电子烟大势已去 | 深论

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（图片源于百度 侵删）

文 ▍陈博

火了N多年的电子烟，在脱下“糖衣”之后，只不过是传统烟草的一种补充形式。

壹

上周，一条对电子烟监管消息的出台，打得所有人措手不及。烟民们开始抓紧囤货，电子烟的老板们则在为失业风险而担忧。

3月11日，国家烟草专卖局发布《电子烟管理办法》，明确要求电子烟将仅限烟草风味，并且该政策将于2022年5月1日起施行。

这也就是说，还有2个月不到的时间里，电子烟行业将会正式步入严监管时代，而被糖衣包裹的水果味电子烟也将有可能永久性退出历史舞台。受该消息影响，电子烟头部公司雾芯科技在当日每股收盘时股价大跌36.32%。总市值仅剩23.33亿美元，较458亿美元的上市首日总市值蒸发了94.9%。而前不久，雾芯科技才交出了一份亮眼的财报，2021年营收同比增长123.1%，毛利润同比增长140.4%。

为什么电子烟行业会如此不经风雨？

我很早之前就说过，电子烟注定是一个发展会受限的行业。逻辑非常简单，因为烟草是中国政府的第一大收入来源，收入水平要远高于“两桶油”和“三大通信”。

从2013到2016年中国烟草占国家的税收比重分别是6.32%、6.49%、7.19%、6.27%。在2019全国烟草工作会议上，中国烟草总公司对外宣布其2018年全年税前利润达11556.2亿元，而上缴国家财政总额高达10000.8亿元，约占总财政收入的5.45%。因此对于中国而言，烟草是核心收入，这个基石不可能被动摇。

贰

近期对电子烟行业监管主要表现在这三点。

第一，电子烟必须和烟草一样都纳入监管，烟草在中国是特许经营的，电子烟也必须一样。

第二，电子和烟草一样，只能线下售卖，决不能有线上的销售方式。

第三，禁止销售除烟草口味外的调味电子烟和可自行添加雾化物的电子烟。

政府这么做的理由非常充分。首先，电子烟除了影响到了中国烟草行业之外，伴随电子烟行业的崛起，其他负面化的影响也逐渐暴露。其中，最严重的问题就是“烟民年轻化”。

相较于烟草味，口味丰富的电子烟口感更好也更受年轻人的欢迎，这就导致大量的青年群体成为了电子烟的忠实消费者。有数据显示，2020年中国电子烟烟民主要为18岁至35岁年轻群体，其中18岁-25岁群体比例占据8%。反而如果电子烟只能有烟草口味，那么对青年群体的吸引力就会下降一大半。

其次，电子烟必须得和普通烟草一样都纳入监管。这样表明，电子烟如果想要正常在线下渠道售卖，就必须得是持牌经营。而烟草的营销牌照非常少，能够售卖的经销商都经过了国家的审批，所以从5月1日开始，没有牌照的经销商就得集体关门大吉了。这样就意味着，接下来的日子里烟草部门体系将会把电子烟的销售渠道牢牢把控起来。

在监管力度的不断加深之下，如今电子烟已经变成了传统烟草的另一种形式，以后不论是用户群、监管、税收标准还是口味都将会和传统烟草行业执行同样的标准。

可见电子烟大潮已经褪去，大量的电子烟企业也会随着潮水一起褪去，只有少数头部企业可以留存。他们需要面对的问题一是要整改行业模式变得和传统烟草行业一样，才能继续生产电子烟。二是也要符合国家的监管，并缴纳高额的税金。此外，原来鱼龙混杂的销售渠道都将会被取缔，只有传统烟草渠道方可售卖电子烟。

从此，也许电子烟再也不是一门好生意了。此情此景，能建议的不多，就希望对电子烟还心存幻想的朋友们，啥也别多想了，早点去睡吧。

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