林采宜：房地产很难再承担投资和消费的主力军，预计全年经济增长目标在4-4.5%之间

导读

2023年上半年收官，上半年宏观经济数据即将“亮相”。面临复杂多变的市场环境，下半年中国经济将迎来哪些机遇，来看中国首席经济学家论坛研究院副院长林采宜对下半年中国经济的展望。

第一解读

 林采宜指出，房地产行业的下滑已经形成了难以回转的种长期趋势，从行业规律来看，能够逐步释放风险平稳软着陆已经是最乐观的预期，很难再承担投资和消费的主力军，房地产下沉牵动大量的上下游企业一起疲软，造成投资和消费的双杀。

展望下半年的投资机会，林采宜认为，我们将于面对的是一个中长期的宏观经济调整期，总体消费需求趋于萎缩，但涉及衣食住行等刚性需求的消费产业应该会相对平稳，除此以外，医疗、教育和健康产业，是温饱之后的另一层次“刚需”，也将面临比较开阔的发展空间。

“奋斗时代追求成功，买车买房是成功的象征；躺平时代追求幸福，吃喝玩乐是幸福的微观元素，因此，文化娱乐产业也会获得长足发展。”

对全年经济增长目标的预测，林采宜乐观估计实际增长4-4.5%。

在当前经济形势下，个人投资者如何平衡风险与收益？林采宜认为个人投资者的资产应该侧重于防御型投资。在权益投资方面，聚焦于民生的刚性需求行业，包括相关的服务业。在债券投资方面，聚焦于收益较高的利率债，例如美元债券基金。在房地产投资方面，重点考量租金收益率（即投资性房产的现金流收益是否能显著高于无风险收益），放弃对物业价格持续上涨的乐观预期。

以下为对话精编：

问

上半年，国内经济运行有哪些特点？

答

三个特点：第一，房地产行业的下滑已经形成了难以回转的种长期趋势，从行业规律来看，能够逐步释放风险平稳软着陆已经是最乐观的预期，很难再承担投资和消费的主力军，房地产下沉牵动大量的上下游企业一起疲软，造成投资和消费的双杀；

第二，货币政策的宽松对经济的刺激作用基本失效，央行通过降准降息释放的大量流动性没有进入实业投资和居民消费的渠道，而是在金融机构内部循环，变成增量存款；预期悲观、信心不足是投资消费双疲软的深层原因；

第三，海外通胀、国内通缩，央行在全球加息的大环境下，为了刺激国内投资而降息，中外利差扩大，资本外流压力导致汇率贬值，而汇率下行又进一步强化资本外流趋势，造成人民币汇率贬值、外流、贬值的自我循环。

问

您如何预测全年经济增长目标？

答

乐观估计实际增长4-4.5%。

问

下半年有哪些行业投资机会？

答

目前我们将于面对的是一个中长期的宏观经济调整期，总体消费需求趋于萎缩，但涉及衣食住行等刚性需求的消费产业应该会相对平稳，除此以外，医疗、教育和健康产业，是温饱之后的另一层次“刚需”，也将面临比较开阔的发展空间。

奋斗时代追求成功，买车买房是成功的象征；躺平时代追求幸福，吃喝玩乐是幸福的微观元素，因此，文化娱乐产业也会获得长足发展。

首先是活着，其次是健康，再次是快乐。能满足人们这三个需求的产业都有巨大的发展空间。

总而言之，大众餐饮、颜值经济，旅游休闲等关于“幸福”体验的产业都有强大扎实的市场基础。

除了上述以外，就是绿色经济，环保低碳是全世界不得不面对的未来刚需，绿色建材、绿色能源、绿色生活方式相关的行业也存在相应的投资机会。

问

您对缓解就业难有哪些建议？

答

有招聘才有就业。要缓解就业难最关键的是增加企业用工的积极性。就目前而言，比较现实的政策建议是减轻企业的人工成本，降低企业和员工缴纳的社保基金门槛。其次是减税，降低企业的增值税和所得税。

问

个人投资者如何平衡风险与收益？

答

在当前经济形势下，个人投资者的资产应该侧重于防御型投资。

在权益投资方面，聚焦于民生的刚性需求行业，包括相关的服务业。

在债券投资方面，聚焦于收益较高的利率债，例如美元债券基金。

在房地产投资方面，重点考量租金收益率（即投资性房产的现金流收益是否能显著高于无风险收益），放弃对物业价格持续上涨的乐观预期。

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编辑：王    珍

主编：王德民

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