蔚来又又又上市了 | 深论
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文 ▍陈博
暂时不缺钱的蔚来，今年突然就变成了全球首家在三地上市的车企。频繁上市的背后，蔚来究竟在盘算些什么？
壹
遥想2018年，蔚来打着“造车第一股”的名号在美国交易所上市，一时之间风光无两。
近期，伴随着造车新势力两地上市的趋势深化，蔚来又在今年3月10日在香港交易所主板挂牌上市。
让人没想到的是，完成两地上市之后，蔚来还是没有停下“折腾”的进程。今日正式在新加坡挂牌上市，而这一动作距离第二次上市仅仅只过了70多天。
在我个人关注的领域内，选择三地上市的科技公司蔚来还是第一家。关于蔚来为什么要大费周章在三地上市，这有两重原因：
第一，很多年来中国的科技公司一直都把美交所当成主要的上市阵地，但这种趋势在近两年发生了很大的改变。由于中美金融战再掀新一轮风波，去年美国东部时间12月2日，美国证券交易委员会（SEC）正式发布了《外国公司问责法》实施细则，规定在美国证券交易所上市的中国公司必须披露其是否为政府实体所有或控制，并提供审计检查的证据，同时要求在美上市的中国实体通过称为可变利益实体 (VIE) 的工具加强披露。
出于国家安全考虑，中国政府也不愿让海外监管机构检查国内会计师事务所。在中美监管的夹击之下，无可奈何的只有这些已经上市的企业，而且美方还拿出一串长长的退市预警名单来搞威胁，这就迫使众多中概股公司不得不陆续选择从美国退市。
第二，由于在美国上市的这些公司都是海外架构，再回到中国上市程序就会变得特别复杂，这时港交所便成了最好的选择，而且还可以对冲未来几年内存在的退市风险。这样一来，即便是日后这些中概股公司都从美股退市，但依然保住了香港的上市公司的地位，而投资者如果非常看好这些公司仍然能在港交所进行投资，相当于港交所就是所有中概股的强力后保。像是阿里、京东和网易等知名大公司都选择了这般上市模式。再加上，去年年底港交所放宽了上市政策，积极“接盘”回“港”企业，所以“双重主要上市”也渐渐成为了这些中概股回归的主流趋势。
贰
中概股回港好理解，可眼下为什么在登陆港股只有两个月的时间里，蔚来又马不停蹄地奔向了新加坡了呢？
要知道，新加坡尽管是亚洲的金融中心，但股市的体量却并不算大，长久以来几乎没有听到什么著名的公司会把新加坡当成上市阵地。此外，蔚来在新加坡上市就只是上市而已，并没发新股，这也就是说蔚来此次上市并不是为了融资。
再从蔚来的财务数据上看，截至2022年2月28日，蔚来可调用的流动资金来源包括现金及现金等价物118.291亿元、短期投资377.804亿元，及未提取的信贷额度307.579亿元，合计803.674亿元。这些数字足以说明，尽管蔚来还在亏损当中，但还没到缺钱的地步。这么一看，既然不是为了钱，那么蔚来选择奔赴新加坡上市就显得更蹊跷了。
我个人以为蔚来这么干出于以下三种可能性：
第一种，新加坡已经成为了当下中国众多科技公司的国际总部重地，TikTok就是这么干的。新加坡出于其特殊的历史背景使得它成为了中美之间沟通的桥梁。蔚来在新加坡上市很有可能是为了给他们国际化的战略开路，将来可能会把海外总部安置在新加坡，而先上市则会让他们在新加坡获得更高的品牌知名度，以后不论是人员招聘还是公司开办都会变得容易得多。
第二种，出于某些原因，香港的投资气氛已经不是很浓烈了，很多投资人都转战到了新加坡。如此一来，新加坡就有可能会成为香港以外的新亚洲金融中心。一般来说，投资人在哪里，企业就会选择去何处上市，一旦新加坡汇集了更多投资人，那么来新上市的企业也会跟着变多。
蔚来提前布局好这一步，八成是在未雨绸缪，率先一步去新加坡打好国际化融资的基础。随着越来越多的国际投资者从香港转移到新加坡，蔚来股票的交易量也会逐渐上涨。
第三种，蔚来说不定是要开启国际市场销售了。到现在为止，中国仍是蔚来的主要销售市场，但利用新加坡的国际化特点，接下来蔚来将有可能以此为基础拓宽在东南亚地区的整体销量，乃至打开国际市场。如果能从新加坡作为突破口，让蔚来把车卖到全世界去，那李斌可真的是赚大发了。
总体来看，新加坡全球金融中心的市场地位、雄厚的技术人才储备乃至国际化的市场天然优势，都会将在以后帮助蔚来提升自身实力，并且进一步增强企业全球竞争力。这次上市之后，估计蔚来的未来可能也会好看起来了。
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