“小破站”破发有什么关系 | 深论
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文 ▍陈博
沉淀自身十年之久，B站以ACG（动画、漫画、游戏）为内核，搭建了属于Z世代的独特社交圈，在巨头林立的视频江湖里，划分了一席天下。
3月29日，哔哩哔哩正式在港上市，此时距离它上次赴美上市已整整三年。然而，可惜的是B站似乎无法摆脱破发的命运，上市首日就遇上了破发的困境，甚至跌幅一度扩大至6.81%。
壹
上市频遇破发，原因何在？
近几日，赶着最后一波上市潮流的公司都陆续遭遇了破发，先是百度回港二次创业遇破发，再是交出了十年发展答卷的知乎也在美上市首日就破发，紧接着今日回港的B站也没能躲过一劫。
为什么这几家公司连续遭遇破发，这是道德的沦丧还是人性的泯灭？
这是因为，资本市场是有周期的，现在这轮上市潮已经进入了尾部并且开始下行。又伴随着百度、知乎和B站这三家标杆企业的破发，中概股出海会进入降温期，而且出海也会变得越来越难。特别是现在美国对中概股的打压也愈发严重，中美在快速脱钩中，因此从今往后中概股在美国上市难度只会与日俱增。
反观香港，它曾是在美中概股回归的最佳路径。但事与愿违，现在百度和B站的破发，无疑不是在向人们宣布这条大路似乎已经不如往日那般畅通无阻了。往后，必然还会有更多在美的中概股陆续回归香港，但在当前的背景下，只能说是回归都已经不易了，要想再卖个好价钱更是难上加难。
除此之外，我之前就曾分析过，未来香港会取代纳斯达克，成为中国科技公司上市的主要阵营（快手，值得快点下手！| 深论）。
现在随着各个主流中概股的回归，我的预测也正在朝现实进行。以前的香港混沌未开，放眼望去就只有腾讯这一家科技公司。现在的香港早已斗转星移，聚齐了中国绝大部分主流科技公司，未来科技概念股将会成为港股的重点，从而也会吸引更多的投资者，给香港带来数不尽的红利。如果大家能够抓住这波红利，赚钱则如囊中取物。
贰
昔日“小破站”，终于出息了
B站上市，虽然是出师未捷，冷遇破发，但这并不有损 “小破站”的魅力 。在过去的这三年，B站的用户量从三年前的7180万上涨到2.02亿，活跃UP主数量从20万上涨到190万，成为了中国近12年来最有活力和创造力的社区。
更重要的是，在当下或许没有哪一个视频平台，会比B站用户粘性更高，且距离年轻人更近，其围绕二次元等内容形成了护城河，并且不断破圈，获得了大批铁杆活跃粉丝。
在Z时代, B站从一个由日漫爱好者创建的弹幕视频分享平台和小型ACG亚文化社区，发展到今天Z世代（1995—2009年间出生的人）高度聚集的文化社区和视频平台，成为了年轻人最认可的品牌。B站用10年的时间告诉我们，只有当必不可少的护城河+无可替代的稀缺性二者共同作用时，才能化资源的积累为资本的力量。
现在大家诟病“小破站”，无非是因为B站还没有讲好盈利故事。但不可否认的是，即便B站的盈利还没有正式唱响序曲，也并不妨碍它成为一个高质量的潜力股。从二次元独角兽到商业变色龙，B站一直在突围。
毋庸置疑，B站拥有本世纪最强的破圈能力，它随时随地都能吸引更多的新用户成为铁杆粉丝。B站董事长兼CEO陈睿在上市现场发言中说道：“过去这三年，我们的用户量月均活跃用户从7180万增长到2.02个亿，这意味着在中国每两个年轻人就有一个是B站的用户。”我相信这个用户比例还可以继续升温，未来也许每5个年轻人之中，会有4个人是B站用户。
根据B站最新发布的招股书，可以看到目前B站四项核心业务主要为游戏、增值服务、广告、电商，其收入占比分别为29%，33%，19%及19%。同时，2020年第四季度及全年业绩报告，B站第四季度总净收入达到38.4亿元人民币，比2019年同期增长91%。
显而易见，如果B站能够继续保持良好的增速发展下去，再加上B站的流量持续上涨，相信接下来B站难变现的问题也会逐步得到改善，给市场交上一份满意的答卷。再者变现这条路其实也并不难走，修炼一套“广告+游戏”大法就能事半功倍，而且这套绝招抖音和腾讯早就炼过，B站完全可以如法炮制。况且早前B站本就是“披着视频外衣的游戏公司”，对这个变现途径早已轻车熟路。
在最后一波上市潮流降温的大行情下，B站上市破发也在情理之中。正如硬币有两面一样，B站如何抵得住破圈带来的“反噬”，还需展开一场与自身力量的角逐。
但站在长远的角度来看问题，B站的核心竞争优势并没有因破发而改变。因此，在这一轮低谷期过后，B站还是很值得大家买入。相信B站再次破圈的那一天，不会太晚到来。
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