空间，为特斯拉等重大新能源整车项目落地奠定基础”，被多家媒体解读为特斯拉第二家工厂将落户沈阳。目前 “辽宁发布” 已删除相关内容。
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此前有字节员工透露，字节已经完成对极兔快递的投资，以拓展抖音海外电商市场。对此，极兔、抖音均回应称消息不实。
以上简讯由林广英，实习生孙海宁、实习生易思琳提供
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