【茅台】有没有泡沫，心里该有点逼数了
今天要写的内容非常之重要。
我在自己的能力范围之内，对现今市场所做的所有推断和预测以及背后的逻辑，都将在这篇文章中有所呈现。
闲话少说，开始今天的正题。
本文总共【6500】字，能认真看完的肯定是真爱，我为你点赞。
「01」
防止没看完文章就来评论的，我先将结论写在前头：
一、【贵州茅台】是这一波【大盘股】、【白马股】乃至大盘上涨的【总龙头】。作为龙头股的特点是，在一段趋势内，只有它涨了别的那类股才会跟涨，它如果跌了，前期所有跟随它涨的股九成都要跌。
二、现在已经不是大盘决定【贵州茅台】的走势了，而是【贵州茅台】在影响甚至指引着大盘的走势。即在一段趋势内，它如果在涨大盘大概率会跟着涨，它如果在跌大盘则大概率会跌。
三、现在是2017年11月20日，非专业炒股的散户如果想买股票，如果【贵州茅台】还在涨，那就去买【贵州茅台】，逻辑就是第二条所说的。两个前提要搞清楚，一是非专业炒股的散户，二是想买股票，如果你不想买股当然不推荐你买任何股。
四、【贵州茅台】能涨到什么价格我不知道，但我知道的是，现在【贵州茅台】的情况已经处于不许跌、不能跌、不敢跌的病态行情中。而当它有一天真正开始跌了，其跌势一定是极其惨烈的。
五、我过去没说过、现在没有说，甚至未来在【贵州茅台】真正开始跌势之前我都不会说“我不看好【贵州茅台】接下来的走势”这种话，因为以目前行情来看，我认为【贵州茅台】拥有现今A股市场上最大的炒作规模和炒作价值。
六、若【贵州茅台】未能带动一波大牛市的启动，则其未来半年之内的股价最高点将会成为其未来三年之中的最高价，或已经成为。
七、一地鸡毛之后，总有人会为此买单。
「02」
为什么又双叒叕是茅台？
因为我在之前的文章中说过：【贵州茅台】是这一波【大盘股】、【白马股】乃至【大盘】上涨的【总龙头】。
中国股市如今竟然简单且病态到只分析一只股票就能把握住大趋势的程度了。
在近期一个月内，我写了几篇关于【茅台】的文章，分别是：
很多人对我有所误解，认为我的文章是在断言【茅台】价格高了，同时不看好它的未来走势。
实际上大错特错，也是在近一个月内，我同时发表了这样一篇文章：
在里面我提出了两个预测，总之我作出的判断是：最晚明年8月会进入下一波牛市的起点阶段。
稍微了解我的朋友应该知道，我研究股票和写文章是极为严谨的，很少出现逻辑错误或矛盾之处。然而我一边预测牛市将要来到，一边无限看跌目前中国市场的【总龙头】茅台，这是万万不可能的。
经济学的目的往往不是为了预测未来，而是为了定性过去。写这些关于【茅台】的文章并不是为了说明它的上涨是不合理的，恰恰相反，是知晓它过去的上涨必然有着充分的内在逻辑。我只是根据我所掌握的信息以及资源，加上自己的能力和判断力，去给它一年来的走势作一个回顾与总结。
那么我究竟看不看好【茅台】呢？即看好，也不看好。
笔者可以保证的是：这绝不是一句浑水摸鱼的废话，具体的原因会在下文中进行详细说明。
「03」
为什么要预测股市？
关于对市场的预测，我在早先写过一篇文章——
天才在左，神棍在右——股市中的不可预测性与可预测性
里面有这样一段话：
预测是相当困难的，尤其是关于未来。 ——诺贝尔物理学奖得主尼尔斯·玻尔
在正常的市场环境下，一个或几个因素是不能决定预测和趋势的，只有综合了全部的信息才能得出正确的结果，如果忽略了哪怕一个细节，你给出的预测与日后的走势都也许会天差地远。
这篇文章中，我讽刺并否定了市场上那些每天都在预测市场，预测每一只个股的未来走势，靠着割韭菜为生的“神棍”们。一般来说，我是很少很少对市场进行预测的，以时间来算大约一年都不一定会预测一次。
可为什么现在要预测呢？同样也是那篇文章中所写到的：
股市或个股在特殊时期会出现严重的“偏离”，即一个或几个市场因素被无限放大，对市场的趋势起到了决定性的作用。 从而我们不必掌握股市中的全部信息和条件，只需要掌握其中最关键的几个甚至一个点就足够对行情进行预测了。于是在这个时候，股市中的“可预测性”就出现了。
依照我的理论，目前的行情正是对“一个或几个市场因素被无限放大，对市场的趋势起到了决定性的作用”这句话的完美诠释。股市中的“可预测性”显露无疑。
世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富,做法就是认清其假象,投入其中,然后在假象被公众认识之前退出游戏。——索罗斯
这段话几乎是我的投资信仰，在确立风格后的多年的投资中，我都是这样来思考的，也是这样去实践的。所以坦白的说，出现如今这样的市场情景，我在感到莫大悲哀同时又无比兴奋，悲哀的是这样的市场让我加深了对股市的厌恶程度，兴奋的是这样的市场也在酝酿着巨大的假象，只要能够认清假象，投入其中，赚大钱的机会就来了。
「04」
【茅台】有没有泡沫？
关于这个问题，【但斌】发过一篇很有名的微博——“茅台到了这个价格，一些朋友让我站在专业的角度分析一下茅台有没有泡沫？今天在此统一答复：国酒茅台是属于酱香型白酒，没有泡沫、有泡沫的那叫啤酒！”
然而实际情况却是，白酒也是有泡沫的——
还是不信的话大可拿出来你家珍藏的茅台，倒出来摇一摇就知道泡沫有多大了。
可见，白酒有没有【泡沫】取决于是否【摇一摇】，有没有受到【震荡】
「05」
分析茅台的股票有没有泡沫，就要聊一个非常实际的问题——
今年的【茅台酒】为何会一箱难求？
爱喝白酒或者对茅台股研究深入一点的朋友可能会知道，今年市场上【茅台】太火爆，要提前预定、还要加价，就这样还是很难买到，可谓是“一箱难求”。
可大多数人不知道的是，今年并不是茅台酒最火爆的时候，而是2011年。让我们看一篇2011年发布的报道：
媒体称地球人已阻止不了茅台涨价 2000一瓶还要凭关系
若是认真看完你会惊讶的发现：这篇2011年的报道，如果不调整内容，只将其中的数字作一些小调整，它甚至可以当作2017年的新闻。同时这篇报道写于2011年12月，年关将近，正好是茅台炒作的最高点，而如今也是年关将近，茅台酒在市面上【一箱难求】，至于价格是不是最高点只有等以后才能见分晓。
2011年的2000元，可比现在的2000元要值钱多了，可见茅台当时的火爆程度。最重要的要看后续的结果，结果是什么呢——
自2012年1月开始，市场上茅台酒的价格开始暴跌，短短一年便跌至千元以内。
当时市场上的几种声音是什么呢？分别截取几段可见一斑：
“毫无疑问，今年的茅台酒价格连续下跌，最根本的原因还是当前的经济形势，其次是因政府控制‘三公’经费，也在一定程度上影响了茅台酒的销售。”上海市酿酒专业协会秘书长吴某表示，除了以上两个因素外，茅台酒公司自去年以来在全国加强自营店的建设，也打击了经销商的信心，大家不再看好茅台酒的升值行情；而此前囤货的经销商和投资者也纷纷选择此时出货，这才导致茅台酒价格持续下调。
吴建华认为，此次茅台酒价格的下调是供销商与市场的行为，对茅台酒厂家影响不大。“毕竟，茅台酒的出厂价并不会因为市场价的调整受到任何影响；而且，因为茅台酒产量的局限，其在市场的总体供不应求局面也不会因此有根本改变。”
首先来看一下吴某在2012年的几个预测到底准不准。
【1】茅台酒的出厂价并不会因为市场价的调整受到任何影响。
我们来看一组数据：
2009年1月1日，出厂价提高13%,为499元;(零售价在800元左右)
2010年1月1日，出厂价提高13%,为563元;(零售价在1000元左右)
2011年1月1日，出厂价提高10%,为619元;(年初零售价在1200元左右，年底上升到2000元左右)
不过茅台酒厂在2011年提高酒品出厂价的同时，也发布了“限价令”，规定一瓶53°的茅台酒定价不能超过959元/瓶，违反的话将会受到严重的惩罚。因为种种因素也这个“限价令”也没有阻止茅台酒价格的上涨。
2012年1月1日出厂价提高33%，为819元;那时候一瓶茅台价格在2000元以上。
2013年出厂价819元基本没变，但是指标外999元;(零售价格在1519元左右)。
2014年出厂价仍为819元，但是零售价跌破1000元。
2015年出厂价仍为819元，一批价格不低于850元。
好神奇，还真的从2012年开始到2015年，【茅台】的市场价一直在变化，出厂价却一直保持在819元，一分一毛也没变，我和我的小伙伴都惊呆了。
这里解释一下【出厂价】，出厂价是一种产品或商品从加工厂加工完之后，根据生产成本(含人工，税务，水电，设备折旧，管理费用等)加上工厂利润后形成的价格。只含产品的成本再加上合理的应得的利润，不含到市场的任何运费，不存在中间流通环节，所以此价格相对市场售价较低。
也就是说到了2014年，茅台的市场价格跌至880元，而作为一个商家，就算能以出厂价格进到【茅台】的货，倒手一瓶也就赚个几十块，估计还包不住运营成本。甚至【茅台】厂商要求经销商不得擅自降价，否则就会被取消经销资格，后来又规定“每天至少卖出18 瓶飞天茅台”。
2011年和2017年是【一瓶难求】，而你知道2014年、2015年有多好买吗？零售1000，团购900，量大从优，甚至——
温州市浙南农副产品中心市场内的经销户则表示，单瓶价格为880元，如果量多还能有优惠。
如果你要问，这么难卖又好买，为什么不能降低出厂价，让销量增加呢？
那必须是不行的，不能降。一降就全完了，茅台将会彻底沦为大众酒，不会有“茅台就是液体黄金，但比金山更可贵！金山还有挖光的一天，但只要赤水河的水在流淌，中国的白酒文化随着中华民族的崛起渊源流长，茅台就是永不枯竭的金山！”，也不会有“茅台一万年不倒”（但斌微博言论），更不会站上9000亿市值，突破700的股价。
你如果把这里头的门道想明白了，【茅台】乃至于今年整个市场的走势自然就能完全搞懂了。
再回到开始的问题上：茅台酒的出厂价并不会因为市场价的调整受到任何影响。是毫无影响，但是这本身也是一种影响，就算你出厂价数字雷打不动，但五年前的819元跟现在的819元，是一个数吗？
【2】因为茅台酒产量的局限，其在市场的总体供不应求局面也不会因此有根本改变。
学到了学到了，只要公司的产量有限，市场上就会维持供不应求的局面，真的是给我上了一课。
然而真的如此吗？上文已经说了，那时候的茅台，是你走出家门、打开淘宝，只要有钱想买多少就买多少，量大还从优。
所以，这个预测完全落空。
提出以上两点猜测的吴某是何许人也？上海市酿酒专业协会秘书长，说白了，姓赵。他为什么要出面跟记者谈论茅台？为什么又要看好茅台？
他跟茅台中间会不会有一丢丢的利益联系，大家心里难道没有B数吗？
再来说说另一种声音——
炒上去的价格当然不能反映茅台酒的真实行情，要跌下来是自然的事情。
不管是事前诸葛亮还是事后诸葛亮，12年以后【茅台】酒在市场上的暴跌都证明了一件事——
【茅台】酒在2010-2011年的疯涨行情是彻头彻尾的炒作。
那么问题就来了，为什么2011年那波疯狂是炒作，到了2017年就不能是了呢？
炒作的重点放在一个【炒】字，没有料拿什么炒呢？总不成拿空气炒吧？任何炒作的背后都是【媒体】【专家】【相关机构】的大力鼓吹与宣传。时间拨回到2011年，市场上充斥着的难道不是“茅台没有泡沫”“茅台业绩好”“茅台还能涨”“茅台是价值投资”这样的鬼话吗？
行，两波行情总能让你找出来区别，根据你的理论，2011年是彻头彻尾的“炒作”，2017年是有内在价值支持，那我就想不通一个问题了——
关于【茅台】，为什么2017年市场上的声音和2011年那么相似？为什么发布于2011年12月的那篇报道，完全能当2017年的新闻呢？
这就如同你在多年前经历过一次传销，脱离了。而今年又进入了另一个环境，住的地方不一样，每天吃的不一样，周围的“同志”不一样，但是大家每天做的事，时时讲的话，跟很多年以前那个传销窝点里简直一模一样。而外人不去劝诫你要小心为上，却纷纷在说“这次你是真的找到好出路了！”于是久而久之你也就信了。
滑天下之稽也。
有细心的朋友可能会说，2011年茅台的股价没怎么涨呀！反倒是到了2012年相比2010年才翻倍的。
那你大可看看2011年股市整体行情如何。
自2010年11月到2012年的1月一年的时间里，沪指整整跌了【1054】点，并且中途鲜有像样的反弹，这样的行情在当时的慢速市场中，绝对可称之为【股灾】了。
第二个原因是当时的市场信息传递速度、资本流向变化都无法与现在相比，A股相比现今有着非常大的“滞后性”，通俗的说就是市场反映慢半拍。所以【贵州茅台】在整个【股灾】中从最低的【98】元到最高的【158】元，“只”涨了60%左右。
第三个原因是【贵州茅台】当年不比现在，还是有一点“B数”的，他也尽量看着大盘的脸色而远远达不到现如今大盘看茅台脸色的程度。2012年年初A股有一波小牛市，彼时【茅台】酒已经开始降价销售，然而【贵州茅台】股票却很有眼色的涨到了【200】元。
前面也说了，那个时候市场反映始终是滞后的，【贵州茅台】并非一只只涨不跌的股票，暴涨后带来的是一地鸡毛。它的股价到了什么时候再次越过了【200】元呢，直到2015年4月份，彼时正处在历史级别的大牛市之中，沪指再次站上【4000】点的时刻。
【06】
当然，市场上也时刻存在着像我这样“非主流”的声音，看到知友【鱼子】的一篇文章里的内容有一定参考价值，经过其允许节选在这里：
从全国白酒市场来看，自从2010年后，白酒销量增长处于下降态势，2012年限制“三公消费”后，更是增加了这种情形，2015年增速下降到2%，白酒销售量到目前为止，每年的消费量在1200万吨左右，总体来说白酒市场销量已经接近天花板。
从茅台酒的“飞天茅台”销售群体来看，过去大多属于高端消费和公务消费为主，属于“奢侈品”系列，2012年年底，中央出台“八项规定”，严格限制“三公”消费，军队、政府和外宾接待渠道对高端酒的消费明显减少，白酒市场受挫，茅台价格也明显遭遇一劫，从2012年初的2000元一瓶到现在的1299一瓶，甚至在2015年降至880元一瓶的低价，这就能充分说明茅台酒的消费群体以及销售趋势。全国白酒消费市场萎缩，生产量又在上升，消费者群体锐减，那么，怎么突然间就成了“供不应求”呢？
据记者调查，不少直营店并不是没有货，而是有“囤货居奇、捂盘惜售”之嫌疑。起因是茅台集团应对白酒市场萎缩的政策，要求在大众消费群体中培育新客户，变“限高”而成了“保价”，要求经销商不得擅自降价，否则就会被取消经销资格，后来又规定“每天至少卖出18 瓶飞天茅台”，但是，随着下半年股票市场茅台股价的火爆，这条指令被人为的变成“每天至多销售18瓶”。
在记者咨询的时候，有的销售商承认有货，但是要加价销售。至于有些“专家”所讲的“这次断货主要原因还是大众消费能力的爆发”，笔者不敢苟同。按照市场监测，白酒市场并没有出现消费能力激增的现象，反而是出现萎缩的颓势；至于购买茅台就是为了收藏，我想本来“飞天茅台”的消费群体就比较高端，也就属于少数群体，并不可能一下子出现那么多的“收藏爱好者”。
就拿收藏来说，白酒所谓的“越陈越香”，并不是购买后在家里存放，就可以变得更加醇厚，而是要通过用防挥发的容器密封保存，过去是用烧制的陶瓷器在地下存放，这样才可以比较好的保存。笔者咨询有不少保存了多年上好白酒的朋友，发现现在的白酒容器，放在空气中保存，时间久了就会挥发，饮用时酒味变淡，水味偏大，并没有出现“越陈越香”的现象。而大多数人并没有专门保存的容器和仓储空间，因此，即便是“收藏”也只是那些经销商的“捂盘”而已。
为何会出现捂盘销售？这是和资本市场相互呼应造成的。在二级市场，贵州茅台的股价今年翻了一倍，究竟是贵州茅台应有的价值体现，亦或是机构投资的虚火？
【07】
最近看了一则新闻，一位私募的大佬发表惊人言论：
茅台的市盈率并不高，现在市场上的茅台供不应求，只要将茅台的价格定到【2000】以上，还会有一样多的人买，从而企业的利润就会翻一倍，市盈率也会降一半。
这个犹如“国家多印钱就可以救济穷人”一样的理论，初次听到我以为是傻，可仔细一想，人家毕竟也在这个市场上混，这么明显的错误应该不会犯。
也许他说的这一招，将成为【茅台】的终极杀手锏也不一定呢。
股价使劲往上炒，炒到再高也没事，大不了咱一瓶不卖【1299】了，卖他个两千三千的，消息一出，散户一算预期业绩，媒体机构吹捧一通，还愁找不到人来接盘吗？
【08】
综合整体市场因素，我做出了以下结论以及推测（可以收藏一下，方便以后过来打脸）：
一、【贵州茅台】是这一波【大盘股】、【白马股】乃至大盘上涨的【总龙头】。作为龙头股的特点是，在一段趋势内，只有它涨了别的那类股才会跟涨，它如果跌了，前期所有跟随它涨的股九成都要跌。
二、现在已经不是大盘决定【贵州茅台】的走势了，而是【贵州茅台】在影响甚至指引着大盘的走势。即在一段趋势内，它如果在涨大盘大概率会跟着涨，它如果在跌大盘则大概率会跌。
三、现在是2017年11月20日，非专业炒股的散户如果想买股票，如果【贵州茅台】还在涨，那就去买【贵州茅台】，逻辑就是第二条所说的。两个前提要搞清楚，一是非专业炒股的散户，二是想买股票，如果你不想买股当然不推荐你买任何股。
四、【贵州茅台】能涨到什么价格我不知道，但我知道的是，现在【贵州茅台】的情况已经处于不许跌、不能跌、不敢跌的病态行情中。而当它有一天真正开始跌了，其跌势一定是极其惨烈的。
五、我过去没说过、现在没有说，甚至未来在【贵州茅台】真正开始跌势之前我都不会说“我不看好【贵州茅台】接下来的走势”这种话，因为以目前行情来看，我认为【贵州茅台】仍然具有现今A股市场上最大的炒作规模和炒作价值。
六、若【贵州茅台】未能带动一波大牛市的启动，则其未来半年之内的股价最高点将会成为其未来三年之中的最高价，或已经成为。
七、一地鸡毛之后，总有人会为此买单。
以上七条单拎出来一个恐怕也足够讲上好几天，限于篇幅和笔者的精力，只能留待以后再聊。
我的投资理念基于的是【错误】，因为每当市场上存在越大的错误，就越能激发出我对其未来趋势的【正确判断】。
【错误】孕育着无限的【机会】和【财富】，若接下来的行情能侥幸大致按我的猜测去走，则市场上会出现遍地【黄金】，届时希望能会给大家带来更多的【干货】
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