观察 | 逼近6.9！强势美元之下，人民币汇率未来会怎么走？

美元指数走势势如破竹，时隔一个多月后再度于8月23日突破了109的近20年新高。而从上周意外降息之后，横盘许久的人民币也跌破了6.8阻力位，迈向6.9关口。

截至北京时间8月23日19：10，美元/离岸人民币报6.8628，美元/在岸人民币报6.8510，较上一交易日官方收盘价跌126点，较上日夜盘收盘跌33点。自从上周一央行下调MLF（中期借贷便利）利率以来，人民币对美元快速走贬，22日LPR（贷款市场报价利率）跟随下调后，人民币进一步贬值。此前的8月15日，离岸人民币一度大跌近700点、逼近6.82，为本轮疫情暴发（2020年3月）以来跌幅最大的一天。

目前，强美元似乎仍无熄火之势，欧元、英镑、日元、澳元等G10货币都在对美元贬值，也造就了美元指数一骑绝尘。在此环境下，人民币未来究竟何去何从？

短期人民币汇率承压

多位交易员表示，央行调降政策利率后，进一步加深中美利率倒挂，资金流出令人民币汇率承压，但结合国内外经济前景判断，后续人民币汇率并没有大幅贬值的压力。

北京某银行外汇交易员表示，近日美元指数上涨过快，令人民币汇率承压，但盘中结汇盘仍对人民币形成一定支撑。

南华期货宏观外汇团队认为，目前美元指数已经临近高位，后续预计人民币走势将是震荡寻顶，若美联储意外加速收紧货币政策，美元兑人民币也有冲向6.90的可能，但破7仍是小概率事件。

银河期货宏观研究员表示，近日人民币汇率出现了明显的向下调整，但从根据的一年期NDF计算人民币汇率隐含贬值率来看依旧可控，从即期询价成交量来看，相对也比较平稳，显示目前人民币汇率的调整基本可控。

嘉盛集团资深分析师Joe Perry也认为，今年人民币更可能在6.7-6.95的区间波动，目前中国的出口形势仍然形成支撑。未来人民币的走势也取决于出口的变化。数据显示，中国7月贸易顺差达1013亿美元，这是有记录以来中国月度顺差首次超过1000亿美元。

人民币不具备长期贬值基础

专家表示，近期人民币波动率虽有所抬升，但并不具备长期贬值的基础。

“当前内外部环境与上半年多有不同，人民币汇率不会简单重复上半年的贬值行情。”中金公司研究院外汇专家李刘阳表示，相比今年上半年，美元指数偏离长期均值更远，而人民币则更为接近中性水平。在长期估值纠偏力量的影响下，预计人民币对美元汇率不会简单重复上半年的贬值行情。

放眼外部，美联储通胀或将回落，美国货币政策紧缩已经进入后半场。业内认为，最新披露的美国7月CPI数据初露见顶迹象，后续随着全球能源价格下降，美国通胀可能进一步回落，美元指数或保持强势，但继续上冲动能不足。

而我国贸易顺差维持高位，基本面因素依然稳固。招行金融市场部市场研究员丁木桥表示，结汇力量仍将是稳定汇率的重要因素。随着更多刺激实体需求的政策出台，年底结汇季来临，以及美国经济衰退信号进一步压制美联储加息步伐，人民币的贬值压力或将会有所缓解。

人民币在全球货币中表现相对稳健。今年以来，美元指数涨幅近14%，欧元、英镑对美元跌幅超过12%，日元对美元跌逾15%，人民币对美元跌幅约8%，显著小于其他货币。

非美货币普遍疲软

强美元对人民币的影响亦不容小觑。而G10货币的疲软更是推动美元指数走高，未来，相关货币如何变化也将间接影响人民币。

其中，欧元的走软无疑作用最大，毕竟欧元在美元指数中的占比高达近60%。北京时间8月22日23：00，欧元对美元报0.9967，同日早前再度跌破1：1的平价。

此前，德国CPI在7月环比上升5.3%，是自1949年开始统计此数据以来的最大升幅。同时，年率上升幅度达到了惊人的37.2%。虽然这可能加大欧洲央行在9月再次加息的压力，但因为投资者更加担心经济衰退的风险，所以未能提振欧元。

能源危机几乎成为压垮欧元区的最后一根稻草。相关调查显示，经济学家目前预计未来12个月，欧元区陷入经济衰退的可能性升至60%，这高于之前调查的45%，远高于俄乌冲突之前的20%。作为欧盟最大的经济体，德国最快可能在本季进入经济萎缩。上周五，欧洲天然气价格连续第二天收于历史新高。上周末，俄罗斯天然气工业股份公司宣布将在3天内完全停止通过北溪1号天然气管道的供应。

除了欧元，英镑也对美元下挫。随着英国通胀率上升到10%上方，英格兰银行警告称，该国经济可能在第四季度陷入衰退，而且可能持续一年多。

日元更是疲软，周一，美元/日元升0.40%至136.43，美债收益率上升将美元/日元推升至7月28日以来高位，同时周线有望升超2%，创6月10日以来最佳单周表现。日本7月通胀同比上升2.6%，创下近8年最高点，连续第4个月高于日本央行2%的目标。根据日本央行的预测，通胀会在四季度达到顶峰。

此外，对风险情绪尤为敏感的澳元近期也在下跌，截至北京时间8月22日23：00，报0.6875，过去一周澳元对美元贬值近3%。

来源：浙江贸促综合整理自财联社、第一财经、上海证券报、新浪财经

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