暴涨500%，风口下国科微靠什么支撑业绩
来源：内容整理自「中国经营报」，通信世界网等，谢谢。
上市百日股价暴涨百分之500左右，这家公司就是国科微。
而这背后隐藏着怎样的秘密？
2018年1月31日，上市半年的湖南国科微电子股份有限公司公布了公司的第一份年度业绩预告。
预计公司2017年全年实现净利润4800万元至6000万元，与2016年净利润5110.89万元相比，变动区间为-6.08%至17.40%，大致持平。
国科微表示，报告期内，因全球范围内固态硬盘闪存颗粒缺货，导致公司与之配套的固态存储控制器芯片产品销售情况低于预期。
此前，国科微股价一路飙涨，但在上述业绩预告发布的当天，国科微股价罕见跌停。在外界看来，这与其披露的业绩不及市场预期相关。
另据国科微财报披露的数据，其主营业务的季节性波动十分明显，业绩增长仍然需要依赖传统的广播电视芯片业务。
据国科微官方网站介绍：“湖南国科微电子股份有限公司成立于2008年，总部设在长沙，并在成都、上海、深圳、北京设有研发中心或分子公司，现有研发团队500多人，是首家获得国家集成电路产业投资基金注资的集成电路设计企业，也是首家承接国家科技重大专项的湖南集成电路企业。”
国科微采用集成电路设计企业国际通行的Fabless模式，将研发力量全部投入到集成电路设计和质量把控环节。集成电路产品的生产、封装、测试工作全部委托第三方厂商或机构完成。
公司在完成集成电路版图的设计后，将版图交由富士通、Global Foundries 等晶圆制造厂商，由晶圆制造厂商按照公司版图生产出对应晶圆后， 再交由通富微电、矽品及爱德万等封装测试厂商进行集成电路的封装、测试工作。公司取得芯片成品后最终实现对外销售。
根据国科微2017年月日发布的招股说明书里得知，公司的主要产品为：
（1）广播电视芯片
这一分类下可分为：直播卫星系列产品；国标地面电视系列产品；有线电视系列产品。
在直播卫星产品方面，截至今年6月份招股书发布的时间，国科微直播卫星芯片已累计出货超过5600 万颗。
在国标地面产品，即地面机顶盒芯片，一般包含解调芯片和解码芯片。国科微国标地面电视系列产品的市场占有率较小。
（2）智能监控系列芯片
智能监控系列芯片主要为IPC SoC 芯片、NVR SoC 芯片。
2016 年，国科微智能视频监控系列芯片累计出货超过1300 万颗。
根据披露数据，2016 年国内安防行业IPC 芯片消耗量约为1.56 亿颗，可大体测算公司的IPC 芯片的市场占有率约为8.3%左右。目前，公司NVR SoC 芯片尚未量产。
2015年11月，公司与公安部一所在长沙签订战略合作协议，共同建设―中国安全防范监控数字视音频编解码技术标准（SVAC）示范应用与产业化基地。
（3）存储系列芯片
国科微在固态存储控制器芯片上已掌握PCIe/SATA 高速接口技术、加密技术、高性能嵌入式CPU 技术，以及高性能纠错算法（Hard & Soft LDPC）和高可靠闪存控制器算法（Flash RAID 技术、数据压缩恢复技术等）等多项关键核心技术。
在该方面的产品，一个是2015年发布的高端固态存储控制器芯片GK2101，一个是2017年11月发布的国内首款获得中国信息安全测评中心、国家密码管理局双重认证、完全拥有自主知识产权的国科微第二代存储主控芯片——GK2301。
（4）物联网产品
关于物联网产品，国科微官网没有详细产品介绍，而在CCBN2016展会上，国科微秀了一把自主研发的Wi-Fi SoC和方案，未来将为“万物互联”提供射频识别、无线通信、北斗导航等芯片级的无线连接技术。
随着物联网、5G、人工智能等概念的兴起，与之相关的芯片及半导体行业受到空前的关注。而国科微虽为国产芯片行业龙头之一，但目前的主营业务仍以传统的广播电视芯片为主，与时下人工智能等风口并不完全相符。
此前，在2017年7月12日，国科微在筹备了两次IPO之后成功登陆创业板。公开数据显示，上市之后的国科微股价一路飙升。经历了112 天暴涨后涨幅达到548%。
然而，这样的股价似乎与国科微的营收能力并不相符。记者查阅国科微发布的2017年三季度报告发现，2017年前三季度，国科微实现总营收1.8亿元，相较上年同期减少15.08%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润在相较2016年同期增长32.11%的情况下仍然亏损4874.8万元。
尽管国科微预计2017年实现净利润4800万元至6000万元，但在业绩预告中，国科微亦表示，报告期内预计公司非经常性损益对净利润的影响金额约为5500万元。对于这一情况，上述国科微证券部人士向记者回应称：“财务怎么核算我这边不清楚，以公告中提到的内容为准。”
2017年中报显示，国科微主营业务营收中：广播电视系列芯片产品营收同比减少57.68%，智能视频监控系列芯片产品营收同比减少66.04%，固态存储系列芯片产品营收同比增加5067.55%，集成电路设计收入同比减少47.97%。四大主营业务收入情况波动幅度较为明显。
对于主营业务的收入情况，上述国科微证券部人士告诉记者：“从往年业绩趋势来看，第四季度业绩会比前三季度要好。季节性的波动以及行业形势对业绩都会有影响。”然而当记者追问为何国科微的经营业绩季节性波动如此之大时，该人士表示：“具体产品这一块，我还是不太了解。证券事务代表比较了解情况。”然而，记者多次联系国科微，均未能得到证券事务代表的正面答复。
记者梳理国科微2017年三季报发现，截至2017年9月，国科微拥有总资产9.68亿元。而其他流动资产这一项，相较2016年增长892.26%。对此，国科微解释称：这是由于公司在2017年三季度购买了1.5亿元的保本理财产品，占总资产的15.5%。与此相对应的是，在2017年业绩预告中国科微表示：为了继续加大研发投入，2017年研发费用比上年同期增加，预计将达到1.15亿~1.2亿元。作为一家科技型企业，但国科微购买理财产品的开支显然超过了企业的研发投入。
对此，上述国科微证券部人士向记者表示：“这很正常，保本理财这个属于企业的一项投资，其他公司也会这样做保本理财的。”
回顾国科微的发展史不难发现，国科微的发展与广播电视芯片业务密不可分。2008年6月“中星9号”直播卫星成功发射，从此农村偏远地区、有线数字电视未通达的地区也可以收看卫星数字电视直播节目。
国科微创始人向平看到了“中星9号”带来的巨大的广播电视芯片市场。三个月后，国科微在长沙成立，专门从事设计生产广播电视系列芯片。广播电视芯片的功能就是将来自直播卫星的电视信号转码为画面呈现在电视上。
伴随着广播电视业务的快速增长，国科微的业绩也实现了快速增长。2015年，广播电视系列芯片业务销售收入同比增长87%。然而，2016年国科微广播电视系列芯片业务销售收入却同比下滑37.8%。
对此，国科微认为，此次销量下滑主要由于国家新闻出版广电总局计划于2017 年上半年正式推出户户通第四代直播卫星机顶盒。户户通第四代直播卫星机顶盒无论从硬件还是软件上跟目前市场主流的户户通第三代直播卫星机顶盒存在较大区别。
受政策预期的影响，直播卫星机顶盒生产厂家减少了户户通第三代直播卫星机顶盒的产量，从而减少对直播星标清系列芯片的采购量，导致标清芯片市场竞争加剧。因此，短期内对公司广播电视系列芯片的销售造成了一定影响。
由此可见，广播电视芯片业务受政策影响较大。往往广电总局对参数进行调整后，企业也必须进行相应调整。此外，该领域增量市场已经不明显，主要以存量市场为主。
2017年三季报显示，在国科微四大主营业务中，广播电视业务收入占总营收的比重降至40.5%，虽然这个数值为国科微近年来的最低值，但目前广播电视芯片业务仍占据国科微的半壁江山。
根据国科微公告披露，其主要客户中，中国电子器材国际有限公司、深圳中电国际信息科技有限公司、中国电子器材深圳有限公司这三家企业在2015年和2016年的采购金额均占国科微销售金额的40%以上。这三家企业采购的主要产品就是国科微的广播电视芯片。
国科微在上市之初的招股书中提到，公司智能视频监控芯片及其整体解决方案将成为公司未来新的利润增长点。然而，2017年半年报中，智能视频监控系列芯片产品较上年同期减少66.04%，占总营收18.4%。此外，国科微的另一个主营业务物联网芯片业务仅占国科微总营收的4%。
对此，国科微的解释仍然是受季节性波动影响。其表示，智能视频监控系列芯片主要应用于网络摄像机，一般来说，受天气以及春节影响，一、三季度为淡季。因此，智能视频监控系列产品四季度收入最高。然而，当记者追问出现这一情况究竟是何原因时，上述国科微证券部人士以不了解情况为由拒绝了记者的采访。
作为存储主控芯片市场的一个新兵，国科微刚刚进军这一领域并不是很久，也是有着长远的战略考虑。
国科微作为国内新晋半导体设计厂家，在广播电视芯片等领域保持着龙头地位，IHS预计，2018年相关领域的市场规模将突破百亿。
同时，公司在固态存储芯片领域持续深耕以打造公司未来业务支柱，2017年，公司研发的GK2301成为国内首款拥有国测、国密双安全认证的固态硬盘控制芯片。
“往大里说，我们肩负着存储国产化的攻坚使命；往小里说，我们看好存储产业未来增长的巨大空间。”面对记者关于“国科微为什么进军存储领域”的提问，国科微首席运营官周士兵很自信地说。
存储作为IT设备的重要部件，不仅对数据保护起着至关重要的作用，同时也对国家信息安全起到重要作用。但在过去很长时间内，拥有千亿级市场的国内存储芯片市场，几乎被国外企业垄断。
据统计，2017年中国市场消耗了全世界30%的NAND Flash存储芯片，而我国存储芯片、主控芯片几乎完全依赖进口，严重威胁着我国信息安全和产业安全。面对国内存储芯片几乎为零的窘境，推进存储芯片国产化成为政府、国内存储上下游企业当前的主要发展重心。
近年来，国家开始加速推进芯片国产化替代，存储作为其中最为核心的部分之一，已从国家战略层面开始全面布局。
2013年国科微开始全面布局存储控制器领域，并于2014年正式进入存储领域。
2015年6月，国家集成电路产业投资基金（大基金）与国科微签署合作协议，国科微成为大基金首家实际注资的芯片设计企业，承担起了存储国产化的国家使命与艰巨任务。
作为国内首家实际获得“大基金”注资的集成电路设计企业，国科微可谓身披“国家队”战袍，而能否凭借存储领域实现突破，还需要持续观望。
“当然，我们也在加强实力，早日实现与国际厂商掰手腕的能力。”国科微透露，根据2018年产品规划，国科微存储产品将重点在接口标准、应用场景需求、边缘计算的终端设备中增加智能特性三方面实现突破，早日达到“中国芯”自主安全可控的目标。
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