不要小瞧鸿星尔克：投资已出圈，做了高瓴的LP | IIR · 风满楼

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文 | 迦南编辑 | 白曼出品：机构投资者评论转载授权、商务合作等请联系后台

在晋江系体育帝国中，鸿星尔克诞生的甚晚。 20世纪70年代，耐克将来料加工的鞋厂设在晋江。凭借低廉的生产成本和侨乡的地理优势，最早一批晋江鞋厂通过代工完成了原始积累。 1983年，林土秋创办了鳄莱特的前身“洋埭服装鞋帽厂”，生产出第一双晋江系运动鞋。第一年赚得8万元。 事迹不胫而走，同年361°最早的前身华丰鞋厂成立；德尔康创立。1987年，特步成立；1989年PEAK匹克的前身丰登鞋厂成立。1991年安踏成立。 1990年，非晋江系的“李宁”成立。受李宁的品牌启发，晋江系开始尝试从OEM厂商向自主品牌转型。 吴汉杰早在1985年时就和自己的兄弟等人创办了皮塑厂，1990年时拥有了五六百人规模。1992年，吴汉杰创办鸿星鞋厂，开始为国际二、三线品牌做OEM。 1997年，亚洲金融危机来袭。这场危机让吴汉杰意识到长期做OEM没有出路。再加之1999年安踏打响的自主品牌第一枪，吴汉杰也开始对家族在经营中的关系进行梳理。
这也为后来鸿星尔克的家族接班奠定了良好基础。
另外，最让人惊讶的是，就在今年年初，鸿星尔克投资公司，作为LP出资了高瓴。

上阵亲兄弟，开局“负资产”

在吴汉杰的生命里，最大的成就或许并非鸿星制鞋厂，而是两个儿子。如果没有两个儿子低调且长久的坚持，在特步、李宁、安踏以及阿迪达斯、耐克等一众企业的围剿下，鸿星尔克或许就像后来的喜得龙、德尔康、鳄莱特一样，或破产、停业、失联等。

吴汉杰很是重视对两个儿子的培养。长子吴荣光生于1975年，后考入沈阳设计学院，专修运动鞋设计。次子吴荣照生于1977年，毕业于福州大学经济学专业。

在福州大学读书的时候，吴荣照想到家族企业会涉及贸易领域，如果自己能掌握丰富的法律知识，将来定能为家族企业提供支持，于是在课余时间兼修法律专业，并最终拿到了法律学士学位。

大学毕业后，吴荣照没有和哥哥一样回到家族企业上班，而是去了厦门工作。一年后，选择去澳大利亚麦考瑞大学攻读国际贸易专业。

而吴荣光则在毕业后选择回到家族帮助父亲打理企业，负责对外客户谈判，但由于没有自己的销售渠道，很是被动。

1999年，吴荣照出国留学前，在吴家的一次家庭会议上，吴荣光提出了打造自主品牌的想法，吴荣照投了赞成的一票。

2000年，吴汉杰出资5000万，带着吴荣光和吴荣照两人一起成立了鸿星尔克（“鸿”意为鸿鹄、鸿江，“星”意为明星，成为杰出行业的典范，“尔克”意为克服困难，不断挑战和创新）。鸿星尔克正式成立，但开局就崩盘。

由于创立品牌需要大量资金，股东纷纷撤资，鸿星尔克实际上只剩下空架子。

从一栋毛坯厂房开始起步，背着1000多万负债，300多万元的应收账款，除掉仅够支付员工1个月薪水的少量资金，彼时的吴家能依靠的只有一仓库的外贸库存鞋。

资金链到了快断裂的边缘，吴荣光让弟弟做好最坏的打断，就在一筹莫展之际，吴荣照建议哥哥引入外来战略投资，同时小心维护客户资源，后创立了代理模式，才转危为安。但吴荣照并没有就此放轻松，而是用15个月修完了2年的课程，提前回国参与到公司管理中去。

2003年，吴荣照刚回国，又遇台风，鸿星尔克遭遇洪灾。库房被泡，鞋子无法交付。鸿星尔克再次遭遇生死边缘，产生信任危机。吴荣光此刻挑起大梁，靠着良好口碑最终得到各大代理商的理解和支持。

风雨过后，吴荣照意识到鸿星尔克需要资本力量来支持其发展。他接触了多家新加坡的投资公司和银行，想要为鸿星尔克引入资本和国外的战略投资者。上市这条路必不可免。

此前李宁已于2004年在香港上市，筹集资金4.4亿港元。李宁上市的时候，李宁本人拥有超50%的股权，其第二大股东是新加坡政府投资有限公司，于2001年底以1000万美元入股，购买了李宁体育超过30%的股份。

李宁在战略融资上已有先鉴。吴汉杰和两个儿子的第一次最大分歧便出现在这里。吴汉杰怕一旦上市就失去对企业的控制权。

最终吴汉杰在吴荣照的说服下，2005年鸿星尔克易名“中国鸿星”以低调、“低估”方式在新加坡上市，成为中国第一个本土境外上市的体育用品公司。

当时，“中国鸿星”每股拆得很细，每股面值只有0.1港币，每股招股价为0.4元新币，发行市盈率为6.6倍。“中国鸿星”共募集到了4800万元的新币，折合人民币将近两亿元。

当时的专家觉得鸿星尔克这样的公司，在海外上市算是“贱卖”。按照鸿星尔克这样的盘子如果在国内上市的话，市盈率多在15到20倍之间。比如2004年七匹狼在深交所上市，市盈率近18倍；2004年，凤竹纺织在上海证券交易所挂牌上市，市盈率将近20倍。

不过，鸿星尔克在2011年因财务造假被停牌，直到2020年退市。期间，鸿星尔克经历了董事会秘书辞职、CEO吴荣照暂退管理层等问题。

吴荣光和吴荣照两兄弟在鸿星尔克的管理中，也下意识地分演不同角色，吴荣光负责企业战略和决策，而吴荣照则负责融资和品牌等。2006年，鸿星尔克销售收入突破14亿，2007年达到约20亿元。

此时的鸿星尔克也从最早的品牌营销—明星代言，如邀请陈小春等，走向“科技领跑”和“网球时代”。2005年10月，鸿星尔克科技材料随神舟六号遨游太空，并成为神舟飞船搭载品牌。

从2004年起，鸿星尔克以专业网球鞋为突破口，赞助或投资网球赛事，先后与WTA广州国际女子网球公开赛、上海ATP1000大师赛、阿布扎比世界网球锦标赛、中国网球公开赛等十余项国内外顶级赛事达成合作。

鸿星尔克还转战各大奥运会，2021年东京奥运会，鸿星尔克携手中国轮滑协会，正式成为中国轮滑协会官方战略合作伙伴及运动服饰赞助商。

顺利“禅让”交班，投资偏爱医疗和地产

鸿星尔克的家族接班采用的是“兄弟连”模式，这在晋江并不多见。

长子全权、次子分管，吴汉杰将复杂的权力交班简单化。

2005年，鸿星尔克上市前一年，吴汉杰退休，吴荣光出任CEO。2006年，吴汉杰交班退出董事会。2008年，吴荣光以父亲的名义，成立了“吴汉杰慈善基金会”。

而吴荣照则在2003从澳大利亚留学回国后，进入鸿星尔克担任副总裁。2014年，吴荣光辞任CEO，担任董事会主席，吴荣照接任CEO一职。

自此，鸿星尔克顺利完成了“禅让”交班，权利平稳过渡。

吴荣照接手鸿星尔克，开始对鸿星尔克进行艰难转型。鸿星尔克巅峰时期曾一度达到7000家，后来陷入库存危机，加之2011年停牌事件、2015年遭遇火灾，鸿星尔克又一度陷入资金链断裂的困境。

吴荣照以“农村包围城市”的道路，下沉市场渠道布局，逐渐进阶到全面优势。再就是对品牌重新定位，从科技新国货到潮玩、时尚，加速Z世代攻略，和知名动漫IP《银魂》联名合作，又作为唯一一家体育品牌参加2020年的ChinaJoy。

在2018年世界品牌实验室(World Brand Lab)发布的“2018年中国500最具价值品牌榜”中，鸿星尔克品牌价值升至257.15亿元，综合排名位列全国第183位。2018年，鸿星尔克的全球门店数量再超7000家。

在2021年，《中国500强最具价值品牌》排行榜上，鸿星尔克品牌价值已超400亿，仅次于安踏的507亿，超李宁和361°。

正如此次吴荣照捐款河南后，在微博上表示，经过近几年的积极调整，取得了一定的效益，虽然转型依然艰难，但是倒也没有“濒临破产”。2020年鸿星尔克的营收28.43亿元，净利润-2.2亿，还远远落后于安踏和李宁等。

而吴荣光则在辞去CEO一职后，转身做起了投资。

鸿星尔克（厦门）投资管理有限公司官网信息显示，这家公司创立于2006年，主营股权投资、金融服务、资产管理。

官网介绍，在股权投资上，鸿星尔克投资公司聚焦大健康领域，主要关注具有创新突破意义的生物医药和医疗器械产业进行布局，并且已经投资了创新型生物医药项目、医疗服务项目和知名医药基金，并与国内以及美国、以色列等地的国际顶级医药类基金和企业保持着深度合作与互动。

而据IIR查询，鸿星尔克较早投资了复聚投资（2014年投资1031.25万元）、蓝驰创投（2016年投资3000万元），也多次投资总部就位于厦门思明区鸿星尔克集团大厦、现称聚焦医疗领域的钜丰投资（据其官网，钜丰历史投资项目有兴业证券、华龙证券、北大之路生物工程、未名医药、未名细胞等，但事实上，鸿星尔克（厦门）投资管理有限公司此前投资过华龙证券）等。

此外，就在整整两个月前，2021年5月27日，鸿星尔克（厦门）投资管理有限公司出资了由高瓴旗下苏州高瓴祈睿医疗投资管理有限公司管理的一只医疗投资主体(苏州高瓴祈睿医疗健康产业投资合伙企业（有限合伙））。

由于刚刚设立，虽然还无法看出高瓴相关的一系列基金的具体投资项目，但布局医疗领域，已经毋庸置疑。

此外，鸿星尔克投资公司在金融服务方面，旗下有创信融资租赁、创信小额贷款、和金小额贷款，也参股了南昌市西湖区合信小额贷款公司。

鸿星尔克的资产管理则跨界房地产。2012年，成立了安徽省宿州市翔豪房地产开发有限公司，占股90%。其旗下资产包括厦门观音山鸿星尔克集团大厦、厦门鸿星尔克翔安产业园、安徽鸿星尔克宿州工业园、泉州惠安翔豪新城、安徽宿州翔豪新都、翔顺物业。

电商和动漫也在鸿星尔克的投资范围内，如参股泉州市品尚电子商务、上海漫铠动漫。

此次，捐款河南，让国人看到了鸿星尔克的“国货之光”、爱国之心和韧性之力。

而从鸿星尔克投资版图的一角可以看见，他们也正靠投资布局，转型和升级，医疗或是其志在破圈所确认的一个方向。

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