风险投资踏足美妆领域，方法论有何不同？

曾经以科技领域为主要阵地的风险投资开始瞄准美妆赛道。Crunchbase的数据显示，截止9月15日，风险资本支持的美妆公司在今年已获得了超过19亿美元的融资，交易超过150起，而且融资金额中位数达到了320万美元，远超2016至2020年的100～140万美元。

Glossier、Ilia、True Botanicals、Saie等热门美妆品牌背后都有风投的身影。在国内，完美日记母公司逸仙电商也曾获得风险投资机构高榕资本的多轮投资。

在这些风险投资者中，有一批本身即具有丰富美妆行业的专业人士，向美妆创业者提供了一种不同于传统科技投资的选择——“我们有时间给予你特别的关注，因为我们没有投资100家公司，我们可以帮助公司以可持续的发展速度实现盈利。”

这听起来并不花哨，但事实证明这是有效的。这种类型的投资者们已经成功拿下许多高速发展的美妆品牌。

来自科技领域的传统风险投资者当然可以凭借诸如数字营销和获客等方面的专业知识为美妆公司给出数字化运营方面的建议。但风投机构通常以牺牲盈利能力为代价来推动营收增长，并且他们很少能够在美妆行业更传统的机制层面提供有意义的信息或资源——比如开发优质产品、确保可靠的分销以及获得盈利。相反，风险投资人更倾向于投资大量公司，寄希望于其中一两个公司能做大做强，其他公司即使失败了也在他们的承受范围内，并且他们经常优先考虑扩大销售，而不是利润。 

由Rich Gersten和Cristina Nuñez共同创立的True Beauty目前已经投资了Aquis、K18、Kinship、Maude等品牌。受早期投资增长的推动，他们最近关闭了一个4200万美元的基金。True Beauty的终极目标是在避免过高营销费用的情况下帮助品牌获得市场。Gersten表示：“我们不会对50个品牌各投资25万美元，然后希望其中的一个能成为下一个Drunk Elephant。”而是为10到12家公司各投资100万到500万美元，并期望他们中的大多数都能获得成功。Nuñez说到：“我们的投资组合中赢家多于输家，这与风险投资的传统做法截然相反。他们四处撒网，押宝其中的一两个能够带来巨大收益。” 

Deb Benton是专注于早期投资的Willow的联合创始人兼普通合伙人，对她来说与传统的科技风险投资模式保持距离十分重要。她之前曾担任NastyGal的总裁兼首席运营官，这家由风投基金支持的时尚初创公司于2017年破产，她因此看到了风投模式对美妆和消费品公司并不总是奏效。

她表示在Willow，她的目标是帮助创始人建立他们理想中的事业，而不是专注于以牺牲利润为代价的快速扩张。她告诉品牌要“疯狂关注你的利润率”和通过“给消费者的生活带来愉悦”来实现重复购买。Benton说：“我们不希望强迫这些品牌能让我们以数十亿美元的价格退出，获得所谓的成功，这是不合理的。”她的公司覆盖消费品和美妆领域的投资，最近向护发品牌Dae投资了260万美元，该品牌预计将在2021年增长300%。

比起一味扩张，这种投资方式对品牌的长远发展更加有益，全球证券和投资银行集团Jefferies分析师Steph Wissink指出：“总体而言，相较不盈利的公司，市场更倾向那些盈利且增长方式与众不同的公司。”

风险投资在美妆行业还是新鲜事物，目前为止还很少有美妆品牌能通过这条路径让投资商获得期望中数十亿美元的退出回报。

Jessica Alba创立的快速消费品公司The Honest Co. 同时也提供美妆类产品，今年早些时候通过SPAC公开募股筹集了约14亿美元。然而业内人士指出，SPAC上市发生在Honest获得专注于消费品投资的基金L Catterton的传统私募投资之后。另外，Glossier虽然刚刚筹集了8000万美元的E轮融资，估值达到18亿美元，但尚未出售或上市，形势尚不明朗。

Wissink表示：“美妆公司正在兜售‘信心和抱负’，对于风投机构来说，这考验到你能否对商业运作有足够深刻的了解。就算你拥有最好的产品，能发挥最强的功效，但如果你没有背景故事，没有抱负，消费者就会把你的产品当成普通商品一样对待。”

而专业的美妆行业投资者可能会更透彻地了解商业运作、创始人故事和产品质量。

咨询公司Threadstone LP的总经理Ilya Seglin对以传统科技风投模式来投资美妆公司持怀疑态度，他表示：“对行业了解深入并且能称之为战略伙伴的风险投资才是美妆行业所需要的。”

他说到：“你不能像开发新技术那样开发其他传统品类的消费品。对我来说，这种（全新的）风险投资方法的确十分有趣……因为他们对业务的理解、人脉，以及他们知道哪种渠道扩张是有效的，这些资源可以真正为品牌带来价值。”

Seglin指出，在美妆行业人脉尤为重要。“这就是一个小团体，关键在于你认识谁。人脉能打开能多机遇的大门，”他补充道，“通过合适的人脉，你可以找到合适的数字营销合作伙伴，可以与买手会面。如果你不认识某个人，那就可能在很长时间内停滞不前。”