溢价超50亿英镑的香港证券交易所收购伦敦交易所被拒！这场世纪联姻被否是320亿英镑报价不够还是另有隐情？
伦敦证交所英国时间9月13日周五正式发表了致香港证交所的拒绝函。该函件由伦敦证交所主席罗伯特（Don Robert）签署。其中说港交所在向伦敦提出并购建议两天之内即公开发表提议内容，对此“深感吃惊和失望”。
信中还说，伦敦证交所不认为港交所的提议有"战略价值"，特别是根据香港交易所的建议，并购伦敦交易所的计划将以伦敦交易所放弃收购路孚特（Refinitiv Holdings Ltd）的交易为前提。罗伯特称Refinitiv交易仍按计划将于2020年下半年结束。
伦交所还称，我们意识到中国存在的巨大的机遇，并非常重视双方关系，我们重视与上海证券交易所的沪伦通互利合作关系。
联姻始末
9月11日港股收盘后，港交所发布公告称正式向伦敦证券交易所集团董事会(LSEG)发起求婚，报价320亿英镑，溢价超过23%。
港交所与伦交所可谓旗鼓相当：目前香港交易所上市公司总市值为3.9万亿美元，在全球交易所中排行第五，伦敦交易所则排第七，上市公司总市值为3.7万亿美元。如果顺利合并，将取代日本交易集团成为新的第三大证券交易所：
根据公告内容，港交所将用现金+定增的并购方式，收购伦交所的所有股份，伦交所的所有股东，每股伦交所的股份可获得20.45英镑+2.495股港交所股份，溢价超过20%以上。
收购完成后，伦交所股东所持有的伦交所股份，将全部换成港交所股份，而伦交所全部股份，则变成港交所全资持有。
届时，伦交所全体股东，将持有的8.8亿股港交所股份，占比41%。伦交所第一大股东卡塔尔主权基金将持有4.23%港交所股份，成为新港交所的第一大股东，而特区政府会被稀释至第二大股东。
首先是两家交易所的特性：伦交所处于欧美时段，港交所处于亚洲时段；伦敦是离岸美元金融中心，香港是离岸人民币业务枢纽；伦交所是全球固定收益及货币市场的领军者；港交所是全球股票、股票衍生品、及IPO市场的领导者；伦交所目标欧美成熟市场，港交所覆盖亚洲新兴市场等。
对于香港而言，这一联姻将使得香港在全球金融体系中得以重新定位将形成一个覆盖亚欧美三大时区的交易所集团，市值有望超过700亿美元，可同时为港币、欧元、人民币等主要货币提供国际化金融交易服务。
对于中国而言，本次交易，对于人民币国际化很有帮助。伦敦是离岸美元的交易中心，香港则是离岸人民币的交易中心，二者的合并，将为人民币计价的金融资产融入国际金融市场提供了便捷高效的金融平台，加速推动人民币国际化。
对于英国而言，合并后形成的交易所可以巩固伦敦作为全球金融中心的地位。伦敦将能继续从人民币的国际化进程中获得巨大增长机遇，有助于抵消脱欧对于伦敦全球金融中心地位的影响。
据BBC报道，Markets.com的分析师尼尔·威尔森（Neil Wilson）称，对于这笔交易，英国政府可能不希望看到英国金融服务的标志性机构被外国人持有，而且它还是战略性资产。
而英国央行非正式顾问更指出，伦敦证券交易所旗下清算所LCH被视为市场的重要组成部分，有关交易在金融稳定及安全前提下，未必获英国当局批准。
此外，伦敦证券交易所有百计美国雇员及业务，受美美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission, 简称SEC)、美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission, 简称CFTC)和美国金融业监管局(Financial Industry Regulatory Authority, 简称Finra)的监管，可能被视为敏感的交易。
另一方面顾虑是港交所的收购公告最后面提到前提条件：希望伦敦证交所暂停对Refinitiv收购的想法。
作为世界领先金融数据分析提供商的Refinitiv在今年8月已经接受伦交所270亿美元的并购报价，现在这一并购协议等待美国和欧盟方面的批准。
伦交所的最新回应则是，仍然致力于在对Refinitiv的收购方面取得良好进展，并认为收购计划的优先级排在港交所的报价之前，因此拒绝香港交易所320亿英镑的并购提议。
也许伦交所拒绝港交所的报价更多的是从自身独立性的角度出发，但是在英国即将迎来硬脱欧之际，做为全世界离岸美元结算中心的伦敦，如何减弱美国的影响，深化亚洲市场，或许和人民币国际化有着更为深远的利益契合：日后人民币在欧洲和英镑、欧元的利率以及汇率将从有美元参与的间接汇率变为去除美元的直接汇率的可能。
港交所这次的收购提议在某种程度上更代表其在英国脱欧后仍然对伦敦作为国际金融中心投下的信任一票，正如七年前港交所并购了伦敦金属交易所，中国发展的步伐越来越快，就如同30年前的日本的全球投资轨迹一样。
文字编辑：知秋一叶
版面编辑：Shelly
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