全球供应链将如何感受冠状病毒的寒意
以下文章来源于人民币交易与研究 ,作者牛津研究院|编译
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编译:牛津研究院
文章来源:人民币交易与研究
【导语】与2003年相比,中国现在在全球经济中占据更大的主导地位,对世界其他地区经济的影响也会更大。就行业而言,依赖中国供应商的亚洲工业品生产商——如韩国汽车、电子产品和日本纺织品——尤其容易受到中国工业中断的影响。
本文字数 | 2299字
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摘要:
1、冠状病毒对中国经济的不利影响看来将显著波及世界其它地区。除了中国进口需求减弱以外,中国工业活动的大幅下降可能会在其它地区造成供应方面的严重中断。
2、中国在制造业的主导地位表明,在短期内,为陷入困境的供应商寻找替代品将是困难的。中国生产的非能源、非食品中间品占全球贸易的10%以上,在资本品等某些行业领域,中国在中间品出口中的份额要高得多。
3、由于前景不明朗,牛津经济研究院大幅下调了短期增长预期,将2020年中国工业增加值增长预期从4.5%下调至2.9%。这也将使全球制造业暂时的复苏陷入停顿,亚太地区受到的影响最为严重。预计今年全球工业生产增速将略低于1%,为大危机后的低点。
图1:自2003年以来,中国在全球GDP中所占的份额大约翻了两番。尽管贸易类股的上涨较为缓慢,但涨幅也相当可观。因此,与2003年相比,贸易将成为中国国内混乱局面向世界其它地区传递更重要的渠道。
全球溢出效应将通过四个主要渠道产生:中国商品进口减少、中国公民旅游人数减少、中国生产的中间产品短缺导致供应链中断、金融市场和企业信心影响。这里我们将关注供应链中断。
中国在全球供应链中地位根深蒂固
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与1月份的预测相比,我们将中国第一季度和第二季度的进口量预测分别下调了9%和5%,这表明短期内会产生显著的溢出效应。在这个类别中,由于病毒对旅游业的影响,服务进口的下降尤其大(图2)。
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这些数据可能低估了潜在的严重破坏性。
首先,企业应对来自中国的供应中断的应急预案可能有限,原因是在汽车等行业使用了即时制造流程,而且缺乏预先建立库存的机会。对于中国主导生产的商品来说,情况可能尤其如此。中国春节假期的延长将限制中国生产商在中国其他工厂扩大生产的能力。此外,一旦中国恢复生产,运输和物流瓶颈可能仍会导致发货放缓。最后,即使有中国供应商的替代品,它们提高产量、满足全球需求的能力在短期内可能有限,并可能增加整个供应链的生产成本。
其次,某些部件的延迟交付可能会导致更大的生产损失。在最糟糕的情况下,关键部件的缺失可能会迫使整条生产线停工,严重放大中国暂时停产对全球的影响。事实上,坊间证据表明,这种中断已经造成了重大损失。现代汽车和双龙汽车(韩国品牌)已暂停汽车生产,原因是缺少从中国采购的一种配线部件,而菲亚特-克莱斯勒(Fiat-Chrysler)则警告称,欧洲可能出现供应中断。科技行业也很脆弱,由于预期未来可能出现供应中断,受中国供应商影响的公司股价最初承受着压力。
哪里最容易感到“疼痛”?
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数据显示,美国工业可能比其它发达经济体的工业部门更脆弱。然而,这是基于2018年的数据得出的,可能不包括目前中美贸易紧张局势导致的供应链多元化。
值得注意的是,中国在全球非运输资本货物中间部分贸易中所占份额尤其高,达到28%,这意味着资本货物部门可能会出现特别严重的中断。三个经济体——印度、日本和韩国——从中国进口了超过三分之一的中间资本货物,这表明受扰可能特别严重。尽管如此,受影响的部门在这些经济体的总产出中所占比例将很小。
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湖北会发生更多的混乱吗?
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只要大范围的破坏主要局限在湖北,额外的全球溢出效应将是有限的,因为该省仅占中国GDP的4.4%左右。尽管如此,与全国平均水平相比,它在运输设备部门雇佣的工人比例特别高,这表明对该部门的影响可能会持续更长时间(图6)。
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全球工业复苏暂时告一段落
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