存储，涨价在即？

来源：内容由半导体行业观察（ID：icbank）翻译自「jbpress.ismedia」，谢谢。

2018年中美之间的高科技战争激化，去年（2019年）日韩贸易战争爆发！而且，即将召开东京奥运会的今年（2020年）疫情在全球蔓延。可以说每年都在发生直接打击半导体行业的天灾（还有“人祸”），真想说一句“唉！适可而止吧”！

在半导体行业，自正式迎来大数据（Big Data）时代的2016年以来，存储半导体市场就开始了爆发式地增长。然而，占据PC处理器（Processor）约80%份额、服务器处理器(Sever Processor)约96%份额的美国的英特尔于2016年未能成功启动最尖端的10nm（Nanometer，纳米）工艺，因此，引起了世界范围内的处理器供给不足的问题。

因此，原本生产的用于PC和服务器的DRAM、NAND等存储半导体“泛滥”于市场，引起了市场价格的暴跌，因此，在2018年的第3季度爆发了“存储半导体泡沫(Memory Bubble)”,2019年也成为了存储半导体大萧条的一年！（如图1）

图1：各种半导体的每个四半期的市场动向（~2019年的第四季度）（图片出自：jbpress.ismedia，笔者根据WSTS的数据制作了此图）

自2019年的第三季度开始，存储半导体就开始出现了复苏的兆头。但是，从每种存储半导体的出货金额来看，NAND的出货金额增加、出现恢复征兆，但是，DRAM的出货金额下跌、且基本持平（如图2），而就在此时，疫情开始爆发。

图2：DRAM和NAND的每个季度的出货金额的推移（~2019年第四季度）（图片出自：jbpress.ismedia，笔者根据WSTS的数据制作了此图）

本文首先通过分析存储半导体的价格，论述DRAM和NAND出货金额出现恢复的原因的异点。其次，在此基础上，再论述疫情蔓延对于存储半导体行情恢复产生的影响（也就是现状）。要说结论，在2月末时间点，疫情的影响还比较轻，预计3月份以后其影响将会逐步扩大。

首先，我们说明一下存储半导体的两种价格：点价（Spot Price，现货价格）和大宗交易价格(Contract Price)。

存储半导体有两种价格

大宗交易价格(Contract Price)也就是“正规途径”的价格，点价（Spot Price，现货价格）也就是所谓的“幕后渠道”的价格。大宗交易价格指的是DRAM厂家销售给大型电脑厂家、大型存储半导体模组厂家（Memory Module Maker）的正规的价格，每月一次，在月末DRAM厂家和客户协商新的价格。

另一方面，点价（Spot Price）指的是经由被称为“Spot市场”的中间商（Broker）进行交易的DRAM的价格，并不是大宗交易那样的正规途径的交易。由于不是正规途径的交易，因此，也被称为“幕后的价格”。

很多“Spot市场”的买家都是无法进行大宗交易的中小规模的模组厂家（Module Maker）、零部件厂家（Parts Maker）。在日本秋叶原（日本有名的电子产品街）等地销售的存储半导体毫无疑问绝对是从“Spot市场”采购的。在“Spot市场”上，除了周六、周日、法定节假日以外，每天都在进行交易、决定价格。

在半导体行业，据说按照大宗交易销售的存储半导体约占90%，点价交易的存储半导体约占10%，但是真伪不明。此外，如果每天变化的点价交易的价格上涨的话，据说受此影响，大宗交易价格也会上升（可能会延迟）。这是否是真的呢？我们会从本文的DRAM、NAND的价格分析中看出来。

DRAM和NAND的出货金额恢复情况的异点

图3是2016年1月-2019年12月期间的DRAM的月度出货金额、出货数量、8G的大宗交易价格。此外，在今天的时间点，DRAM中8G是最大的容量，因此其价格多被当做DRAM的价格指标。本文，也以8G的价格为基础进行分析。

图3：DRAM的月度出货金额、出货数量、8G的大宗交易平均价。（图片出自：jbpress.ismedia，笔者根据WSTS、DRAMeXchange的数据制作了此图）

DRAM的出货金额随着8G的大宗交易价格的高涨而高涨，2018年8月份迎来顶峰（Peak），另一方面，DRAM的出货数量在10亿-15亿之间小幅度浮动，自2018年8月开始出货数量下跌。

8G大宗交易价格在2018年8月份迎来顶峰（Peak），2019年7月份以后开始基本保持不变，自2019年4月以后，出货数量虽有上下浮动，但是却呈增长趋势，甚至超过了“存储半导体泡沫”时期的出货数量，且在2019年9月份创下了历史最高值——18亿个的记录。

但是，虽然出货数量增加了，但是价格却依旧低迷，因此出货金额没有恢复。反过来说，虽然价格低迷，可为什么出货数量却创了历史新高呢？实在难以理解。

下面我们看看2016年1月-2019年12月期间的NAND的月度出货金额、出货数量、128G的大宗交易价格的推移（图4）。由于128多被当作为指标来使用，因此本文也采用128G。

图4：NAND的月度出货金额、出货数量、128G的大宗交易平均价格。（图片出自：jbpress.ismedia，笔者根据WSTS、DRAMeXchange的数据制作了此图）

NAND的出货金额随着128G的大宗交易价格的增长而增长，2018年9月开始下跌。另一方面，NAND的出货数量在8亿-11亿个之间上下浮动。出货数量一直下跌，直至2019年1月触底，后来，虽有上下浮动，但总体呈增长趋势，2019年9月恢复至“存储半导体泡沫”时的水平。

此外，128G的大宗交易价格在2018年9月份开始逐步下跌，2019年5月份开始上升。如上所述，2019年5月以后，NAND的价格上升、出货数量增加，因此出货金额虽有上下浮动，但总体呈增加趋势。

综上所述，在“存储半导体泡沫”破裂以后，DRAM的价格虽然低迷，但出货数量却超过了“泡沫”时期。出货金额受到价格低迷的影响，没有出现恢复的征兆。另一方面，NAND在“存储半导体泡沫”破裂以后价格上涨，出货数量增加，因此出货金额增加。

一言以蔽之，NAND虽然出现了恢复的征兆，DRAM还依旧处于低迷之中，因此存储半导体的真正恢复还需要时间！

DRAM的点价(Spot)和大宗交易价格

 如图5所示，是8G DRAM的点价(Spot)和大宗交易价格。每个价格都有高（High）、低（Low）、平均（Avg）三种，平均(Avg)用实线表示，高（High）和低(Low)用虚线表示。

图5：8G DRAM的点价和大宗交易价格（2016年1月-2020年2月）（图片出自：jbpress.ismedia，笔者根据DRAMeXchange的数据制作了此图）

从图5来看，很难说点价和大宗交易的价格浮动是完全一致的。自2016年9月起，基本都在同一时间点开始上升，但是仅有点价在2017年3月获得了一次“小高峰”。此外，点价自2018年1月开始下跌，然而大宗交易价格的下跌却起于同年的10月前后。大宗交易价格的下跌止于2019年的8月前后，后来就一直持平。另一方面，点价的下跌止于同年的7月前后，且后来出现反弹高涨，又迅速下跌，此外，2019年12月起开始上升，且在2020年2月似乎又迎来了一次高峰。

综上所述，就DRAM而言，点价未必能反映在大宗交易价格中，因此，可以说，只要大宗交易价格没有上涨，DRAM还将持续低迷。

2019年7月-2020年2月期间的DRAM价格

图6是图5中2019年7月-2020年2月的放大版。8G DRAM的大宗交易价格下跌止于2019年8月，且后续基本持平，在2019年10月再次下跌，直至2020年2月都基本持平。

图6：8G DRAM的点价和大宗交易价格（2019年7月-2020年2月）（图片出自：jbpress.ismedia，笔者根据DRAMeXchange的数据制作了此图）

另一方面，点价在2019年7月中旬出现顶峰，此时，英特尔公布说：“10nm工艺的处理器生产已经有头绪了”。也许是由于英特尔的这一发言引起了点价的暂时上升。可以推测，后来了解到英特尔的10nm工业无法正常生产，因此点价的价格又下跌了。

然而，持续下跌的点价在2019年的12月上旬开始出现上涨。原因如下：2018年和2019年连续2年英特尔进行了约150亿美元（约人民币1,050亿元）的设备投资、且扩大14nm工艺的处理器生产的效果在2019年的年末开始出现，因此，带动了DRAM需求的增长。

但是，进入2020年，持续上涨的点价在2020年2月上旬开始呈现下跌趋势，笔者认为这是新型肺炎的影响。

中国的鸿海原本计划在1月24日-1月30日这一个礼拜的春节假期之后，正常进行生产，但是，随着新型肺炎的蔓延，并没有按时正常生产。结果就是，原本应该被PC、智能手机、数码家电、服务器等大量采用的DRAM“无处可去”，再次引起价格暴跌。

但是，自2月下旬起，点价价格又开始出现上涨、且大宗交易价格在2月末并没有出现下跌，因此，我们可以认为新型肺炎的影响很轻微。

NAND的点价和大宗交易价格

图7是128G的NAND的点价和大宗交易价格。与介绍DRAM时一样，其价格有高（High）、低（Low）、平均（Avg）三种，平均(Avg)用实线表示，高（High）和低(Low)用虚线表示。

图7:128G NAND点价和大宗交易价格（2016年1月-2020年2月）（图片出自：jbpress.ismedia，笔者根据DRAMeXchange的数据制作了此图）

从图7可以看出，点价和大宗交易价格的趋势基本一致，两者都是自2016年7月前后开始出现高涨，在2017年8月前后达到峰值。此外，在2018年8月-9月前后开始出现下跌，在2019年5月-6月触底后又开始出现高涨。

但是，二者却有很大的价格差，比方说，在达到最高值的2017年8月-2018年8月期间，点价的单价约为7美金（约人民币49元），大宗交易的平均价格约为5.5美元（约人民币38.5元），二者约有1.5美元（约人民币10.5元）的价格差。

综上所述，虽然128G NAND的点价与大宗交易价格有较大的价格差，但是价格浮动基本一致，可以说，大宗交易价格随着点价的上升而上升。

2019年6月-2020年2月期间的NAND价格

图8是图7中2019年6月-2020年2月的放大版。可以说，128G NAND的点价的变化浮动虽小，但基本呈上升趋势。此外，大宗交易价格虽然偶尔出现持平现象，但总体是上升的。

图8:128G NAND的点价与大宗交易价格（2019年6月-2020年2月）（图片出自：jbpress.ismedia，笔者根据DRAMeXchange的数据制作了此图）

然而，进入2020年2月，NAND的点价开始出现下跌，此外，大宗交易价格也不再上涨，出现持平现象。其原因如在DRAM中叙述的一样，是新型肺炎导致的。也就是说，虽然春节已过，由于鸿海没有恢复正常的运营，原本应该被PC、智能手机、数码家电、服务器等大量采用的NAND“没有去处”，再次引起价格下跌，大宗交易价格也没有变化。

但是，与DRAM一样，目前来看，疫情的影响还是很轻微的。

3月份以后可能出现严重的“受灾影响”

可以说，从今天来看，无论DRAM还是NAND所受到的疫情的影响都是轻微的。但是，新型肺炎如果长期发展下去，3月份以后可能会出现严重的“受灾影响”。

组装PC、智能手机、数码家电、服务器等的“世界工厂”——鸿海原本只计划在春节假期这一个星期内降低生产率，此外，像鸿海这样的工厂，一般应该至少持有一个月的库存量。

从上文来看，直至2020年2月月底，疫情的影响似乎都是比较轻微的，但是，当包括DRAM和NAND在内的零部件的库存消耗完的时候，如果零部件厂商无法运营、且物流中断的话，就无法生产完成品。

比方说，原本1年约可以生产14亿部手机，且每部手机都由约1,000多个零部件组成，即使缺少其中一个很小的零部件，也无法生产出完整的手机。随着新型肺炎影响的扩大，如果人们的流动被限制、供应链被中断，像智能手机这样的由多个零部件组成的产品很快就会无法生产了。

实际上，零部件数量在2万-3万的汽车，由于无法调配来自中国产的零部件，日产汽车九州工厂就已经停工。

DRAM和NAND的价格由供给的情况而决定。总之，如果供给不足，价格就会上涨，供给过剩，价格就会下跌。未来，笔者将会继续关注新型肺炎的感染蔓延情况、以鸿海为首的制造业的复工情况、DRAM和NAND的价格走势。从这些动向中可以窥见各行各业的宏观的实际情况。

作为一名普通老百姓，衷心希望疫情可以早日结束。

*免责声明：本文由作者原创。文章内容系作者个人观点，半导体行业观察转载仅为了传达一种不同的观点，不代表半导体行业观察对该观点赞同或支持，如果有任何异议，欢迎联系半导体行业观察。

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